На сегодняшний день в русскоязычных странах такой способ заработка, как инвестирование, только набирает обороты. Рынок инвестиций населен активными брокерами, инвестиционными компаниями, фондами и другими участниками. Чувствовать себя в своей тарелке здесь могут только те, кто имеет хорошее финансовое образование и опыт в ведении инвестиционной деятельности.

Однако, как утверждает популярная реклама, инвестировать может буквально каждый! Как же приумножить свой капитал рядовому гражданину и не попасть в число обобранных простачков? Ответ прост: приобрести инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда.

Что такое ПИФ

ПИФ (паевой инвестиционный фонд) – это вид объединения, которое образовано долями (паями) частных инвесторов. Юридические лица не принимают участия в деятельности ПИФов, а управление осуществляется доверенным лицом или компанией-управленцем. При желании пайщик имеет возможность продать отведенную ему долю. Полученные деньги можно вложить в новый проект или же истратить. Доход управляющего включает от двух до трех процентов прибыли.

Инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда: яблоки и прибыль

В качестве примера, наглядно иллюстрирующего суть ПИФа, можно рассмотреть следующую ситуацию.

Четверо друзей покупают у хозяина сада молодое яблоневое дерево, которое вместе с другими продолжает расти на своем месте. Друзья рассчитывают дождаться того времени, когда яблоня подрастет, начнет плодоносить и им достанутся вкусные яблоки.

Они заплатили названную сумму и предоставили владельцу ухаживать за приобретенным деревом. Хозяин сада обеспечивает всем своим растениям равный уход, и через несколько лет дерево впервые дает плоды. Каждый из четверых друзей получает первый килограмм фруктов. Одно из яблок принадлежит владельцу сада за проделанную им работу: поливка, подкормка, побелка и обкапывание дерева.

Разрастаясь, становясь высоким и мощным, яблоня может приносить все больший урожай. Каждый год друзья собирают большее количество яблок, и хозяин сада также получает свою долю. Каждый из группы покупателей может в любой момент перейти с потребления яблок на вишни или сливы. Для этого ему достаточно продать свою долю другому участнику или владельцу сада. В данном примере дерево – это ПИФ, а хозяин сада – управляющий.

Какими бывают ПИФы

Паевые инвестиционные фонды разделяют на несколько основных видов, принимая во внимание ценные бумаги, входящие в их структуру, или вектор инвестирования:


Инвестиционный пай в паевом фонде: преимущества владения паем

Среди очевидных плюсов, которые могут предложить своим вкладчикам ПИФы, можно назвать следующие:


Недостатки владения инвестиционными паями

Наряду с возможностью получения более высокой прибыли, долевое участие в ПИФах подразумевает и разделение вкладчиками возможных рисков (их уровень довольно высок).
Выбор результативного ПИФа может быть затруднительным для непрофессионала, так как различных фондов на сегодняшний день довольно много. Кроме того, независимо от эффективности ПИФа управляющая компания в любом случае получит свои отчисления.

От чего зависит стоимость пая

Инвестиционный пай представляет собой ценную бумагу, лишенную номинальной стоимости. При формировании ПИФа цена всех паев определяется управляющей компанией и является фиксированной на протяжении некоторого срока (несколько месяцев). Затем, когда будет собран капитал для участия в торгах, управленцы приступают к биржевым операциям. С этого момента стоимость инвестиционного пая определяется следующим образом: весь капитал ПИФа, за вычетом расходов на управление, делится на количество вкладчиков. Управленцы обязаны публиковать стоимость пая в прессе, благодаря чему инвесторы имеют возможность следить за ее ростом или падением.


В первом случае можно сделать вывод о проведении удачных, прибыльных транзакций, во втором – о том, что вкладчики несут убытки.

Участвуя в ПИФе, все вкладчики имеют абсолютно равные права. Инвестиционный пай или паи не дают возможности инвестору принимать решения о совершении каких-либо сделок. Здесь нет контрольного пакета акций или заседаний правления. Вложенными в ПИФ деньгами распоряжается только управляющая компания. Если вкладчик не согласен с ее стратегией, он может в любой момент выйти из объединения.

Продажа пая

Продажей называют погашение инвестиционных паев, то есть получение денег в обмен на право участия в ПИФе.

При погашении пая принимается во внимание тип ПИФа: открытый, интервальный или закрытый.

В договоре первого типа нет ограничений для выкупа паев, эти операции можно осуществлять каждый день. Интервальные оговаривают с вкладчиками право выкупа их долей только в определенные периоды (не реже раза в год).

Закрытые ПИФы не позволяют продавать свои паи раньше оговоренного срока.

Нюансы долевого участия в ПИФе

Заявленная стоимость пая может немного отличаться от фактической. Это обусловлено расходами управляющей компании на организацию торгов. Поэтому вкладчику стоит быть готовым к тому, что цена при покупке пая может быть немного выше, а при продаже ниже опубликованной. Однако разница не может составлять более 5 %.

В одной из предыдущих статей, мы начали погружение в мир инвестиций и поговорили о том, какие бывают . Сегодня, мы продолжим разговор на эту тему и рассмотрим один из финансовых инструментов, который пользуется большой популярностью у непрофессиональных инвесторов, предпочитающих передавать свои накопления в управление профессионалам.

Речь идет о паевых инвестиционных фондах, или, как еще принято их называть – ПИФах.

Итак, что же такое ПИФы?

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ ) – это один из способов приумножения собственных денег. Это коллективный, т.е. совместный финансовый инструмент, с помощью которого средства множества инвесторов объединяются в специально созданный для этого фонд.

Фонд создается специализированной управляющей компанией, имеющей необходимую лицензию, деятельность которой контролируется государственным органом – Федеральной службой по финансовым рынкам. Фонд – это своего рода “общий котел”, в который “скидываются” частные лица (инвесторы), чтобы управляющая компания приобрела ценные бумаги, разрешенные паевым фондам законодательством РФ.

В составе фонда работают профессиональные инвесторы (управляющие, менеджеры, аналитики, ), основная задача которых:

  1. Разместить средства пайщиков в различных финансовых инструментах;
  2. Приумножить средства вкладчиков (пайщиков).

Для этого, они инвестируют полученные в ценные бумаги ( , и т.д.) , или иные активы, с целью получения дохода.

Что такое Пай?

Так как пайщики вкладывают разное количество денег, то для измерения доли пайщика в фонде, придумали пай. Соответственно, для того, чтобы вложить свои деньги в ПИФы , необходимо купить паи Фонда.


Инвестиционный пай – это единица измерения доли пайщика в фонде. Юридически, инвестиционный пай, это именная бездокументарная ценная бумага, удостоверяющая право собственности владельца на долю имущества паевого фонда. В качестве подтверждающего документа владелец паев получает выписку из реестра фонда с указанием количества паев, цены и даты их приобретения.

Для того, чтобы забрать свои деньги из Фонда , необходимо продать паи. Но это не значит, что вам нужно будет самому бегать и продавать паи. Вы просто пишете заявление в Фонд , с просьбой продать паи и перевести на ваш счет вырученные деньги.

Кто инвестирует в ПИФы?

В ПИФы обычно инвестируют люди, которые:

  • не имеют свободного времени
  • не имеют необходимых знаний для инвестирования и управления собственными накоплениями
  • не имеют достаточного опыта для инвестирования и управления собственными накоплениями
  • не имеют желания для инвестирования и управления собственными накоплениями
  • не имеют достаточного капитала для диверсификации собственных средств

Лично для меня вкладывать деньги в ПИФы очень удобно. У меня совершенно нет времени самостоятельно заниматься управлением собственными накоплениями, да и знаний недостаточно. Поэтому я предпочитаю отдать свои тому, кто выбрал своей профессией доверительное управление капиталами инвесторов.

Правда, за это мне приходиться платить этим людям вознаграждение, независимо от того, какую доходность показал Фонд. Но на данном этапе моей жизни, для меня это приемлемый вариант.

В будущем, когда сумма моих накоплений будет больше, я планирую заниматься инвестированием самостоятельно. Но для этого, необходимо сначала повысить уровень своих знаний в данном вопросе, дабы не потерять свои деньги.

Почему вкладывают деньги в ПИФы?

ПИФы – это альтернатива банковским депозитам. являются самым излюбленным способом сохранения и приумножения собственных средств большинства населения. Почему?

  1. Потому что там все просто и понятно.
  2. Потому что все остальное сложно и непонятно

Согласитесь, для обычного среднестатистического человека, работающего по найму от 40 часов в неделю, сегодня предоставлено не так много простых и понятных способов вложения денег.

Главная проблема современного человека – это отсутствие достаточного количества времени. Людям просто некогда заниматься инвестированием, отслеживать новости, анализировать ситуацию. Поэтому проще отдать деньги туда, откуда их смогут вернуть с процентами. И чем больше проценты, тем лучше.

Но беда банковских депозитов в том, что они предоставляют ограниченную доходность, которая, в лучшем случае, едва покрывает инфляцию.

2009 год банки были вынуждены поднимать ставки по вкладам, так как из-за финансового кризиса, они были лишены легкодоступных западных денег. Сейчас же ситуация стабилизировалась и ставки по депозитам опустились до докризисного уровня.

Поэтому, инвесторы ищут более выгодные способы вложения денег. И одним из таких способов, являются ПИФы , доходность по которым может значительно превосходить банковские депозиты.

ПИФы и банковские депозиты – это самые простые способы приумножения собственных средств. Остальные финансовые инструменты, либо сложнее, либо имеют определенные ограничения.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - форма коллективных инвестиций, при которых инвесторы являются собственниками долей в имуществе фонда . Управление осуществляется профессиональным участником рынка ценных бумаг - управляющей компанией .

Федеральный закон № 156-ФЗ от 29 ноября 2001 года «Об инвестиционных фондах» определяет ПИФ как «обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителями доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией».

На практике ПИФ - это вид доверительного управления средствами граждан (пайщиков), при котором управляющая компания покупает ценные бумаги на их средства. Прибыль между пайщиками распределяется пропорционально количеству паев. Для инвесторов пай - это именная ценная бумага, которая удостоверяет право его владельца на часть имущества фонда. Как правило, ПИФы предназначены для таких инвесторов, у которых нет знаний и времени для того, чтобы самостоятельно заниматься размещением своих денег и управлять ими. Кроме того, инвестировать можно с минимальных сумм (от 1 тыс. рублей), что делает этот инструмент привлекательным для большинства граждан.

ПИФы делятся на три основных типа в зависимости от условий выкупа паев.

Паевые инвестиционные фонды дают инвесторам ряд преимуществ. Во-первых, их активами управляют профессионалы рынка . Государство осуществляет строгий контроль над управляющими компаниями . Денежные средства и ценные бумаги фонда полностью отделены от имущества управляющей компании - они учитываются на отдельных счетах. Во-вторых, для приобретения паев цена входа на рынок невелика, и при этом с самого начала предоставляется высокий уровень диверсификации портфеля, то есть снижается риск. В-третьих, участие в ПИФе дает налоговое преимущество: подоходный налог уплачивается инвестором только при выходе из состава участников, один раз, а не по результатам изменения стоимости портфеля, как это происходит при самостоятельном управлении им.

За свои услуги управляющая компания может брать три вида вознаграждения. Это надбавка при покупке инвестором пая фонда, которая по закону не может превышать 1,5%. А также скидка при продаже - не более 3% от стоимости пая. И определенный процент от стоимости чистых активов фонда в год - как правило, от 0,5% до 5%. Все эти комиссии удерживаются независимо от прибыли или убытка инвестора.

По направлениям инвестирования в нашей стране ПИФы подразделяются на фонды акций, облигаций, фонды смешанных инвестиций, индексные фонды.

С 2007 года в законодательство России было введено понятие квалифицированного инвестора . Для этой категории участников фондового рынка существуют более рискованные виды паевых фондов: хедж-фонды, венчурные фонды, фонды недвижимости. По состоянию на лето 2011 года таких ПИФов зарегистрировано 545, причем абсолютное большинство из них – закрытые фонды недвижимости и только 16 – хедж-фонды.

Всего в России, по сведениям Национальной лиги управляющих, в 2011 году действует 1 297 фондов. Общая стоимость их чистых активов составляет более 450 млрд рублей. Управляют ими 363 инвестиционные компании. При этом средняя доходность по всем открытым ПИФам за пять лет с 2006 по 2011 год составила 38% в годовом исчислении.

Паевой фонд – это просто сложенные вместе средства всех пайщиков, на которые управляющая компания приобретает ценные бумаги или другие активы, разрешенные паевым фондам законодательством России. Собственниками всего имущества ПИФа являются пайщики. Управляющая компания лишь осуществляет доверительное управление исключительно в интересах пайщиков и только в рамках закона «Об инвестиционных фондах» и постановлений государственного регулирующего органа (Федеральной службы по финансовым рынкам, сокращенно – ФСФР России).

При этом сам ПИФ не является юридическим лицом. Паевой инвестиционный фонд называют имущественным комплексом. Для того чтобы обезопасить средства пайщиков, управление средствами и их хранение осуществляются разными компаниями. Дело в том, что все ценные бумаги учитываются в особой организации – специализированном депозитарии, которая не только хранит ценные бумаги, но и контролирует все операции со средствами паевого фонда. На любом распоряжении о покупке или продаже ценных бумаг или ином расходе денежных средств паевого фонда должна стоять подпись не только руководителя управляющей компании, но и ответственного сотрудника спецдепозитария.

Компании несут солидарную ответственность, и они будут отвечать своим имуществом при любом нарушении правил работы паевого фонда. Если управляющая компания захочет провести сделки, которые не соответствуют инвестиционной декларации фонда, специализированный депозитарий не даст на них согласия и заблокирует сделку.

Специализированный депозитарий не вправе пользоваться и распоряжаться имуществом паевого фонда, его задача – вести учет этого имущества и контролировать действия управляющей компании. Важно отметить, что специализированный депозитарий определяет стоимость чистых активов фонда, расчетную стоимость пая и количество выдаваемых паев, тем самым контролируя управляющую компанию.

Права пайщиков на долю имущества в ПИФе учитываются в реестре, который ведет специальная компания – специализированный регистратор (законодательство разрешает выполнять эту функцию специализированному депозитарию). В реестре записывается вся информация о владельцах инвестиционных паев и количестве принадлежащих им паев, информация об общем количестве выданных и погашенных инвестиционных паев. В реестре также хранятся записи о приобретении, обмене, передаче или погашении владельцем паев. Как видно, эту важную функцию по ведению реестра владельцев паев осуществляет не сама управляющая компания, а другая организация – специализированный регистратор. Правильность ведения учета и отчетности управляющей компании проверяет аудитор.

Таким образом, в работе ПИФа участвует не одна, а целых четыре организации, что гарантирует надежность паевого фонда. Управляющие компании, спецдепозитарии и спецрегистраторы имеют лицензии ФСФР России, а аудиторы – лицензии Министерства финансов. Для каждой из этих организаций установлены жесткие требования.

Принцип разделения управления средствами пайщиков и их хранения представляет собой уникальный механизм, который позволяет обеспечить высокую безопасность для инвесторов. Именно благодаря этому принципу и жесткому контролю со стороны государства за все время работы российских паевых фондов не было ни одного случая обмана пайщиков, ни одного скандала. Поистине для России это уникальная ситуация! Однако все когда-то случается в первый раз, и первые звоночки уже прозвенели, когда из-за проблем учредителей две управляющие компании не смогли продолжить работу. Речь идет о компаниях «Топ-капитал» и «Нефтегазовые активы». Эти случаи подтверждают, что чем моложе компании, тем больше они зависят от финансирования со стороны учредителей и тем больше их риски.

Для расчетов по операциям, связанным с доверительным управлением паевым инвестиционным фондом, управляющая компания имеет отдельные банковские счета. На эти счета пайщики перечисляют средства за приобретаемые паи. Схема взаимодействия сторон, участвующих в работе фонда, следующая:

1. Инвестор подает заявку на приобретение инвестиционных паев в управляющую компанию или через агента фонда по приобретению и погашению паев и переводит деньги на счет фонда.

2. Управляющая компания направляет документы специализированному регистратору, где ведется реестр владельцев паев, для зачисления паев инвестору.

3. Регистратор направляет инвестору уведомление о приобретении паев.

4. Управляющая компания отдает распоряжение брокеру на приобретение ценных бумаг и осуществляет перевод денег. Брокеры приобретают ценные бумаги на бирже.

5. Приобретенные ценные бумаги переводятся на счет фонда в депозитарии, где происходит учет и хранение ценных бумаг. 6. Депозитарий зачисляет ценные бумаги на счет фонда.

Что такое пай

При внесении денежных средств в фонд инвестор становится владельцем пая. Но паи не выдаются на руки – сейчас почти все ценные бумаги существуют в бездокументарной форме, учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев. Реестр пайщиков фонда, как вы уже знаете, ведет специализированный регистратор или специализированный депозитарий. Они фиксируют число паев каждого пайщика и выдают пайщикам выписки из реестра в качестве подтверждения их прав собственности на паи.

Как сказано в Федеральном законе «Об инвестиционных фондах», инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд. Пай дает право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом и право на получение денежной компенсации при прекращении деятельности фонда.

Инвестиционный пай также дает право владельцу требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации.

Владелец инвестиционных паев может распоряжаться инвестиционными паями так же, как и любой другой ценной бумагой. Их можно продавать, дарить, завещать, наследовать, оставлять в залог и т.д.

Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом. Когда инвестор становится пайщиком в фонде, он не покупает какое-то целое число паев, а просто вносит в фонд любую сумму средств не ниже минимальной суммы, определенной управляющей компанией для каждого фонда. На счет пайщика записывается определенное число паев, которое определяется делением суммы средств, внесенной пайщиком, на расчетную стоимость пая на день внесения записи в реестр (сумма при этом уменьшается на величину надбавки). Например, на лицевом счете может быть записано, что пайщику принадлежит 325,23456 пая.

Количество паев в открытом и интервальном фондах не ограничено. Управляющая компания будет выдавать столько паев, сколько средств вносится пайщиками на протяжении всего срока работы фонда. В закрытом же фонде количество паев ограничено управляющей компанией на весь срок его работы.

Для каждого фонда есть два важных показателя. Первый показатель – это расчетная стоимость пая. По расчетной стоимости пая управляющая компания выдает и погашает паи. От изменения расчетной стоимости пая зависит доход пайщика. Второй показатель – это стоимость чистых активов (СЧА) фонда. СЧА характеризует величину фонда. Стоимость чистых активов определяется следующим образом. Суммируется стоимость всего имущества фонда (ценные бумаги, депозиты, денежные средства, дебиторская задолженность) и вычитаются кредиторская задолженность и резервы предстоящих расходов и платежей.

Уже исходя из стоимости чистых активов фонда определяют расчетную стоимость пая. Для этого СЧА фонда делят на общее количество выданных паев:

Расчетная стоимость пая = СЧА / Количество паев

Расчет стоимости чистых активов и стоимости пая одновременно совершают и управляющая компания, и специализированный депозитарий паевого фонда. Это необходимое условие точности подсчета, таким образом депозитарий контролирует управляющую компанию. После подтверждения специализированным депозитарием стоимости чистых активов и расчетной стоимости пая управляющая компания раскрывает эту информацию всем заинтересованным лицам.

Важно отметить, что расчетная стоимость пая открытого паевого инвестиционного фонда определяется и публикуется управляющей компанией ежедневно. Расчетная стоимость пая интервального паевого инвестиционного фонда определяется управляющей компанией ежемесячно, а также на последний день каждого интервала приема заявлений пайщиков на совершение операций с паями.

Стоимость активов фонда изменяется под воздействием двух факторов – в зависимости от того, как пайщики вносят и забирают деньги из фонда, и от того, как меняется рыночная стоимость ценных бумаг в составе портфеля фонда. А расчетная стоимость пая зависит только от одного из этих факторов – изменения рыночной стоимости ценных бумаг в составе портфеля фонда. Управляющие компании раскрывают информацию о стоимости чистых активов фондов. График или таблицу изменения стоимости чистых активов фонда можно найти на сайте компании или запросить в пункте приема заявок. Но в таком виде эти данные не дают представления, за счет чего изменяется СЧА фонда – то ли растут (падают) ценные бумаги в портфеле фонда, то ли пайщики активно покупают (продают) паи.

Если сравнить прирост двух показателей – расчетной стоимости пая и стоимости чистых активов за любой промежуток времени, можно узнать, вкладывают ли пайщики деньги или забирают их из фонда. Таким образом, динамика СЧА очищается от влияния изменения рыночных цен ценных бумаг.

Если прирост СЧА равен приросту стоимости пая за выбранный отрезок времени, значит, стоимость активов фонда изменяется только за счет изменения цены ценных бумаг и какой-то общей тенденции по покупке или продаже паев не наблюдается. Пайщики не идут в фонд и не уходят из него. Если прирост СЧА больше прироста стоимости пая, значит, баланс продаж паев положительный – пайщики покупают паев больше, чем продают. Это никак не влияет на результаты управления фондом управляющей компанией и никак не сказывается на других пайщиках (особенно если фонд крупный и в нем много мелких пайщиков). Зато эти данные дают нам представление о том, как другие пайщики оценивают привлекательность данного фонда и текущую конъюнктуру на рынке ценных бумаг, а также то, насколько активно управляющая компания привлекает пайщиков.

Как пайщик получает доход

Доход пайщика складывается из прироста стоимости его паев. Стоимость паев со временем может как увеличиваться, так и уменьшаться, поскольку изменяется рыночная стоимость ценных бумаг в составе имущества фонда. Именно поэтому владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением стоимости паев. Доходность фонда не гарантируется ни государством, ни управляющей компанией. Управляющая компания также не вправе предоставлять какие-либо гарантии, обещания и даже делать предположения о будущей эффективности и доходности её инвестиционной деятельности.

Владельцам паев открытых и интервальных ПИФов никакие доходы в виде процентов или дивидендов не начисляются и не выплачиваются. Пайщик получает доход только при погашении паев управляющей компанией или при продаже паев на вторичном рынке (конечно, если стоимость паев выросла и покрыла все расходы пайщика). В закрытых ПИФах могут быть установлены периодические выплаты, своего рода аналог дивидендов.

Покупка и продажа паев

После подачи заявки и поступления денег на счет фонда инвестору открывается счет в реестре владельцев паев, куда зачисляются приобретенные им паи. Реестр владельцев паев – это система записей, в которой ведется учет того, кому и сколько паев принадлежит.

Подтверждением покупки паев является выписка из реестра. При погашении паев пайщик подает заявку на погашение паев – в управляющую компанию или любому агенту фонда. В реестр владельцев паев вносится запись о том, что паи погашены, а пайщику перечисляются деньги на его банковский счет. Пайщику также выдается выписка из реестра.

Сейчас мы рассмотрели покупку и продажу паев на первичном рынке. Паи ПИФов являются ценными бумагами и имеют свободное обращение на рынке. Их, как и любую ценную бумагу (акции, облигации), можно купить или продать также и на вторичном рынке, хоть у знакомого, хоть через брокера. Представьте, что в вашем городе нет управляющих компаний или агентов по покупке-продаже паев. Или вам нужно продать паи интервального фонда, не дожидаясь периода открытия интервала. В обоих случаях вам поможет вторичное обращение паев.

Вторичное обращение паев отличается от первичного тем, что операции с паями совершаются не через управляющую компанию, а с другими собственниками паев, например через брокерские компании. Управляющая компания ПИФа не участвует в этих операциях. Сделки с паями на вторичном рынке можно совершать как на бирже, так и вне биржи.

Покупка и продажа паев на бирже

В 2003 году на Фондовой бирже РТС и на Московской межбанковской валютной бирже началось вторичное биржевое обращение паев некоторых паевых инвестиционных фондов. Это значит, что паи ПИФов вошли в число тех бумаг, которые покупаются и продаются на бирже. Биржевое обращение паев позволяет инвесторам покупать паи инвестиционных фондов независимо от территориального местоположения. Организация биржевого обращения паев также создает дополнительные возможности для инвесторов, которые инвестируют в интервальные фонды, так как покупать и продавать паи на бирже можно в любое время, а не только во время установленного управляющей компанией периода открытия интервала. Таким образом, инвесторы могут в любое время выходить из этих фондов, фиксируя прибыль.

Еще большее значение имеет биржевое обращение для закрытых паевых инвестиционных фондов. Организация вторичного обращения позволяет инвесторам продавать паи закрытых фондов недвижимости, не дожидаясь окончания срока существования фонда. Проще становится и купить паи. Если минимальные суммы при формировании фондов недвижимости составляют миллионы рублей, то на бирже частные инвесторы смогут покупать паи на значительно меньшие суммы.

На бирже РТС обращаются паи 10 фондов под управлением 4 управляющих компаний: «Интерфин КАПИТАЛ», «ОЛМА-ФИНАНС», «Открытие», «Тройка Диалог». На бирже ММВБ обращаются паи почти 80 фондов под управлением 39 управляющих компаний. Обращение инвестиционных паев на биржах организовано по той же схеме, что и торги акциями и корпоративными облигациями. Чтобы приобрести паи на бирже, необходимо обратиться к брокеру, имеющему доступ к этим торговым площадкам, заключить договор на брокерское обслуживание, открыть счет у брокера и внести деньги на счет. Совершать операции с паями можно через интернет и торговую систему, а также отдавая поручения брокеру напрямую или по телефону.

Биржевое обращение паев только начинает развиваться. Сделки с паями на бирже пока довольно редки. Основная проблема биржевого обращения паев – это небольшое количество продавцов и покупателей, которые готовы совершать такие сделки. Биржевой рынок паев неликвиден. Это значит, что на торгах мало предложений на покупку и продажу паев, разница между ценой предложения и спроса может составлять несколько процентов, а цена совершаемых сделок невыгодно отличается от цены, рассчитываемой управляющей компанией. Все это делает биржевое обращение паев пока малопривлекательным для инвесторов. По мере роста ликвидности биржевого рынка сделки с паями на бирже будут иметь свои преимущества перед покупкой-продажей паев через управляющую компанию.

При традиционной продаже паев на первичном рынке вам необходимо подать заявку в управляющую компанию, примерно через день будет внесена запись в реестр, затем еще несколько дней (до двух недель) займет перечисление денег на счет пайщика. В случае интервального фонда этот процесс растягивается на еще больший срок.

При совершении сделки на бирже через интернет-брокера операция займет несколько секунд, деньги от продажи паев сразу поступят на ваш счет у брокера. А деньги на банковский счет будут перечислены брокером в считанные дни. Хотя паевые фонды – это долгосрочный инструмент, оперативность никогда не помешает, особенно если на фондовом рынке возникли форс-мажорные обстоятельства, например падение рынка акций в результате негативных политических новостей. Биржевая торговля позволяет обеспечить такое оперативное преимущество.

Покупка и продажа паев на вторичном внебиржевом рынке

Покупать и продавать паи интервальных фондов только в период открытия интервала не очень удобно. Многие инвесторы хотели бы совершать сделки с паями интервальных фондов в любой день. Для этого некоторые управляющие компании (например, «Уралсиб», «КИТ Финанс») организуют вторичное обращение паев вне биржи через какую-либо инвестиционную компанию или банк. Эта компания (банк) продает и выкупает у пайщиков паи в любой рабочий день. В период открытия интервала компания (банк) покупает и погашает паи в управляющей компании. Но сама управляющая компания ПИФа не участвует в операциях на вторичном рынке. Собственником паев является другая компания (банк). Для совершения сделки инвестор и этот собственник заключают договор купли-продажи.

Цена на паи на вторичном

Рынке образуется следующим образом: ежедневно компания (банк), которая выступает собственником паев, устанавливает свою цену пая. Эта цена может отличаться от расчетной стоимости пая, определяемой управляющей компанией, на 1–2%.

При покупке паев на вторичном рынке важно понимать, как переходит право собственности на паи и какой депозитарий ведет учет права собственности на них. Применяются две схемы вторичного обращения. В первом случае при покупке паев на вторичном рынке у компании-собственника пайщик открывает лицевой счет в реестре пайщиков фонда. Компания-продавец на основании договора купли-продажи паев дает распоряжение организации, ведущей реестр, перевести паи на счет нового владельца. То же происходит при продаже паев на вторичном рынке, только теперь распоряжение перевести паи на счет нового владельца в реестре дает пайщик.

Во втором случае право собственности пайщика на паи регистрируется в реестре владельцев инвестиционных паев на лицевом счете номинального держателя. Таким номинальным держателем выступает другой депозитарий. Номинальный держатель ценных бумаг зарегистрирован в системе ведения реестра. Он является депонентом (т.е. за ним числятся паи), но он не является владельцем этих ценных бумаг. Номинальный держатель уже сам ведет учет, кому из пайщиков сколько паев принадлежит. Номинальным держателем могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг – депозитарии.

Паи, купленные на вторичном рынке, можно погасить в управляющей компании в период открытия интервала. Для этого пайщику необходимо подать поручение на погашение паев депозитарию – номинальному держателю. Депозитарий как номинальный держатель подает заявки с указанием имени владельца инвестиционных паев в управляющую компанию паевого инвестиционного фонда, которая осуществляет погашение паев инвестиционного фонда. Деньги от погашения паев перечисляются на счет владельца паев, указанный в заявке на погашение.

Расходы пайщика

При инвестировании в паевые фонды пайщик несет определенные расходы. Их можно разделить на две группы: расходы, которые инвестор несет при покупке и погашении паев, и расходы, которые ежедневно отражаются на стоимости паев.

Разберемся с первой группой расходов, поскольку они наиболее очевидны. При покупке паев пайщик сразу несет издержки в виде так называемой надбавки к стоимости пая. Это означает, что вам продают паи дороже на величину надбавки. Вы внесли в паевой фонд 10 000 руб., надбавка к стоимости пая составляет 1%, итого на счете у вас будет паев только на сумму 9900 руб. Надбавка взимается для возмещения расходов, связанных с выдачей паев. При подаче заявления на покупку паев в управляющую компанию надбавка идет управляющей компании, при покупке паев через агента надбавка остается у агента.

Максимальный размер надбавки не может составлять более 1,5% от расчетной стоимости инвестиционного пая. При этом размер надбавки, как правило, изменяется в зависимости от вносимой в фонд суммы – чем больше сумма, тем меньше процент надбавки. Есть фонды, в которых надбавка не взимается, например, вы внесли 30 000 руб., и на счету у вас будут паи на сумму 30 000 руб.

Аналогично при погашении паев взимается скидка к расчетной стоимости паев. Это означает, что вы продаете паи дешевле их текущей расчетной стоимости на величину скидки. Например, при продаже 100 паев по расчетной стоимости 500 руб. и скидке в 2% инвестору была бы перечислена сумма 49 000 руб. (без учета налогов).

Скидка взимается для возмещения расходов управляющей компании или агента, связанных с погашением паев. Максимальный размер скидки не может составлять более 3% от расчетной стоимости пая. Обычно скидка тем меньше, чем дольше ваши деньги пролежали в фонде. Уже через полгода размер скидки, как правило, значительно снижается. Это одна из причин вкладывать в паевые фонды на более длительные сроки, не менее полугода или на год. Так величиной скидки управляющие компании регулируют срок инвестирования. Имейте в виду, что приниматься во внимание будет именно срок владения паями. Если вы делали несколько разных покупок в разное время, то для каждой порции паев срок владения исчисляется отдельно. При погашении паев никакие расходы, кроме скидки (а также налогов), больше взиматься не будут.

Срок инвестирования считается не только от даты покупки паев, но и от даты обмена паев одного фонда на паи другого паевого фонда управляющей компании. При обмене паев срок инвестирования обнуляется, и скидка будет рассчитываться уже исходя из срока владения паями последнего фонда.

При операции обмена паев надбавки и скидки не взимаются. У агентов и управляющей компании надбавки и скидки могут различаться. Как правило, у агентов они чуть выше. Надбавки и скидки определяются управляющей компанией, они описаны в правилах доверительного управления паевым фондом, в том числе для каждого агента.

Итак, при покупке паев вы теряете за счет надбавки (до 1,5% суммы), при продаже паев – на скидке (до 3%). Ежедневно пайщики теряют часть стоимости пая и на других расходах, которые взимаются управляющей компанией из имущества фонда (т.е. за счет пайщиков). Это расходы на управление паевым фондом. Они включают вознаграждение управляющей компании, специализированного депозитария, специализированного регистратора, оценщика и аудитора. Для справки: сумма этих расходов, согласно законодательству, не может превышать 10% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда. На практике конкуренция заставляет управляющих снижать расходы на управление, поэтому средний размер вознаграждения компании за управление паевым фондом составляет около 3%, точнее, 2,72%. Расходы на управление фондами облигаций ниже: для открытых фондов облигаций они в среднем составляют 1,78%. Вознаграждение управляющих за управление фондами акций выше. Для открытых фондов акций оно составляет 3,24%, для интервальных фондов акций – 3,36%. Иногда управляющие компании определяют свою комиссию только исходя из прироста активов фонда. Нет прироста – управляющая компания не получает дохода. Такой способ начисления вознаграждения ставит доходы компании в прямую зависимость от успеха, и мы уверены, что конкуренция заставит все большее число компаний использовать именно этот вариант расчета своего вознаграждения.

С расходов взимается НДС. Обычно в правилах фондов расходы указаны уже с учетом НДС. Но некоторые компании указывают величину расходов без НДС. В этом случае необходимо сделать соответствующую поправку при сравнении несколько разных управляющих компаний с точки зрения размеров их издержек на управление фондом.

Важно, что все эти расходы уже заложены в расчетной стоимости пая, которая публикуется управляющей компанией. Это значит, что они не будут уменьшать расчетную стоимость пая и доходность инвестиций инвестора. По сути, пайщику даже не обязательно знать, какая сумма уходит на управление фондом. Пайщик знает конечный результат управления – расчетную стоимость пая и по этой стоимости будет погашать паи.

Нет необходимости обязательно сравнивать фонды по вознаграждению управляющей компании – фонд с наибольшими расходами может приносить и большую доходность пайщику за счет прироста паев. Но и пренебрегать этой характеристикой также не следует. Как известно, прошлые доходы не гарантируются в будущем, но то, что больший размер вознаграждения обязательно «съест» большую часть дохода, неизбежно.

На конечные результаты инвестиций пайщика будет влиять прирост расчетной стоимости пая за время инвестирования с учетом удержанных надбавки и скидки.

Другие возможные расходы связаны только с перечислением денег на банковский счет паевого фонда и взимаются вашим банком. Но даже на этих расходах можно сэкономить, если вносить деньги в фонд через тот банк, где открыт счет данного ПИФа.

Что такое ПИФы и как они работают - ответ на эти вопросы важно получить до того момента, как вы вложите в них свои сбережения. Ведь от правильного выбора фонда напрямую будет зависеть уровень доходности и рисков. Паевые инвестиционные фонды – одни из наиболее выгодных и наименее рискованных инвестиционных инструментов на отечественном рынке. Простота и легкость получения дивидендов от капиталовложений в активы является их главным преимуществом. Какова особенность работы ПИФов?

Это модель финансовых инвестиций, формируемая коллективным участием физических лиц, являющихся пайщиками. Цель данной финансовой организации – получить доход от совместных, объединенных в фонд денежных средств с дальнейшим распределением дивидендов между всеми участниками организации, т.е. пайщиками, пропорционально вложенным средствам. Вложения в паевые фонды исполняются с помощью приобретения конкретных долей, т.е. паев. Ответственность за все финансовые операции несет портфельный управляющий, который имеет опыт работы с ценными бумагами на фондовом рынке.

Схема работы ПИФа выглядит следующим образом:

  1. Управляющая компания создает фонд, определяет сферу инвестиций и стратегию получения прибыли (с низкими, средними или высокими рисками).
  2. Инвестор выбирает подходящий ему фонд и приобретает паи, передавая тем самым свои денежные средства в управление ПИФа.
  3. Сформированный капитал из активов пайщиков вкладываются в различные инвестиционные инструменты в соответствии с выбранной стратегией.
  4. Инвестор получает прибыль.

Стоит ли вкладывать в ПИФы: перспективы для инвесторов

ПИФы Сбербанка

Вклады в ПИФы - стоит или не стоит? Над этим вопросом задумываются все начинающие инвесторы.
Данная финансовая структура дает возможность заработка всем вкладчикам, вне зависимости от наличия опыта в сфере капиталовложений. Всю основную работу выполняют компетентные профессионалы. Эксперты организации, основываясь на своей компетенции и опыт, подбирают подходящие условия для вложения денежных ресурсов, вверенных им пайщиками. Главным преимуществом ПИФов является то, что они предлагают доходность выше, чем по банковским депозитам (от 10% и выше). Распоряжающаяся компания зарабатывает определенную долю от финансовых операций, реализуемых при распоряжении капиталом пайщиков.

Как работают фонды?

Фонд ведет деятельность, основываясь на внутренние правила и положения. Они регламентируют требования и условия, согласно им частные инвесторы доверяют сбережения в распоряжение управляющей компании. УК обязана иметь лицензионное разрешение на деятельность, дающее ей право на распоряжение собственностью, принадлежащей ПИФам. Разрешение выдается в органе Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Управляющая организация имеет возможность создать несколько ПИФов. Сразу после получения разрешающей лицензии, управляющая структура обязывается подписать договор о сотрудничестве и совместной работе с депозитарием, независимым оценщиком, регистрирующим органом и аудитором. Внутренние правила и положения, принятые в конкретном ПИФе обязательны к внесению в реестры ФКЦБ.

Зарегистрировать в ответственной государственной структуре необходимо и особенное разрешение – Проспект эмиссии паев. Только после прохождения управляющей организацией всех процедур по регистрации и постановке на учет деятельности структуры возможно начало работы. Одним из первых этапов деятельности распоряжающейся организации является первичное размещение паев. В процессе этой работы организация обязана собрать наименьший объем капиталовложений, в противном случае производится ликвидация паевого фонда с дальнейшим возвратом вкладчикам денежных средств. Государство строго контролирует деятельность ПИФов через соответствующий орган – ФКЦБ.

Виды ПИФов, основные типы ПИФов

Существуют несколько способов классификации ПИФов. Один из более распространенных полагает разделение на три типа:

  • Открытый ПИФ - структура с правом свободного приобретения и продажи паев, без ограничения величины капиталовложений и количества вкладчиков. Обязанность фонда инвестировать только в инструменты высокой ликвидности, такие как гособлигации, банковские счета, муниципальные ценные бумаги.
  • Закрытые ПИфы отличаются возможностью продажи сформировавшихся паев при организации и создании фонда. Данный тип фонда не выкупает паи, за исключением случаев выдвижения претензионных требований вкладчиком к правилам распоряжающейся организации.
  • Интервальные ПИФы осуществляют свою деятельность по реализации и по выкупу паев в установленные интервалы времени.

ПИфы классифицируются также по сфере деятельности:

  • Облигации;
  • Акции;
  • Еврооблигации;
  • Недвижимость;
  • Золото;
  • Смешанная форма.

Фонд стартап-проектов реализует деятельность в инновационной области. Так же есть ПИФы, осуществляющие деятельность на ипотечных, валютных биржах, в области промышленности, искусства. Существуют фонды, которые квалифицируются на вложениях в ценные бумаги фирм-гигантов – «голубых фишек», а также отдающие предпочтение инвестировать в новые компании.

Инвестирование в ПИФы, с чего начать

В первую очередь важно определиться со следующими критериями:

  • свободная сумма для инвестирования;
  • срок, на который вы готовы разместить активы;
  • уровень риска, на который вы готовы пойти.

Относительно последнего пункта большинство ПИФов предлагают 3 стратегии:

  • низкие риски и низкий доход;
  • средние риски и средний доход;
  • высокие риски и высокий доход.

После того, как вы определите для себя основные аспекты инвестирования, вам потребуется выбрать подходящую управляющую компанию и фонд. Калькулятор доходности ПИФов поможет вам составить инвестиционный план и спрогнозировать потенциальную прибыль. Этот инструмент поможет вам ответить на вопрос, в какие ПИФы вкладывать в 2017 году.

Рейтинг ПИФов по доходности 2017 год

Сравнение ПИФов по доходности - важнейший критерий выбора наиболее подходящего инструмента для инвестирования капитала. Ведь именно от этого аспекта будет зависеть размер вашей прибыли. Для снижения рисков рекомендуется диверсифицировать свой портфель, комбинируя паи фондов с разными стратегиями инвестирования.

  • «Глобальный интернет» от УК Сбербанка, продемонстрировавший прирост почти в 43%;
  • Фонд «Информационные технологии» от УК «Райффайзен» (34,14%);
  • ПИФ «Технологии» от «Альфа-Капитал» с доходностью 33%;
  • фонд «Акции 2 эшелона» от управляющей организации «Апрель Капитал» (26%);
  • Китай от УК «Открытие» (положительная динамика 24,5%);
  • БРИК от ВТБ (23%);
  • Развивающиеся рынки от УК Открытие (22%);
  • РГС Мировые технологии от УК «Управление сбережениями» (21,5%).

Лучшие ПИФы 2017 года

По стоимости чистых активов выделяют следующие лучшие ПИФы России:

  1. «Облигации» от УК «Райффайзен».
  2. «Фонд Перспективных облигаций» от УК Сбербанка.
  3. «Облигации Плюс» от УК «Газпром».
  4. «Облигации Плюс» от управляющей компании «Альфа Капитал».
  5. «Илья Муромец» от Сбербанка.