«Заграница нам поможет!»
Остап Бендер, персонаж «12 стульев»

Нет патриотов там, где речь идет о налогах.
Джордж Оруэлл, брит. писатель

Инвестирование в России – это огромная нестабильность. Вспомним 1991-й год, когда разом обесценились сбережения граждан в банках, а на выплаты по страхованию жизни стало можно купить килограмм конфет… Или 1998-й год с его ростом курса доллара в несколько раз за каких-то несколько месяцев… Или 2008-й, когда фондовый рынок «тихой гавани для инвесторов» потерял за год более 70% (худший результат в мире)… Последние события также не добавляют оптимизма.

Инвестиции – процесс долгосрочный. Чтобы сколотить достаточный капитал для достижения своих финансовых целей, может потребоваться 10-15-20 лет. И на таких промежутках на первый план выходит надежность инвестиций. Что толку в средней доходности фондового рынка России в 25%, если она связана с возможностью все потерять за считанные дни!

Экономические риски инвестиций в России связаны с однобокостью развития страны . Сильнейшая зависимость от экспорта ресурсов приводит к тому, что доходность большинства вложений напрямую зависит от цен на энергоресурсы. Растет цена нефти – и можно вкладывать в любые акции фондового рынка, все вырастут. Упала цена на газ, и что бы ни делал Газпром, котировки его акций пойдут вниз.

А есть еще и политические риски. Государство владеет долями в ключевых российских компаниях. Небольшой размер нашего фондового рынка позволяет государству и другим крупным игрокам направлять его движение в нужную сторону. Зачастую такие «интервенции» совершенно не учитывают интересов мелких частных инвесторов.

Долгосрочные инвестиции в России – это огромный риск, вызванный совершенно нерыночными причинами, и потому – неоправданный. Неудивительно, что интерес к инвестированию за рубеж растет год от года.

Как инвестировать за рубеж?

Зарубежные инвестиции доступны не только избранным. Они не так сложны, как кажется поначалу, и не требуют серьезного капитала. Давайте рассмотрим способы инвестирования в зарубежные активы в России. Речь пойдет только о тех вариантах, которые можно рекомендовать, как надежные в плане защиты от мошенничества. Всевозможные оффшоры на Сейшелах, Науру, в Либерии, Мьянме и т.п., торгующие CFD, бинарными опционами и подобными инструментами без реальной покупки активов, к инвестициям имеют весьма приблизительное отношение.

Мы рассмотрим возможность официальной покупки активов — акций, облигаций, паев фондов и прочих инструментов создания капитала. И вы сможете выбирать подходящий способ, исходя из ваших целей и финансовых возможностей.

Всего существует 3 способа инвестирования в зарубежные активы:

  1. Инвестиционный счет в банке.
  2. Покупка активов через брокера.
  3. Покупка активов через страховую компанию (Английский способ).

Инвестиционный счет в банке

Банки — самый популярный финансовый посредник в России. Именно поэтому они же приходят первыми на ум, когда заходит речь об инвестировании за рубежом. Увы, это далеко не самый оптимальным способ инвестиций.

Суть инвестиционного счета в банке состоит в том, что на нем хранятся не столько деньги, сколько активы. Банк по заявкам клиента покупает для него акции, облигации, паи фондов и другие ценные бумаги. Крупные банки обычно входят в различные финансовые группы, включающие в себя компании всего финансового сектора. Это позволяет банку создавать универсальную услугу частного банковского обслуживания (private banking), и инвестору не приходится обращаться в другие компании. Эта универсальность, к сожалению, оказывается единственным плюсом Private banking.

Перечень минусов же зашкаливает.

  • Во-первых частное банковское обслуживание доступно очень состоятельным людям. Зарубежные банки не будут рассматривать заявки с суммами меньше полумиллиона долларов.
  • Во-вторых, банк не заинтересован в продвижении услуг конкурентов и, прежде всего, будет предлагать свои инвестиционные продукты.
  • В-третьих, у банков, как правило, более высокие комиссии за управление, чем у других посредников.
  • В-четвертых, резидентам России запрещено получать деньги на зарубежные банковские счета. То есть по закону прибыль от инвестиций нужно вывести в Российский банк, а уже из него сделать перевод на свой зарубежный счет. Обход этого закона чреват административной, а в отдельных случаях и уголовной ответственностью.

Брокерский счет

Для тех, кто уже работает на фондовом рынке России, в брокерском обслуживании нет ничего нового. За рубежом все устроено так же. Вы открываете счет у зарубежного брокера и получаете онлайн-доступ к торгам на бирже. Вы самостоятельно совершаете сделки, приобретая и продавая активы, а брокер берет с вас комиссию за каждую сделку.

Главные плюсы данного способа инвестиций — оперативность и самостоятельность. Сделки совершаются онлайн практически мгновенно, ликвидность вашего портфеля максимальна. Плюс вы сами выбираете когда и какими активами торговать.

Комиссии у брокеров составляют сотые доли процента на сделку, что на пару порядков ниже, чем в банковском секторе.

Самостоятельность принятия решений имеет обратную сторону — затраты времени и языковой барьер. Немногие западные брокеры имеют русскоязычную техподдержку, а тщательный анализ активов для покупки займет не один час, и даже не один день.

Минимальный порог входа для открытия счета у американских брокеров составляет 5 000 — 10 000 долларов. В последнее время часть брокеров отказывается открывать счета российским инвесторам в свете увеличения напряженности между Россией и Западом. Однако, политика политикой, а бизнес есть бизнес.

Среди россиян наиболее популярными являются компании и

В целом, брокерский счет подходит для опытных инвесторов, для которых гибкость и полный контроль над своими активами являются важнейшими характеристиками портфеля.

Крупные российские брокеры (БКС, Атон, Финам и т.п.) также предлагают услугу доступа на зарубежные рынки. Минимальная сумма для открытия такого счета составляет 1 000 — 2 000 долларов. Вы имеете русскоязычную поддержку, но более высокие комиссии и часто набор активов для торговли ограничен.

Инвестиции через страховую компанию

Английский метод инвестиций (unit-linked plan) — покупка активов, юридически оформленная как полис страхования жизни. Страхования, как такового в английском методе нет — по сути это обычный брокерский счет, а полис — лишь способ оптимизации налогов и получения дополнительных нерыночных выгод.

Unit-linked plan позволяет инвестору получить доступ к неограниченному спектру международных инструментов, включая депозиты в западных банках, взаимные фонды и фонды ETF, ценные бумаги и деривативы, структурированные продукты и т.д. Страховая компания работает как брокер, то есть просто выполняет распоряжение о покупках-продажах активов, и при этом сочетает в себе возможности private banking в плане выбора инвестиций и юридической защиты капитала.

Главные рыночные плюсы «английского метода»

  • Снижены комиссии.
Страховая компания работает с финансовыми инструментами оптом, получая более низкий уровень комиссий, который недоступен частным инвесторам. Помимо этого, страховые компании начисляют инвесторам бонус за лояльность, если вы инвестируете на протяжении 5-10-15 лет. Таких выплат ни один брокер вам не предложит.

  • Есть возможность накопления капитала.
    • Если рассматривать «английский метод» как аналог брокерского счета, то порог входа у брокеров будет ниже. Страховые компании откроют вам инвестиционную программу от сумм 20 000 — 30 000 долларов. Однако страховщики предлагают накопительные программы с периодическими платежами 100 — 500 долларов в месяц. Это делает Unit-linked plan самым демократичным способом инвестирования за рубеж.

  • Гарантии сохранности капитала при проблемах у страховой компании.
    • 90% ваших средств сразу же переводятся в траст. Таким образом, деньги инвесторов и деньги страховой компании разделены физически и юридически. Любые финансовые проблемы страховщика затрагивают только 10% средств клиентов. Но нужно понимать, что данная защита не распространяется на рыночные потери инвесторов — если вы вложились в неудачный инструмент и потеряли 50% капитала, эти убытки вам никто не вернет.

    Нерыночные плюсы «английского метода»

    • Четкая процедура наследования
    . По закону наследники имеют право на получение наследства через полгода после смерти завещателя. Страховой же капитал выплачивается без задержек тому человеку, который указан в страховом полисе.

  • Льготное налогообложение.
    • Компании, предлагающие инвестирование по английскому методу, как правило, зарегистрированы в оффшорных зонах, и там вообще никаких налогов нет. Но даже, если деньги возвращаются в Россию, есть оптимизация по налогообложению. По закону РФ выплаты из страховых компаний по полисам страхования жизни облагаются налогом только в части превышения прибыли над ставкой рефинансирования.

  • Анонимность капитала.
    • Траст или трастовый фонд обеспечивает анонимность ваших инвестиций. Управление деньгами происходит от лица траста, а информация о его участниках не подлежит разглашению.

    Главный минус страховых инвестиционных программ — низкая ликвидность. Контракты Unit-linked plan обычно долгосрочные, заключаются на 15-25 лет. Расторжение контракта в течение первых 2-3 лет чревато полной потерей инвестиций — страховая компания не вернет вам даже тех денег, которые вы внесли на счет. И на протяжении еще некоторого периода вы можете расторгнуть договор, получив на руки только часть капитала.

    Особенно аккуратными нужно быть при заключении накопительных программ. Не забывайте о валютном риске. Если вдруг из-за резкого скачка курса вы не сможете выплачивать по контракту оговоренные 100 — 500 долларов в месяц, договор будет расторгнут, и вы потеряете деньги. В последние два года подобная ситуация не редкость, ведь наивные инвесторы, поддавшись уговорам консультантов, часто заключали подобные программы на грани своих финансовых возможностей.

    В условиях кризисов и неопределенности от таких советов больше вреда, чем пользы.

    Курс “Как стать инвестором” избавит вас от множества иллюзий по поводу инвестиций и научит основам эффективного управления деньгами в любых условиях.

    Что нужно знать перед тем, как вложить деньги в акции иностранных компаний в Украине, - читайте далее

    Редакция PaySpace Magazine продолжает спецпроект о том, как инвестировать средства в Украине. Куда вложить капитал (в , ОВГЗ, недвижимость, бизнес, ), на какой срок размещать средства, и о каких рисках следует помнить - объяснят эксперты из разных отраслей.

    В этом интервью эксперт инвестиционной компании Capital Times Артем Щербина рассказал, что следует знать об инвестициях в ценные бумаги иностранных компаний.

    Могут ли украинцы вкладывать деньги в акции зарубежных компаний? Что для этого нужно?

    На сегодня украинцы, которые имеют возможность подтвердить в Налоговой службе свои доходы, могут получить е-лицензию НБУ на инвестиционные цели за рубежом.
    Чтобы стать полноправным акционером компании BMW или Apple необходимо сделать всего 3 шага :

    • Открыть счет в иностранном брокере через интернет;
    • Запросить в Налоговой справку о доходах, которая покрывает необходимый минимум в $10 тыс для перевода за рубеж;
    • Открыть счет в банке для перевода средств на брокерский счет и получить е-лицензию НБУ на инвестиции за рубеж.

    Что изменилось с постановлением НБУ об упрощении выдачи электронных лицензий на такой вид деятельности?

    Прежде всего, были утверждены четкие правила легального перемещения денежных активов украинцев на инвестиционные счета за рубежом. Ранее для таких целей использовались различные серые схемы, которые только ухудшали инвестиционный имидж Украины. Такие схемы были достаточно дорогостоящими, и их не могли себе позволить люди с небольшими доходами.

    Артем Щербина
    Capital Times

    Через какие банки лучше оформлять электронные валютные лицензии?

    Топ-банки с большой клиентской базой уже предоставляют услуги по получению е-лицензии и декларированию своих доходов. Мы сотрудничаем с некоторыми банками-партнерами, благодаря чему наши клиенты быстро оформляют документы и получают е-лицензию НБУ.

    Если у вас уже открыт расчетный счет в банке, вы смело можете поинтересоваться о такой услуге.

    Какая минимальная сумма необходима, чтобы начать инвестировать в акции зарубежных компаний?

    В данном вопросе идет привязка к минимальной сумме счета в иностранном брокере. Такая норма есть у каждого надежного брокера и начинается с $10 тыс. Поэтому, для открытия счета в ценных бумагах вам необходимо перевести за рубеж не менее $10 тыс.

    Стоимость акций может быть любой. Очень рисковые акции могут стоить и по 5 центов за штуку. Минимальная инвестиция в гособлигации США, к примеру, всего $100; в акции Amazon – $2 тыс, в еврооблигации Украины – $200 тыс.

    Реально ли зарабатывать на зарубежных ценных бумагах? Какой годовой доход можно ожидать от такого капиталовложения?

    С начала 2018 года рынок акций в США вырос на 8%. Исторически среднегодовой рост капитализации рынка акций в США превышает 10%. Если мы говорим о долгосрочных инвестициях, то при вложении на 20 лет инвестор гарантировано заработает на рынке акций.

    Если рассматривать другие ценные бумаги, то доходность надежных гособлигаций США превышают 3,2%, что выше доходности депозитов в валюте в украинских банках с иностранным капиталом.

    Даже еврооблигации Украины торгуются с доходность выше 8% в долларе, что намного выше депозитной ставки в госбанках страны.

    Является ли инвестирование в акции зарубежных компаний выгодным с учетом всех комиссий?

    Комиссионные иностранных брокеров измеряются в $1-5 за сделку. Переводы между счетами также не измеряются в двухзначных суммах. Единственное, такие брокеры устанавливают нормы по минимальному остатку на торговом счете.

    В современном финансовом мире комиссии брокеров не сопоставимы с потенциалом дохода от акций.

    Лучше выбрать иностранного или украинского субброкера?

    Единственное преимущество украинских субброкеров – минимальная сумма открытия счета — меньше $10 тыс. Но у вас остается риск украинской компании, которая не может вам предоставить гарантии европейского или американского рынка.

    Артем Щербина
    Capital Times

    Hugs.fund не является субброкером, а выступает в роли управляющего активами. Деньги и ценные бумаги клиентов находятся на торговом счете иностранного брокера. Мы лишь покупаем и продаем активы по разрешению клиента.

    Можно ли доверять украинским субброкерам?

    В украинской юрисдикции необходимо тщательно читать договора. Так как никто законодательно гарантировать доход от вашей торговли не может, то максимально обезопасить себя от рисков самого брокера юридически вы можете при составлении договора.

    На что обратить внимание при выборе брокера/субброкера?

    Первое , это репутация на рынке и в СМИ. Если говорить про субброкеров в Украине, то такой торговец ценными бумагами обязан иметь лицензию НКЦБФР и являться участником торгов на украинских биржах. Крупнейшие иностранные брокеры давно сами вывели свои акции на фондовые биржи и вы можете проследить за поведением их финансовых показателей за долгие годы.

    Второе , как уже отмечалось, изучение договора и условий по комиссионным, которые прописываются в нем.

    Третье , технологическая часть. Вы должны ознакомиться с торговой платформой брокера, через которую будете торговать. Как правило, у всех брокеров доступна бесплатная подписка на неделю или месяц.

    Как налогооблагаются инвестиционные доходы украинцев?

    Инвестиционная прибыль физических лиц в Украине облагается налогом с доходов физических лиц по ставке 18% плюс военный сбор в 1,5%. Аналогичные ставки и для инвестиционного дохода за рубежом. Единственный важный момент заключается в том, что украинская Налоговая не берет во внимание курсовую разницу. То есть, если даже ваши инвестиционный портфель в долларе не изменился за год, а курс в Украине взлетел с 28 до 30 – будьте добры, заплатить налог с гривневого дохода. По этому вопросу сейчас проходят консультации с Налоговой и, вероятно, ситуация изменится в лучшую сторону ближе к концу года.

    В акции каких зарубежных компаний вы бы рекомендовали вложиться сейчас?

    Это всегда субъективный выбор. Кому-то нравятся технологические акции, которые выросли в этом году уже на 15%; кто-то считает лучшей идеей покупку акций американских банков по принципам Уоррена Баффета; для других акции вообще очень рисковый актив и они предпочитают им фонды или облигации.

    Также следует особое внимание уделять долговой нагрузке в цикле роста учетных ставок и уникальности решений, которое предлагает компания. К таким можно отнести Adobe Systems (тикер: ADBE), Amazon.com (AMZN), PayPal (PYPL), Alphabet (GOOGL), Nvidia Corp. (NVDA) и много других.

    Как украинцы могут распоряжаться приобретенными акциями?

    Как минимум, любой владелец акций является прямым акционером компании и имеет право на получение дивидендов, участие в собраниях акционеров и других корпоративных событиях.

    Если вы купили акции известных и больших компаний, к примеру, Apple (AAPL), Intel (INTC), Goldman Sachs (GS), Boeing (BA) или Ford (F) – то вы можете предложить своему брокеру взять кредит под их обеспечение. Номинально вы останетесь держателем акций, но у вас появятся свободные средства для дальнейших инвестиционных идей.

    Куда, кроме акций, вы бы советовали инвестировать средства в Украине?

    Во-первых, в Украине мы не рекомендуем инвестировать в акции из-за их низкой ликвидности и банального отсутствия выбора таковых.
    Во-вторых, следующий год в Украине – год выборов. Также Украине предстоит выплатить более $12 млрд по внешним долгам при объеме золотовалютных резервов на уровне $16,6 млрд.

    Возникает вопрост, стоит ли вообще инвестировать в Украине?

    Недвижимость? Ипотечное кредитование не развивается, ставки растут, продажи в стагнации.
    Депозиты? Ставки в банках лишь немного перекрывают уровень инфляции, учитывая необходимость уплаты налога.
    Облигации? Вероятно, единственный вариант для тех, кто хочет уберечь свои сбережения от инфляции. Но не факт, что доходность по облигациям перекроет риски девальвации. Облигации в валюте также предлагают доходность, которую можно получить на зарубежных рынках при меньшем риске.

    Китай наступает

    Помог первому кварталу 2017-го года Китай. Объем крупных (более $100 млн) китайских инвестиций в Россию вырос вдвое по сравнению с тем же периодом прошлого года, объясняет Баранова. В начале года было много крупных сделок прямого инвестирования с Китаем, большинство из которых было связано с сырьем: например, покупка 20-процентной доли «Верхнечонскнефтегаза» — дочерней компании «Роснефти» — компанией Beijing Enterprises за $1,08 млрд, по оценке АКРА. Но были и несырьевые покупки, напоминает Баранова: китайский Silk Road Fund приобрел 10% «Сибура» за $1,15 млрд (также оценка АКРА).

    Среди других крупных сделок с участием иностранцев, которые были в первом квартале, — допэмиссии АвтоВАЗа (на $1,6 млрд, выкуплена «Ростехом» и Renault-Nissan), «ФосАгро» ($252 млн), Трубной металлургической компании ($176 млн), сообщила РБК Thomson Reuters . Были и сделки слияний и поглощений, напоминает компания: в частности, британская Alliance Boots Holdings Limited увеличила долю в капитале аптечной сети «36,​6» после ее слияния с А5 с 6,28 до 15% (впрочем, точная сумма увеличения инвестиций тогда не раскрывалась). Под прямыми инвестициями ЦБ понимает трансграничные инвестиции, при которых нерезидент контролирует или имеет значительную степень влияния на управление российским предприятием.

    Рекорд «Роснефти»

    Нынешний результат — рекордный для первых трех месяцев года, но в других кварталах прямые инвестиции иностранцев в капитал российских компаний достигали и более высоких значений в последние годы. В целом в 2013 году они составили $10,7 млрд, годом позже — $1,4 млрд, в 2015-м ушли в минус (-$469 млн), а в прошлом году восстановились до $18,4 млрд. Произошло это в основном за счет динамики четвертого квартала минувшего года (+$14,6 млрд). Именно в декабре консорциум Glencore и катарского суверенного фонда QIA приобрел 19,5% «Роснефти» за €10,2 млрд (около $11 млрд), конечным инвестором сингапурская QHG Oil Ventures. Вклад Сингапура виден в статистике ЦБ: размер вложений из этой страны в капитал российских компаний в четвертом квартале достиг $15,1 млрд (годом ранее было всего $135 млн).

    Сделка с «Роснефтью» действительно оказала «принципиальное влияние» на динамику инвестиций из-за рубежа, говорит партнер Deloitte Артем Самсонов (впрочем, в отличие от ЦБ он относит ее к первому кварталу этого года — сделка 3 января). «Кроме этой крупнейшей сделки мы отмечаем некоторое увеличение инвестиционной активности в 2017-м относительно 2016-го и в других секторах экономики», — добавляет Самсонов.

    Поправка на офшоры

    Впрочем, результат первого квартала выглядит не столь радужным, если исключить из него инвестиции нескольких стран, которые традиционно считаются офшорами. Большой вклад в оптимистичную динамику января—марта внесли Багамы, Бермуды, Британские Виргинские острова, Кипр — их совокупная доля в инвестициях в капитал российских компаний составляет почти три четверти (без них иностранные инвестиции в капитал достигли бы лишь $742 млн вместо $2,9 млрд). Профессор Лондонского университета Анастасия Несветайлова считает, что значительная часть иностранных инвестиций в Россию из офшоров — деньги российского же происхождения, капитал российских бенефициаров, перерабатываемый через офшорные юрисдикции (.pdf).

    В целом инвестиции в основной капитал в России выросли на 2,3% в первом квартале по сравнению с тем же периодом прошлого года, что стало позитивным сигналом после трех лет их снижения (данные Росстата). Еще более высокий рост был во втором квартале — на 6,3%. Впрочем, по оценке ЦБ, это было «связано с временными специфическими факторами», в частности с размещением больших объемов заказов на отечественных предприятиях и вложениями в крупные инфраструктурные проекты (мост через Керченский пролив и газопровод «Сила Сибири»). Минэкономразвития свой прогноз по инвестициям в 2017 году вдвое, до +4,1%, по оценке ведомства, их рост ускорится до 5,7% к 2020 году в базовом сценарии (на его основе считается бюджет), а в целевом сценарии, включающем меры по ускорению темпов роста экономики, — до 8,6%.

    Изучив главу 7, вы будете знать содержание понятий зарубежные инвестиции и иностранные инвестиции, основные формы зарубежных инвестиций, причины и последствия зарубежных инвестиций международных компаний, инструменты зарубежных инвестиций; уметь различать прямые и портфельные инвестиции.

    ПОНЯТИЕ И ОСОБЕННОСТИ ЗАРУБЕЖНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

    Международные компании расширяют свой бизнес не только внутри страны, но, как правило, и за ее пределами. Недаром транснациональные компании - это в основном компании, представляющие собой капитал одной страны, но осуществляющие свою деятельность в нескольких зарубежных странах. Именно это предполагает расширение деятельности за счет осуществления зарубежных инвестиций.

    Существуют два противоположных по значению понятия - зарубежные инвестиции и иностранные инвестиции. Зарубежные инвестиции это инвестиции предприятия за рубеж, иначе говоря, вывоз капитала, иностранные инвестиции предполагают прием инвестиций, привлечение инвестиций в компанию, т.е. ввоз капитала. В статистике используется термин прямые иностранные инвестиции, но при этом всегда указывается отток или приток инвестиций. По содержанию эти два близкие понятия несколько отличаются друг от друга, что находит отражение в их определениях. Рассмотрим более подробно зарубежные инвестиции и остановимся на их характеристике.

    Итак, зарубежные инвестиции - это вывоз капитала за границу с целью систематического получения прибыли. Под зарубежными инвестициями понимаются имущественные и (или) интеллектуальные ценности, которые вкладываются инвесторами других стран в объект предпринимательской деятельности с целью получения прибыли.

    Основными причинами и предпосылками развития зарубежных инвестиций выступают прежде всего избыток денежного капитала в стране инвестирования, а также высокая конкуренция в стране базирования международной компании. Стремление к увеличению прибыли приводит к тому, что капитал постоянно находится в поисках более прибыльного помещения. Как правило, капитал находит новые возможности в других странах. В результате происходит перелив капитала в глобальном масштабе. Среди факторов, СПОСОбсТВующих такому переливу, можно назвать факторы, способствующие, с одной стороны, вывозу капитала, а с другой - ввозу капитала. Избыток капитала, расширение деятельности компании, концентрация и централизация капитала приводят к необходимости прибыльного размещения капитала, однако определенные законодательные препоны (например, антитрестовское законодательство), снижение спроса на продукцию в собственной стране, усиление конкуренции и увеличение барьеров входа на рынок внутри страны вынуждает собственников вывозить капитал. В условиях глобализации полем деятельности крупной компании становится практически все мировое экономическое пространство. С другой стороны, имеются положительные факторы развития бизнеса за рубежом, такие как возможность снижения затрат на оборотный капитал, рабочую силу и сырье, более низкие барьеры вхождения в рынок, высокий спрос на продукцию, а иногда и налоговые льготы принимающей стороны, все это также способствует зарубежным инвестициям (табл. 7.1).

    Таблица 7.1

    Причины зарубежных инвестиций

    К факторам, стимулирующим современные зарубежные инвестиции, относятся усиление взаимозависимости национальных экономик, являющееся результатом углубления международного разделения труда и интернационализации производства, международная кооперация, политика открытости экономики в развитых странах и создание благоприятной среды для ввоза капиталов в развивающиеся страны, обострение глобальных проблем, деятельность международных экономических организаций.

    В целом зарубежные иностранные инвестиции позволяют компании обойти торговые барьеры - и явные, и неочевидные, перейти от экспорта продукции, произведенной в стране базирования, к организации иностранного филиала или зависимого предприятия, которые развертывают продажи на другом рынке, обеспечить возможность резкого увеличения производства и продажи товара и возможность для налаживания сотрудничества в совместном производстве, совместном предприятии с местными партнерами, в совместном маркетинге, лицензионном обеспечении и т.д. Доступ к новому рынку - вот еще одна главная причина для инвестиций за рубеж. На определенной стадии развития компании экспорт продукции или услуг достигает своей критической точки по объему и стоимости, в этот момент организация производства и продаж в другой стране становится просто дешевле, чем продолжение прямого экспорта.

    Однако наличие лишь одного желания собственника и благоприятных возможностей не всегда достаточно для размещения инвестиций за рубежом. В этих случаях компания должна взвесить все «за» и «против» для принятия окончательного решения. Считается, что инвестиции за рубежом становятся возможными, если:

    • 1) отдельные капиталы в процессе концентрации и централизации достигают таких масштабов, что они в состоянии нести риск и издержки пускового периода, связанные с созданием новых производственных единиц за границей. Сюда относятся возможности финансирования, благоприятный правовой климат для иностранных инвестиций в стране, ввозящей капитал;
    • 2) международная хозяйственная, валютная, торговая и налоговая практика позволяет обеспечить в длительной перспективе рентабельность перемещения производства за границу и связанных с этим операций финансового характера (например, перевод прибылей);
    • 3) уровень развития международной системы коммуникаций обеспечивает обмен товаров и координационные действия между материнским и дочерними обществами;
    • 4) в стране, куда поступают инвестиции, создаются институциональные рамки, обеспечивающие функционирование производства на предприятии с иностранными инвестициями и возможность реализации его продукции на внутреннем и национальном рынке данной страны.

    Любое решение компании о инвестировании за рубеж является результатом изучения и учета нескольких факторов, таких как:

    • оценка собственных ресурсов;
    • конкурентоспособность продукции;
    • анализ рынка;
    • прогноз спроса на продукцию предприятия на рынке страны.

    В рамках исследования вышеуказанных факторов необходимо прежде всего определить реальные возможности осуществлять зарубежное инвестирование, наличие и достаточность ресурсов компании для оказания поддержки зарубежному филиалу в течение периода его становления. Во-вторых, необходимо провести исследование рынка, что включает анализ состояния промышленности, товарного ассортимента и законодательства страны, в которой предполагается размещение филиала, в частности законодательства о прямых зарубежных инвестициях, о национальной промышленности, а также анализ налогового законодательства, стимулов, способов финансирования, каналов распространения продукции, обзор имеющихся ресурсов и других затрат, которые будут связаны с инвестициями. Необходимо также подготовить перспективный план, ориентированный на разумный период освоения рынка на основе избранной стратегии, с учетом возможных политических рисков и рисков резкой смены курсов валют.

    При этом компании должны стремиться адекватно оценивать риск не только размещения инвестиций, но и эффективности их функционирования. Иначе говоря, необходимы не только оценка первоначальных вложений, но и прогноз прибыльности сделанных вложений в будущем. Это особенно важно при условии, что объектами инвестиций могут быть как финансовые, так и производственные вложения. К первым относят ценные бумаги - акции и облигации, ко вторым - недвижимость, производственные мощности, готовые предприятия, имущественные права. Кроме того, в этот перечень войдут также права на результаты интеллектуальной деятельности, которые могут определяться как права на интеллектуальную собственность, а также право на хозяйственную деятельность, которое предоставляется в соответствии с законом или по договору.

    Основными объектами инвестирования выступают:

    Имущество, т.е. здания, оборудование, какие-либо сооружения

    • ценные бумаги, к которым относятся акции, облигации, паи и др.;
    • имущественные и неимущественные права, в частности права на

    интеллектуальную собственность, патенты, лицензии, право на

    хозяйственную деятельность.

    Инструментами инвестиций чаще всего выступают ценные бумаги компаний, а также прямые финансовые вложения в виде поставок товаров, оборудования как определенной доли уставного капитала того или иного предприятия. В отдельных случаях зарубежные компании либо совместно, либо индивидуально создают за рубежом новые компании, поставляя при этом как денежные, так и товарные ресурсы. Однако, как показывает практика, основными инструментами зарубежных инвестиций остаются вложения в ценные бумаги - чаще акции, реже облигации, так как первые в принципе дают возможность управления компанией и установления контроля над ней, а также участия в распределении прибыли компании. В последние годы зарубежные инвестиции направляются не на создание новых компаний, а чаще всего на открытие филиалов, дочерних компаний, а также используются для слияний и поглощений.

    В зависимости от доли зарубежных инвестиций в капитал предприятий в разных правовых сферах выделяются определенные виды участия инвестора. Это может быть либо совместное предприятие, либо предприятие с участием иностранного капитала, либо дочерняя компания или филиал и т.д.

    Пример из практики. В англо-американской системе особое значение придается так называемому участию в управлении имуществом - это размещение предпринимательского капитала в других странах в форме долгосрочных вложений с целью создания зарубежных предприятий, филиалов, дочерних и смешанных компаний в различных секторах экономики, ориентированных на получение не только прибыли, но и доли доходов, для покрытия постоянных и переменных издержек. В странах Североамериканской ассоциации свободной торговли (НАФТА), Великобритании, Нидерландах, Бельгии, Израиле, Австралии, Новой Зеландии участием в имуществе считается доля собственности более 10% при условии, что они принадлежат нерезидентам из одной страны. В англо- американской научной литературе международное производство, в котором доля национальных компаний превышает 10%, принято называть «второй экономикой». В законодательстве стран с развивающимися рынками широко используется понятие предприятие с иностранным капиталом, применяемое к компаниям, в которых доля иностранных собственников составляет от 51 до 100%. Понятие совместное предприятие применяется в отношении компаний с зарубежными капиталами от 25 до 51%, и на него полностью распространяется правовой статус национальных субъектов хозяйствования. Однако в зарубежных странах доля одного из партнеров по совместному предприятию (joint venture) может превышать 51%.

    Основная цель подобных классификаций - выделить в самостоятельную статистическую группу филиалы и отделения иностранных компаний, экономическая деятельность которых облагается более высокими ставками подоходных налогов и налогов на прибыль. Предприятия с иностранным капиталом получают льготы, как правило, только в двух случаях: если они специализируются на выпуске промышленной продукции, 50% которой направляется на экспорт, и если не менее 80% рабочей силы - это национальные трудовые ресурсы. В отношении предприятий с иностранным капиталом действуют ограничения на приобретение недвижимости, земли, репатриации прибыли. Иностранный инвестор сталкивается с большим набором ограничений по отраслевому размещению капитала, он должен уведомлять государственные органы о содержании инвестиционных сделок и получать соответствующие разрешения.

    Зарубежные инвестиции классифицируются по разным критериям:

    • по отношению к отдельным странам инвестиции бывают иностранными, т.е. привлекаемыми, и зарубежными, т.е. вывозимыми;
    • по источникам происхождения;
    • по форме собственности они разделяются на частные инвестиции и государственные инвестиции;
    • по степени контроля над предприятиями и другими экономическими субъектами подразделяются на прямые и портфельные;
    • по характеру использования инвестиции делят на предпринимательские и ссудные;
    • по способу учета они делятся на текущие потоки инвестиций и накопленные;
    • по видам зарубежные инвестиции классифицируются на основной, оборотный (сырье, материалы, денежные средства), финансовый (валютные средства и ценные бумаги) капитал.

    Основными направлениями зарубежных инвестиций изначально

    были страны, которые могли предоставить более дешевое сырье и рабочую силу, а также обеспечить спрос на готовую продукцию. Помимо этого, зарубежным компаниям не нужно было тратиться на изобретение и открытие новых технологий, так как уже имеющиеся и иногда даже морально устаревшие в стране базирования компании для страны-реципиента были все еще новыми. Основными объектами вывоза инвестиций были преимущественно сырьевые и аграрные области, и лишь впоследствии ТНК начинают развивать отдельные отрасли промышленности, чтобы вывозить не только сырье, а лучше результаты обрабатывающей промышленности. Они доминируют в разработке полезных ископаемых и торговле сельскохозяйственными продуктами. Доля развивающихся стран в общем объеме мировых капиталовложений уверенно уменьшалась с середины 1970-х гг., сократившись до 17% в 1980-е гг. по сравнению с 25% в 1970-е. В 1980-е и 1990-е гг. из-за быстрого развития дешевых производств в Юго- Восточной Азии значительные инвестиционные потоки были переключены на этот регион.

    В последующем, несмотря на абсолютный рост зарубежных инвестиций, доля развитых стран в общем объеме накопленных иностранных инвестиций снизилась, происходит своеобразный обмен зарубежными инвестициями между различными группами стран, прежде всего между развитыми странами с рыночной экономикой.

    Среди сравнительно новых тенденций, проявившихся в сфере международного движения капитала, наряду с ростом притока инвестиций в развитые страны и относительным сокращением в развивающиеся можно отметить превращение ряда развитых стран из ведущих экспортеров капитала в его импортеров, превращение в инвесторов капитала ряда развивающихся стран, рост активности зарубежных компаний в странах Европейского сообщества в преддверии возникновения в нем интегрированного внутреннего рынка, рост иностранных инвестиций в страны Восточной Европы и Россию.

    Устойчивая тенденция роста вывоза капитала, углубляя международное разделение труда, отражает объективные потребности развития производительных сил в условиях НТР. Рамки внутренних рынков становятся узкими для эффективного ведения производства. Особенно это касается технологически сложной наукоемкой продукции передовых отраслей, выпуск которой зачастую невозможен без международной кооперации. Так, стремительный прогресс в сфере производства компьютеров привел к тому, что изделия устаревают в течение двух-трех лет. Эффективным является массовое производство с учетом индивидуальных потребностей, отсюда стратегия фирм, работающих в высококонцентрированных отраслях (например, в автомобильной промышленности) и в отраслях высокой технологии, ориентированная не на национальные или региональные масштабы, а на мировое экономическое пространство.

    Экспорт капитала способствует появлению таких новых форм международных экономических связей, как долгосрочная аренда оборудования (лизинг), субподрядные контракты на оказание инженерно-строительных работ (инжиниринг), технологических, финансовых и других услуг. Новые формы в известной мере отражают эволюцию способов использования иностранных капиталов на территории тех или иных государств от владения полного или частичного к контрактным соглашениям, связанным с передачей технологий, бытовых, информационных услуг. Отражают они и разницу в стратегических намерениях партнеров: для одних - это достижение мирового лидерства, для других - преодоление отставания.

    Причины, по которым наши соотечественники совершают инвестиции за рубежом касаются прежде всего необходимости сохранения вложений от инфляции и приумножения накопленного капитала. Инвестирование в других странах имеет свою определенную специфику, а именно, по мнению экспертов, только 10% из числа всех инвесторов, выводящих средства заграницу, вкладывают их с целью получения прибыли. Все остальные 90% - лишь пытаются сохранить накопления.

    Ввиду растущей привлекательности инвестиций за рубежом, считаем целесообразным рассмотреть максимально для наших соотечественников. Среди самых привлекательных вариантов можно отметить вклады в:

    • недвижимость;
    • ценные бумаги;
    • бизнес;
    • драгоценные металлы;
    • сберегательные и накопительные счета.

    Самым популярным направлением для вложения средств за рубежом среди россиян, безусловно, является недвижимость. Такие тенденции связаны не только с тем, что зарубежная недвижимость не падает в цене. Большинство инвесторов, покупают дома и квартиры заграницей в надежде покинуть Россию, по крайней мере, в случае развития неблагоприятных для них ситуаций. Безусловно, вложение денег в зарубежную недвижимость требует немалых затрат. Поэтому такой инвестиционный инструмент доступен только состоятельным соотечественникам.

    Среди самых популярных стран для покупки домов и квартир, можно выделить:

    • Кипр;
    • Грецию;
    • Болгарию;
    • Испанию;

    Вкладывая деньги в недвижимость за границей, россияне предпочитают туристические центры. В них стоимость не только не падает, но и увеличивается с каждым годом. К примеру, рынок туристической недвижимости США отмечает ежегодный рост на 5-6%. Близки к этим цифрам и показатели роста цен на жилье в европейских странах.

    Нужно отметить, что популярностью пользуются как недорогая недвижимость в Европе, так и варианты для более состоятельных инвесторов. Купить небольшой домик или квартиру, площадью до 50 кв. м на побережье Греции и Болгарии с легкостью можно вложив 15 тыс. евро. В курортном городке Испании такая недвижимость уже обойдется около 50 тыс. евро, что является довольно привлекательным для соотечественников, особенно в сравнении с российскими ценами.

    Куда дороже обойдутся вложения в недвижимость США. Среднестатистический дом в привлекательной Флориде обойдется инвестору в 100-200 тыс. долларов. В Детройте и Атлантик-Сити недвижимость дешевле, однако, эти города не отличаются хорошим инвестиционным климатом.

    Инвестирование в ценные бумаги заграницей

    Вложение капитала в ценные бумаги всегда пользовалось спросом по всему миру. Наличие их на фондовом рынке лишает инвесторов проблем с покупкой акций крупных иностранных корпораций.

    Для покупки интересующих инвестора бумаг за рубежом не обойтись без услуг биржевого брокера, страховой компании или иностранного банка, имеющего лицензию на занятие такой деятельностью. В зависимости от страны, в которой инвестор собирается и другие ценные бумаги, услуги брокера ему обойдутся в 20-200 долларов.

    Альтернативой прямой покупки акций может стать в зарубежном инвестиционном фонде. Однако этот способ также не исключает участие посредника, стоимость услуг которого, в зависимости от страны и суммы сделки, будет составлять от 30 до 150 долларов. Нужно отметить, что участие в иностранных инвестиционных фондах довольно дорогое удовольствие. Они формируют свои активы из акций тысяч компаний, практикуют более жесткие правила участия и отличаются более консервативными стратегиями. Минимальный вклад для большинства из них исчисляется десятками тысяч долларов.

    Инвестирование в иностранный бизнес

    Одним из популярных направлений инвестирования для россиян является вложение денег в открывающийся за границей бизнес. По словам экспертов, самыми популярными странами для таких инвестиций являются Германия, Польша, Словакия и США. Не стоит думать, что наши люди инвестируют в иностранный бизнес из-за «непатриотизма». Вложение денег в развитие мелкого предпринимательства в этих странах связано с приемлемым инвестиционным климатом в них, наличии льгот и т.д. Китай не входит в разряд популярных для инвестирования стран из-за дороговизны официального оформления бизнеса. Официальная регистрация обходится предпринимателям в 8000 долларов.

    В каждой стране есть своя выгода и специфика. Например, в Германии, россияне открывают бизнес с целью получения вида на жительство. Все что для этого нужно - уставной капитал 25 тыс. евро и принятие пятерых немцев на работу. Инвестиции в США привлекательны наличием спроса на любой предлагаемый продукт и услуги. Сегодня, среди наших сограждан в Америке популярно открывать предприятия, не требующие крупных вложений:

    Вложение денег в польский бизнес обещает инвестору неплохую прибыль, потому что открывает доступ к европейским кредитам и европейскому рынку сбыта. Кроме того, польское правительство максимально поощряет иностранные инвестиции созданием специальных экономических зон, налоговых льгот, простоты регистрации и ведения бизнеса. К тому же регистрируя свой бизнес как ООО, минимальный уставной капитал которого всего 1200 евро, иностранец без проблем может получить вид на жительство в Польше.

    Вложение денег за границей в драгоценные металлы

    Безусловно, самым привлекательным драгоценным металлом для инвестирования среди россиян, считается . Самыми привлекательными странами для его покупки, признаны США и ОАЭ. Популярность покупки золота и других драгметаллов в Америке обусловлена падением его цены на местных биржах, ввиду укрепления рынка акций и ценных бумаг. Между тем стоимость золота в США постепенно возвращается на былые уровни, поэтому популярность покупки желтого металла в Америке постепенно падает.

    В ОАЭ ситуация несколько другая. Россияне специально едут в Эмираты для покупки слитков весом от 100 грамм, так как тогда цена за 1 грамм будет меньшей. Такая популярность ОАЭ на рынке золота обусловлена наличием огромного количества торговых площадок, которые из-за конкуренции предлагают драгметаллы по цене, существенно ниже представленной на мировых биржах.

    Вложение денег в иностранные накопительные счета

    Самый популярный вид инвестирования среди европейцев и наших сограждан - накопительные сберегательные счета.

    Конечно, зарубежные банки неприятно удивят россиян своими годовыми процентными ставками. Как в Европе, так и в США, вы вряд ли найдете депозитную программу, предусматривающую выплату более 5% годовых. На фоне этого в Европе все большей популярностью пользуются долгосрочные накопительные страховые счета. В случае наступления страхового случая, вкладчику выплачивается страховка. В случае его смерти, сумма страховки выплачивается членам семьи. По окончании срока действия без страхового случая и страховых выплат, вкладчику выдается вся сумма его вкладов. Конечно, срок действия таких счетов может достигать 40 лет, ввиду чего инвестиции будут терять всякий смысл, но они могут стать отличным подарком к выходу на пенсию.

    Выбирая инвестиционный инструмент за границей, следует не только учитывать все риски, но и подсчитать возможные дополнительные и косвенные расходы, а также массу других нюансов, связанных с вложением денег.