И снова про портфели. Мы уже разобрали достаточно много аспектов портфельного инвестирования и менеджмента – и виды портфелей, и модели формирования, и принципы подбора инвестиционных инструментов, и расчеты эффективности. Теперь постараемся сломать некоторые стереотипы в отношении портфельного менеджмента и поговорим о некоторых экзотических видах портфелей. Конкретно речь идет о валютном портфеле.

Считается, что портфельное инвестирование на валютном рынке не представляется возможным. Ведь по идее, математическое ожидание прибыли любой валюты стремится к 0%. Кроме того, в отличие например от акций, колебания валютных пар труднопредсказуемы и не являются трендовыми, поэтому инвестиции в ту или иную валюту невозможны в принципе. Исходя из этого, вложения в ту или иную валюту используют лишь как инструмент хеджирования, но никак не доходный .

Тем не менее, все-таки ответа на вопрос в том, возможен ли в принципе валютный портфель остается без ответа. Проведем небольшой анализ ситуации чтобы в этом разобраться. Начнем с того, что портфели сами по себе бывают разные – классификация может быть как по стилю торговли, так и по уровню диверсификации и сроках действия. Поэтому различного рода вариаций портфеля очень много. Исходя уже из этого можно сделать вывод, что как минимум в теории портфель из валютных пар – возможен.

Однако чтобы понять как его сделать, необходимо разобраться с поведением и принципами функционирования валютного рынка. В первую очередь необходимо сделать оговорку – тренд по тем или иным валютам все же есть, но он как правило средне или краткосрочный и по длительному не превышает обычно 2-3 кварталов. Соответственно, если исходить из этого, то одним из критериев валютного портфеля является то, что он должен быть краткосрочным – желательно со сроком действия не более 3 месяцев.

Далее отметим, что мировой валютный не является биржевым. Т.е. иными словами – торговле ведется не в стакане котировок, а путем отправки ордера на сделку. Поэтому какие-либо биржевые алгоритмы торговли в данном случае не подходят.

Еще один важный критерий – тренды на валютном рынке цикличные, как и . Собственно курсообразование той или иной валюты зависит от состояния экономика и экономического цикла страны эмитента этой валюты. Так например, во время роста экономики США, доллар укрепляется к корзине мировых валют – так, в частности, происходит сейчас. Одновременно с этим в периоды экономического спада, становится более слабой поскольку теряет макроэкономическую поддержку – так происходит например с рублем в данный момент.

Наконец, последний важный критерий формирования валютного портфеля – использование кредитного плеча. Поскольку валютных пар на порядок меньше, чем волатильность фондового рынка, то приходится использовать финансовый рычаг для увеличения возможности генерации доходности. При этом необходимо учитывать также риски, поэтому с учетом того, что волатильность валютного рынка примерно в 3 раза меньше чем волатильность рынка акций, лучше использовать не более пятого плеча.

Попробуем теперь собрать экспериментальный портфель. Используем для этого модель Тобина. Для построения портфеля нам необходимы следующие показатели: ковариация инструментов (метод ковариационного анализа лучше использовать матричный), математическое ожидание каждого инструмента, история доходностей и премию за риск.

Рассчитываем доли каждого инструмента в портфеле. Через поиск решений вводим критерии отбора инструментов, нажимаем «найти». Получилось в итоге три инструмента: GBPUSD, USDCNY и USDJPY.

Все, собственно вот и портфель. Посмотрим теперь какая потенциальная доходность подобного портфеля. Для этого рассчитаем его среднее математическое ожидание с учетом доходности всех входящих в него торговых инструментов и их долей. Получается порядка 87% годовых.

Данный портфель является не совсем экспериментальным – он уже был успешно протестирован и показал доходность почти в 45% годовых. При этом просадки по портфелю не наблюдалось вообще. Таким образом, можно сделать вывод, что убеждение о неприемлемости валютного портфеля – миф, или если хотите стереотип, который был разрушен.

Однако еще раз стоит повториться – поскольку действительно долгосрочное математическое ожидание той или иной валюты стремится к нулю, лучше воздерживаться от долгосрочных портфелей. Конкретно этот портфель действовал в течение одного месяца – с 19 декабря по 19 января. Чем больше срок действия валютного портфеля, тем меньше будет его доходность.

Собственно и все, мы разобрались в том, что валютный портфель более чем реальный и доходный инструмент. Кто-то может это назвать синтетическим продуктом, кто-то просто хеджирующей позицией, поскольку в классических портфелях гораздо больше торговых инструментов, но суть от этого не изменится.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

1. Технический анализ

1.1 Постулаты технического анализа

1.2 Рынок подчиняется тенденции

1.3 Рынок закономерен - история повторяется

2. Фундаментальный анализ

2.1 Валютный рынок

Заключение

Список литературы

Приложение

Введение

Построение оптимальных валютных портфелей, главная проблема, связанная с ними - это риски. Полностью исключить риск не удастся, а вот минимизировать мы обязаны. Снижение риска достигается путем диверсификации (работы с несколькими валютами таким образом, чтобы падение стоимости одного валюты компенсировалось ростом другой). Кроме того, на рынках присутствуют статистически связанные валюты, что также можно использовать для уменьшения риска. Поэтому при эффективно подобранной структуре портфеля валют возможно уменьшение риска торговых сделок.

Формирование портфеля активов состоит из следующих этапов:

1. Выбор активов, которые будут включены в портфель.

Основывается на:

включении в портфель наименее коррелированных валют (несвязанных валют);

выборе тех валют, вероятность правильного прогноза по которым наиболее высока;

включении в портфель отрицательно коррелированных валют.

2. Расчет оптимальной структуры портфеля.

Расчет оптимальной структуры портфеля дает возможность получить множество эффективных портфелей на шкале риск-доходность. Расчет позволяет получить значения веса каждого актива в портфеле, риск портфеля в целом, его доходность.

3. Выбор структуры портфеля в зависимости от отношения к риску.

4. Выбор направлений открытия позиций.

5. Открытие позиций и слежение за ними.

Актуальность данной тематике на сегодняшний день достаточно высока, она связана в первую очередь с тем, что при падение валюты своей страны или инфляции по отношению к другой валюты вы попросту не просто ничего не теряете, но плюс ко всему можете заработать, поэтому многие люди не держат свои деньги в национальной валюте и таких людей из года в год всё больше и больше становится. А при составление валютных портфелей, можно достаточно хороший процент получать (в отличие от банка) от той суммы, которую ты вложил в определенную валюту.

Проблема в научной литературе, освещается только в узких кругах, так как этот рынок условно молодой (в отличии от рынка ценных бумаг) и рассмотрение пяти этапов которые составляют основу инвестиционного процесса:

Выбор инвестиционной политики.

Анализ валютного рынка.

Формирование портфеля валют.

Пересмотр портфеля валют.

Оценка эффективности портфеля валют.

Первый этап - выбор инвестиционной политики - включает определение цели инвестора и объема инвестируемых средств. Цели инвестирования должны формулироваться с учетом как доходности так и риска.

Второй этап инвестиционного процесса, известный как анализ валют, включает изучение отдельных видов валют в рамках основных категорий.

Третий этап инвестиционного процесса - формирование портфеля валют - включает определение конкретных активов для вложения средств, а также пропорций распределения инвестируемого капитала между активами.

Четвертый этап инвестиционного процесса - пересмотр портфеля - связан с цели инвестирования периодическим повторение трех предыдущих этапов. То есть через некоторое время могут измениться, в результате чего текущий портфель перестанет быть оптимальным.

Пятый этап инвестиционного процесса - оценка эффективности портфеля - включает периодическую оценку, как полученной доходности, так и показателей риска, с которыми сталкивается инвестор.

Цель работы:

1. Методы анализа для выявления самых лучших и оптимальных курса валют.

2. Соотношение вклада валют с наименьшим риском и большей прибылью.

3. Рассмотрения изменения валютного рынка от пяти до пятнадцати лет.

1. Технический анализ

Валютный портфель - это размещение своих активов в разные валютные пары.

Технический анализ рынка - это исследование динамики валютного или фондового рынка, а именно: цен, объема и открытого интереса - с целью прогнозирования будущего направления движения цен. Чаще всего технический анализ осуществляется посредством графиков.

Технический анализ в простейшей его форме включает изучение конъюнктуры курсов рынка валют, с тем, чтобы дать прогноз динамики курсов валют. Инструменты для проведения технического анализа - графики. Они наглядно отражают итоговую картину движения рынка и курсов отдельных выпусков. Информация о движении цен представлена графиком (кривой), в котором аналитик пытается найти устойчивые, повторяющиеся конфигурации. Основные типы таких конфигураций (типов поведения) классифицируются, и в текущей информации о ценах пытаются обнаружить одну из них. Если это удается, то будущее поведение цен предсказывается на основе такой конфигурации.

Альтернативный способ изучения рынка построен на использовании разных видов статистических данных. Следовательно, технический анализ - это анализ данных во времени; для него необходимо иметь информацию, за какой либо промежуток времени, чтобы проанализировать ее техническими методами.

1.1 Постулаты технического анализа

Любой фактор, оказывающий воздействие на динамику цен, - экономический, политический или психологический - уже учтен рынком и включен в цену. Поэтому изучение графика цены - это все, что требуется для прогнозирования.

Данный постулат перекликается с теорией эффективного рынка, согласно которой вся новая информация практически моментально отражается в рыночных ценах. Таким образом, нельзя получить прибыль, ориентируясь на какую-то информацию или же прошлую динамику цен. Выводы теории эффективного рынка:

никто не может прогнозировать динамику рыночных цен;

все рыночные цены являются справедливыми для данных активов, а неверно оцененных товаров нет.

Главным следствием первого постулата является необходимость внимательно отслеживать и изучать динамику цен. Анализируя ценовые графики и множество дополнительных индикаторов, технический аналитик добивается того, что рынок сам указывает ему наиболее вероятное направление своего движения.

Наиболее распространенные пункты критики этого постулата:

постулат держится на допущении, что все инвесторы получают информацию в один и тот же момент, что, разумеется, не так. Например, трейдеры, торгующие на основе дневных графиков, редко смотрят на новости, вышедшие внутри дня;

постулат предполагает, что на рынке невозможен выход новостей, под которые он бы еще не «заложился»; однако достаточно часто на рынке проходят так называющие шокирующие новости, выходящие за рамки прогнозов большинства аналитиков.

1.2 Рынок подчиняется тенденции

Согласно психологическим исследованиям известно, что человек как общественное животное не может жить вне общества. Социальность человека предопределяет тенденциозность его поведения, усиливающуюся в толпе, в его массовых проявлениях, например на рынке.

Второй постулат закладывает основу для трендевого анализа, который является стержнем технического анализа. Даже не верящие в технический анализ инвесторы не отрицают наличия рыночной тенденции.

Тенденциозность движения цен предполагает следующее:

действующий тренд с большей вероятностью продлится, нежели изменит направление;

тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабнет.

Результатом применения второго постулата является правило, которое использует большинство технических аналитиков: торгуйте по тенденции до тех пор, пока она существует.

Выделяются три типа трендов:

Бычий тренд - когда цены движутся вверх.

Медвежий тренд - когда цены движутся вниз.

Боковой - когда определенного направления движения цены вверх или вниз нет.

Пункты наиболее распространенной критики второго постулата:

постулат слишком тривиален, поскольку обратное утверждение - «цены не движутся направленно» - было бы равноценно утверждению «цены не движутся»;

постулат не дает понимания того, что именно является тенденцией восходящей, нисходящей и боковой.

1.3 Рынок закономерен - история повторяется

Если мы верим в наличие неких рыночных законов, то можем предполагать их действие и в будущем. Это дает нам основание ожидать повторения найденных закономерностей.

Третий постулат технического анализа - «рынок закономерен», или «история повторяется», - означает, что правила, действовавшие в прошлом, будут действовать в настоящем и будущем. Именно это утверждение дает нам основание проводить не только технический, но и статистический анализ, ведь каждый из них строит свои выводы, исследуя старую информацию.

Минусом третьего столпа технического анализа является индивидуальность каждого момента истории. Так же нельзя войти в одну и ту же реку, так не может сложиться и двух одинаковых рыночных ситуаций. Аналогичный довод можно привести против фундаментального анализа. Однако, несмотря на то, что действительно нельзя войти в одну реку дважды, в общих принципах своего течения река остается той же. Так и рынок, хотя он всегда обладает какой-нибудь особенностью, в целом закономерен.

Следствие этого постулата: тщательный анализ прошлого поведения цен позволяет спрогнозировать движение цен в схожих ситуациях в настоящем.

Наиболее распространенные пункты критики третьего постулата:

не совсем ясно, почему массовое поведение не меняется со временем, на самом деле трейдерское сообщество самообучается на собственных ошибках;

массовое поведение на рынке основано не только на массовой психологии, но и на методах, которыми пользуется трейдерское сообщество, а эти методы в свою очередь достаточно быстро меняются и модифицируются, создаются новые.

Таким образом, технический анализ является средством статистической оценки массовой человеческой психологии. Считается, что в идеале технические методы должны одинаково работать на любых рынках. Главное, что для этого необходимо - это достаточное количество данных о предыдущих движениях рынка (наличие репрезентативной ценовой истории).

2. Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ изучает движение цен на макроэкономическом уровне. Он может способствовать определению главного рыночного тренда (тренд - основное направление динамики рыночной цены), однако для определения конкретного момента совершения сделки фундаментального анализа зачастую бывает недостаточно.

Как известно, валютный курс формируется главным образом под влиянием следующих факторов:

соотношения спроса и предложения валюты, которая определяется многими факторами. На динамику валютного курса отдельного государства определяющее влияние оказывает конкурентоспособность его товаров на мировых рынках, изменение которой, в конечном счёте, обусловлено уровнем техники и технологий производства;

процентных ставок (Процентная ставка - относительная величина дохода за фиксированный отрезок времени. Отношение дохода к сумме долга).

Формула просто процентной ставки:

P - начальная величина денежной суммы.

S - конечная величина денежной суммы.

I - процентная ставка.

T - срок вклада или ссуды.

Формула сложной процентной ставки:

соотношения темпов инфляции (Темп инфляции - это скорость развития процессов инфляции, определяемые темпами роста цен. Выделяют три основных темпа инфляции: умеренная, галопирующая, гиперинфляция);

состояния национального финансового рынка (представляет собой совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заемщиков определенной страны);

степени использования определённых валют в международных расчётах;

национального регулятора, так как валютный курс является объектом регулирования;

валютных ограничений, то есть совокупность мероприятий, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями.

2.1 Валютный рынок

Валютный рынок представляет собой рынок конверсионных (обменных) валютных операций. Конверсионные валютные операции - сделки по обмену одной национальной валюты на другую по согласованному двумя сторонами курсу с поставкой этих валют на определенную дату.

Торговля валютами сосредоточена в основном на двух площадках:

Forex (Foreign Exchange) - межбанковский валютный рынок, который торговой площадкой можно назвать лишь условно (физически такого места вы не найдете);

CME (IMM) & GLOBEX - во время работы биржи торговля срочными контрактами производится в IMM (International Monetary Market) - подразделение Чикагской товарной биржи (CME), во внебиржевое время - на GLOBEX.

Существует несколько основных разновидностей таких операций:

операции типа спот (spot), где датой поставки является второй рабочий день после даты заключения сделки;

форвардные операции (forward), где срок поставки может составлять от нескольких дней до нескольких лет;

внебиржевые валютные опционы (OTC options), где срок и цена поставки определяются соглашением сторон - банком или брокерской компанией, с одной стороны, и клиентом - с другой;

биржевые валютные фьючерсы и опционы (futures and options), где срок поставки определен биржей в соответствии с биржевыми правилами.

Рис. 2.1 - Обороты на традиционном рынке Forex (инструменты), млрд. долл.

Из этой подсчитанной гистограммы мы видим, что за 15 лет, рост использованием инструментов стабильно рос (за исключением 2001 года). Начиная с 1995 года, инструмент swap сильно преобладал, по сравнению с другими, а с 2001 года его было больше, если даже все остальные инструмент взять вместе. За 15 лет (1992 по 2007 год) значительно упала доля классических спот - операций - с 48 до 31%, а доля форвардных и своп - операций выросла с 47 до 65%. Впрочем, уменьшение доли спот - операций не сопровождалось их физическим снижением, поэтому ликвидность спот - рынка за 15 лет выросла в 2.5 раза.

Для наглядного примера возьмем 2004 год и 2007 год. Потому что именно за эти три года произошел значительный скачок. Рассмотрим изменение трех основных инструментов: спот, своп, форвард. Начнем с форвардных - операций 208*100/362=57,46%. Спот - операции показали незначительно выше заинтересованность у трейдеров 621*100/1005=61,79%. Всего разница оставляет 4,33%. Ну и самый меньший результат показали своп - операции 944*100/1714=55,07%. В целом же инструментов выросло на (107+208+944+621)*100/ (129+362+1714+1005)=18800/3210=58,57%

Что касается валютных инструментов, мы их рассмотрели, но нам для портфеля нужны самые «ходовые» и ликвидные валюты, чтобы построить портфель наиболее прибыльный, но менее рисковый. Этими валютам оказались: американский доллар, евро, японская йена, фунт стерлинг, швейцарская крона, австралийский доллар и канадский доллар. А все остальные валюты сложили в единую.

Рис. 2.2 - Обороты на традиционном рынке Forex (валюты)

На данной гистограммы и таблицы, наглядно видно, какие валюты наиболее преобладали в торговли за последние 15 лет. Преобладания доллара показывает, что основные торги шли против этой валюты. Но и показатель кросс - курсов тоже ощутим (кросс-курс - это курс обмена между валютами, исключая американский доллар).

Рис. 2.3 - Обороты на традиционном рынке Forex (валютные пары), млдр. долл.

Самой популярной валютной парой на мировом валютном рынке по всем видам традиционных Forex - операций является, конечно же евро/доллар, более чем в два раза опережающая пары доллар/иена и фунт/доллар. Удивительно, но на четвертое место по оборотам вышли операции австралийского доллара против американского.

Для сравнения: среднедневной объем торговли биржевыми валютными фьючерсами составляет всего $12 млрд. Однако справедливости ради замечу, что на бирже стандартным размером контракта является сумма около $100000,а не $5 млн, как на рынке спот - сделок, т.е. в 50 раз меньше. И если сравнить среднедневное количество заключенных сделок на срочном рынке и рынке спот - сделок, то оно будет сопоставимым - примерно по 120000 (данные на 2003). Так что для «маленьких» инвесторов более предпочтительными по сопоставимой для соответствующих маржинальных счетов ликвидности будут биржевые фьючерсы и опционы, а для крупных - Forex.

Из наглядного примера мы видим, что сильно преобладают три валютные пары - это EURUSD,USDJPY,GBPUSD из-за своей ликвидности и хорошего объема выросшего за 6 лет. А что же касается динамики рынка, его тренда так сказать, мы рассмотрим в следующей таблицы, валютную пару евро/доллар.

На представленных графиках я использовал два вида MA (moving average) скользящих средних.

Скользящее среднее значение (МА) - один из старейших и наиболее распространенных инструментов технического анализа. МА показывает среднее значение цены за некоторый период времени. При расчёте скользящего среднего производится математическое усреднение цены валюты за данный период.

Первый вид MA - это SMA (Simple Moving Average) или простая скользящая средняя со значением 21.

Простая скользящая средняя (SMA). Её вычисляют по следующей формуле: SMA = Sum(Pi)/n, где n - количество дней (параметр средней), Pi - котировки валюты для всех дней, принимающих участие в расчете текущего значения средней.

По-русски говоря, если сложить n последних цен и поделить сумму на их количество (n), мы и получим среднее значение цены за n последних периодов. Это и будет текущее значение простой скользящей средней.

Второй вид MA - это EMA (Exponential Moving Average) или экспоненциальная скользящая средняя со значением 8.

Экспоненциальная скользящая вычисляется по формуле: EMA = EMA(t-1) + (2/(n+1))*(Pt - EMA(t-1)), где Pt - текущая котировка; n - период усреднения. Как видите, каждое новое значение EMA содержит в себе информацию о предыдущем - в формуле для расчета текущего EMA используется предшествовавшее текущему значение EMA(t-1).

Ещё на этом графике не менее значимым находится осциллятор MACD.

Осциллятор - это индикатор, обычно основанный на ценах и имеющий тенденцию колебаться или «осциллировать» в некоторых фиксированных или достаточно жестко ограниченных пределах. Осцилляторы характеризуются нормализацией диапазона и удалением долговременных трендов уровня цен - информация извлекается осцилляторами из таких эфемерных показателей, как импульс и перенапряжение. Импульс - это состояние, когда цены мощно "двигаются в данном направлении. Перенапряжение - это состояние избыточно высоких или низких цен («перекупленность » и «перепроданность»), когда цены готовы резко вернуться на более разумный уровень.

Скользящая средняя величина схождения-расхождения (moving average convergence/divergence - MACD) является одним из сложных индикаторов инерции. Она основана на пересечениях, схождениях и расхождениях двух скользящих средних величин. Для его расчета используются три EMA: две ЕМА от цен закрытия с разными временными интервалами и одно EMA, вычисляемое от значений разницы между значениями двух первых (иногда от значений частного от деления)

У меня взяты значения две EMA от цен закрытия со значениями 12 и 26. А третья EMA со значением 9. Например, мы хотим рассчитать индикатор на основе 12- и 26-дневных ЕМА - давайте разберемся, как это делается. Сначала рассчитываем две ЕМА по ценам закрытия - EMA12 и EMA26. Затем значение 26-дневной ЕМА вычитаем из 12-дневной ЕМА, а разность наносим на график жирной линией. Тут же вычисляем 9-дневную ЕМА от этой разницы при коэффициенте 0,2 и наносим на график штриховой линией.

С 2001 года зарождался так называемый «бычий» тренд и вплоть до августа 2008 года он сохранялся. Это достаточно хороший период для вложений своих средств в эту валютную пару, так как идёт минимальный риск и «идеальные» точки входа. Но при наступлении 2008 года в августе, трейдеры поняли, что валюта достаточно дорога и её сбросили в течении трех месяцев, то что строили «быки» два ГОДА!!! С тех пор (и по сегодняшний день) на рынке идет боковой тренд, при наличии SMA 21 и EMA 8 ,и MACD сигналы на заход (по тренду) будут только ложные, что неизбежно приведет к потери больших средств своего портфеля. Поэтому с ноября 2008 года нужно играть, только от уровней!

При составление валютных портфелей инвестор думает о четырех вещах: доходность вложений, рост вложений, ликвидность вложений, безопасность вложений. Поэтому он понимает, что среднесрочная торговля принесет ему наибольшей доход и наименьший риск, нежели в долгосрочной перспективе!

На основе данных цены закрытия приложения 1 мы построим с 2001 года по 2008 год пять графиков:

актив портфель валюта фьючерс

Из всех построенные графиков, наиболее высокая аппроксимация у линии тренда полиномиальной, которая ровна 0,88.

Что же такое этот уровень достоверности аппроксимации?

Само значение коэффициента находится в интервале . И если по-простому, то чем ближе значение к единице, то тем сильнее связь между данными, по которым строится тренд. И наоборот, чем ближе значение к нулю, тем слабее связь.

Поэтому можно сделать вывод, что статистического параметр, как уровень достоверности аппроксимации полиномиальный, даёт наиболее лучший уровень, по сравнению с другими трендовыми линиями.

Заключение

Главная цель формирования валютного портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации валюты портфеля, т.е. распределения средств инвестора между различными валютами, и, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов.

Главными параметрами при управлении валютным портфелем являются его ожидаемая доходность и риск. Сегодня оценка этих параметров основывается на использовании статистических и математических методов подбора финансовых инструментов.

Наличие портфельных рисков (кредитный, процентный, инвестиционный, валютный) требует грамотного управления процессом формирования валютного портфеля. Управление валютным портфелем в общем виде представляет собой его формирование с соблюдением всех параметров, установленных кредитной политикой и обеспечивающих эффективное функционирование банка. Центральным звеном управления валютным портфелем является адекватная оценка валютных рисков и их устранение.

В своей курсовой работе я рассмотрел рост использовании разных инструментов для валютного рынка, что помогает более гибко действовать на рынке и более прибыльнее с наименьшими рисками составлять портфель. Рассчитал самые торговые и ликвидные валюты за последние пятнадцать лет. Как сильно выросла торговля по основным валютным парам с 2001 года по 2007 год. Подробно разобрал валютную пару евро/доллар с 2001 года по 2007 год, где был рассмотрен каждый месяц её изменения.

Я считаю, что вложение своих средств в другие валюты стран и постепенное построение оптимального валютного портфеля, намного выгоднее, чем вкладывать свои деньги в банки под проценты, так как полученная прибыль от валютных операций с лихвой покрывает все те убытки, которые получает инвестор на протяжении того времени, пока держит валютный портфель. И ещё плюс ко всему получает намного больше прибыль, чем в банке, но люди боятся давать свои деньги в какую-то новую «индустрию» о которой они не слышали, поэтому многие до сих пор ходят в банк и считают, что это наиболее лучший способ приумножить свои средства!

Список литературы

1. Эрик Найман Малая энциклопедия трейдера - 2009. -№10. - 452 с.

2. Джек Швангер Технический анализ. Полный курс - 2008. - №5. - 806 с.

3. Б. Рубцов Современные фондовые рынки - 2007. - 926 с.

4. В. Твардовский, С. Паршиков Секреты биржевой торговли - 2008. - №5. - 550 с.

5. Ральф Винс Математика управления капиталом. Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров. - 2007. - №3. - 400 с.

Приложение

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Предмет и методы фундаментального анализа на рынке ценных бумаг. Постулаты и предпосылки технического анализа. Формы предоставления данных в техническом анализе. Конфигурационные, фильтрационные и циклические методы технического анализа ценных бумаг.

курсовая работа , добавлен 17.12.2007


Сущность и структура рынка недвижимости. Факторы, влияющие на развитие торговли на рынке недвижимости. Особенности воздействия факторов на развитие торговли на рынке недвижимости в России. Прогнозы развития торговли на рынке недвижимости в городе Москва.

курсовая работа , добавлен 06.01.2015


Понятие инвестиционного портфеля и основные цели его формирования. Особенности и основные этапы формирования портфеля реальных инвестиционных проектов на конкретных примерах. Формирование инвестиционного портфеля в условиях рационирования капитала.

курсовая работа , добавлен 05.11.2010


Определение рынка ценных бумаг, их виды и характеристики. Элементы теории функционирования, участники и механизмы работы и методы принятия решений. Построение моделей для определения стоимости активов. Прогнозирование "голубых фишек" и рынок FOREX.

магистерская работа , добавлен 14.07.2010


Инвестиционный портфель: понятие, типы, сущность; цели формирования и управления. Этапы, принципы, оценка и оптимизация формирования портфеля ценных бумаг, инвестиционные риски. Механизм анализа портфеля акций консервативного и агрессивного инвестора.

курсовая работа , добавлен 24.01.2012


Оптовая торговля и ее место в отраслевой структуре национальной экономики. Основные задачи оптовых предприятий. Этапы развития, структура оптовой торговли. Тенденции и перспективы развития торговли. Проблемы, препятствующие развитию сектора торговли.

контрольная работа , добавлен 29.11.2010


Принципы и направления технического анализа. Анализ структуры колебаний цен инструментов российского рынка ценных бумаг через элементы технического анализа. Обзор российского фондового рынка. Исследование эффективности применения технического анализа.

дипломная работа , добавлен 27.03.2013


Подходы к проблеме ценообразования. Факторы, определяющие уровень чувствительности покупателей к цене. Этапы формирования ценовой политики предприятия. Виды цен в различных сферах торговли. Конкурентная стратегия ценообразования магазинов И.П. "Петрова".

курсовая работа , добавлен 02.12.2014


Социально-экономическая характеристика розничной торговли и перспективы ее развития. Цель, принципы и задачи анализа движения товаров, роль в эффективности использования товарных запасов. Анализ розничного товарооборота и пути оптимизации на предприятии.

дипломная работа , добавлен 11.04.2012


Прибыль предприятия торговли: понятие, функции и источники ее формирования. Методика анализа прибыли торгового предприятия. Анализ оборота розничной торговли, структуры доходов предприятия ООО "Городской рынок". Мероприятия, способствующие росту прибыли.

Продолжаем рассматривать начатые в предыдущих выпусках методы формирования прибыльного инвестиционного портфеля . В обоснуем построение оптимального инвестиционного портфеля на валютном рынке с помощью модели Марковица. Надо сказать, что этот метод давно используется трейдерами, но еще ни разу не был применен к Форекс. Посмотрим, каких результатов нам удастся добиться.

Инвестиционный портфель: составление модели

Чтобы построить оптимальный инвестиционный портфель, мы возьмем следующие валюты развивающихся стран: индийскую рупию, бразильский реал и мексиканское песо, причем в обратной котировке к доллару США.

Обозначения:

• Rupees/USD – стоимость одной индийской рупии в долларах США,
• Yuan/USD — стоимость одного китайского юаня в долларах США,
• Reals/USD — стоимость одного бразильского реала в долларах США,
• Pesos/USD – стоимость одного мексиканского песо в долларах США.

Долгосрочное укрепление доллара США к валютам развивающихся стран обусловлено тем, что в США темпы роста за последние 18-20 лет были заметно меньше, чем в Индии, Бразилии или Мексике (см. рис. 2).

В системе EXCEL посчитаем основные статистические характеристики месячных доходностей рассматриваемых валютных пар.

Расчет оптимального инвестиционного портфеля

Чтобы получить не отрицательную, а положительную ежемесячную доходность, мы будем не покупать, а продавать валюты развивающихся стран, используя стратегию «short and hold», являющейся антиподом классической «buy and hold»:

Отметим, что китайскую валюту мы не включили в наш портфель по причине ее укрепления к доллару США.

Предположим, что сумма всех долей валют развивающихся стран в портфеле составит минус 1:

Доходность портфеля будет выглядеть как сумма доходностей отдельных валют с выбранными весовыми коэффициентами. При этом инвестор будет задавать месячную доходность портфеля c помощью показателя, пробегающего значения: 0,278%, 0,292%, 0,300%, 0,320%, 0,340%, 0,360%, 0,382%:

И последнее условие предполагает, что мы будем минимизировать риск или среднеквадратическое отклонение доходности портфеля:

где COV — ковариация между доходностями валют, δ – стандартные отклонения валют, которые также считаются в EXCEL.

Решая систему уравнений (1)-(4), можно найти оптимальные доли валют развивающихся стран для создания оптимального портфеля.

Рис. 3. Множество оптимальных портфелей. Источник: ФРБ Сент-Луиса, расчеты автора. Примечание: по горизонтали отмечен риск портфеля, по вертикали – соответствующая доходность портфеля.

Рассмотрим структуру портфеля №1, обладающего минимальным риском, и его динамику за последние 20 лет.

Финансовые рынки предоставляют уникальные возможности для всех тех, кто имеет целью получить не только дополнительный доход, стабильный заработок, но и получить то, что принято называть финансовой свободой и независимостью. Однако для того чтобы действительно превратить эти цели в реальность, необходимо как минимум понимание работы денег во времени, оценка риска и естественно знания.

В целом, используемые большинством инструменты для инвестирования или торговли мало отличаются разнообразием, где, как правило, предпочтение отдается таким формам, как банковский депозит, или попытка поймать удачу, занимаясь трейдингом на рынке Форекс. Нисколько не умоляя достоинства этих способов вложения и работы денег, все же стоит обратить внимание на другие пути, как заставить по — настоящему работать свой семейный или корпоративный капитал, где не последнее место занимают такие стратегии, как валютное инвестирование с использованием метода валютного портфеля.

В этой статье будет рассказано о том, что такое валютный портфель, какое место он занимает в общей стратегии инвестирования на валютном рынке, и как правильно использовать его для того, чтобы он помог не только сохранить деньги, но и получать относительно стабильный доход, невзирая на кризисы.

Прежде чем вести разговор о том, как использовать методику инвестирования с помощью валютного портфеля, необходимо в общих чертах напомнить, что собственно такое портфельная теория и как она работает. Как известно, любой актив, будь то акция, валюта или товар имеют свои периоды изменения стоимости, которые имеют вид ценовых колебаний представленные некоторой кривой. Эти колебания зависят от многих факторов.

Например, если говорить об акциях, то тут имеют значение такие факторы, как работа компании — эмитента, насколько рынок адекватно оценивает ее работу, общие экономические циклы в мире и стране, конъектуры рынка и т.п. То же самое касается и курсов валют, где одни валюты непоколебимы как скала, а другие имеют свойства периодически расти или падать на десятки процентов каждый год.

Как метод управления капиталом, как раз таки имеет своей целью путем подбора соответствующих активов сделать так, чтобы эти колебания в общей сумме давали некоторый положительный доход, получаемый инвестором. Т.е. проще говоря, акции с различными колебаниями, собранные в единый портфель за счет перекрытия падения одних акций, ростом других, создают такую форму работы капитала, которая практически при любых условиях на рынке дает инвестору стабильный доход.

Возможен ли такой вариант при инвестировании на валютном рынке?

Ответ может звучать только утвердительный, поскольку валюта как актив, имеет такие же свойства цикличности, что и акции и другие финансовые инструменты. Работая на валютном рынке трейдер — форексник, обычно старается за счет этих колебаний, путем проведения частых сделок купли – продажи получить свой доход, что естественно получается далеко не у всех.

Собственно поэтому можно также как и с акциями создать портфель из различных валют, которые при определенном сочетании могут приносить доход в виде положительной курсовой разницы, например, к рублю на достаточно длительном периоде времени.

В чем достоинства валютного портфеля как метода работы на рынке:

1. Нет необходимости постоянно производить сделки, как это происходит на рынке Форекс
2. Можно подобрать любой ценовой диапазон инвестируемого капитала , причем без использования заемных средств, или кредитного плеча.
3. Относительно не трудное , поскольку работа его настроена, как минимум, на год-два.
4. Можно обойтись без услуг посредников , брокеров, формируя свой портфель, как в наличной форме, так и на банковских счетах или депозитах (что принесет еще и дополнительный процентный доход).
5. Относительная устойчивость валютного портфеля к рыночным событиям и колебаниям , давая возможность инвестору заранее прогнозировать поток прибыли на долгое время вперед.

Единственным недостатком валютного портфеля является то, что доходность его, как правило, невысока, и в редких случаях превышает 10% годовых. Но главная задача при работе с валютным портфелем — это получение гарантированного валютного дохода на длительном промежутке времени, что с учетом реинвестирования (см. ) дает гораздо лучшие результаты, чем при трейдинге, при низком уровне риска.

Основные принципы и методы формирования валютного портфеля

В общем виде система и принципы формирования и работы валютного портфеля такие же, как и при управлении капиталом любой формы:

1. Период . Для валютного инвестирования в отличие от трейдинга используются длинные временные интервалы, (не меньше года). Это связано с тем, что полные циклические колебания основных мировых валют (Доллар, Фунт, Йена и Евро) определенны именно этим циклом. Все остальные периоды, например, в течение дня, недели и даже месяца – это всего лишь «рыночный шум», который как раз используют трейдеры.
2. Доходность . Как уже было сказано, от валютного портфеля трудно ждать доходности как на том же рынке акций, поскольку ценовые колебания валют довольно сильно ограничены, что хорошо видно на их графиках.
3. Риск . Основная цель портфеля валют – это снижение риска до такого уровня, чтобы при нем был и приемлемый доход. Естественно, если устранить риск совсем, то и дохода не будет, например, спрятав купленные доллары в «стеклянной банке», и «забыв» про них на долгие годы. Доллар, как это ни странно, тоже обесценивается, правда намного медленнее, чем рубль.

Другим важным моментом при формировании валютного портфеля является правильный выбор исходных инструментов и эффективное их сочетание, или диверсификация. Кажущийся простым принцип не класть яйца в одну корзину, на самом деле при работе с валютами выглядит несколько сложнее.

Например, если взять простую диверсификацию, которую используют немало обычных людей, когда равномерными частями покупается доллар и евро, то если внимательно посчитать, итоговая доходность практически равна нулю и даже имеет небольшое отрицательное значение.

Почему так происходит?

Ответ простой – стоит только посмотреть на графики доллара и евро. Как видно, эти две ведущие мировые валюты, как говорят профессионалы, работают в противофазе. Т.е. растет доллар — падает евро и наоборот.

Вот поэтому, чтобы портфель, состоящий из таких валют, приносил прибыль, нужно, например, выбрать сочетание — 70% в долларах и 30% в евро, поскольку доллар является более сильной валютой по отношению к евро («старшей»), и основная доходность от курсовой разницы к рублю будет всегда за долларом. А евро будет лишь добавлять к этой доходности, в те нечастные периоды, когда доллар будет снижаться по отношению к мировым валютам.

Можно привести другой пример, когда валютный портфель состоит из трех ведущих мировых валют — доллар, йена и евро. Такой портфель, имеющий абсолютный минимальный риск, должен на 82 % состоять из долларов, на 8,0% – из иен, а доля евро должна составить 10 %.. Но ожидаемая доходность такого портфеля равна порядка 1% годовых, что является платой за то, что отсутствует риск.

Таких сочетаний валют, входящих в портфель, может быть бесчисленное множество, однако следует учитывать такой фактор, как управляемость портфелем. И в данном случае начинающим инвесторам следует ограничиваться 4-5 — ю валютами, что не сильно скажется на доходности, но зато даст возможность новичку спокойно следить за ситуацией и управлять своим капиталом.

Также можно включать в состав портфеля и региональные валюты, например, доллар Гонконга, сингапурский доллар и австралийский доллар. Главный принцип при формировании валютного портфеля, который должен соблюдаться — старшая валюта всегда должна идти в доле портфеля первой, затем менее сильная и так до самой слабой, с тем, чтобы соотношение выдерживалось в числовой пропорции 1.68.

Например, если портфель состоит из доллара и евро, то 70/30. Если из трех валют, то 80/12/8 и т.д. Причем приоритет всегда за старшей валютой. Что касается курсов евро и иены по отношению к рублю, то в номинальном выражении они будут расти, так как будет увеличиваться курс доллара к рублю.

Доллар по отношению к рублю будет расти хотя бы потому, что темпы инфляции в США в ближайшие годы, безусловно, окажутся значительно ниже, чем в России.

Криптовалютный бум вызвал массовый интерес к цифровым монетам.

Криптовалютный бум вызвал массовый интерес к цифровым монетам. Ими активно торгуют, благо, что при высокой волатильности, быстрое обогащение вполне возможно даже при наличии совершенно незначительного стартового капитала. С появлением все новых и новых цифровых денег инвесторы склоняются к тому, чтобы создать портфель криптовалют, чтобы минимизировать риски и не упускать новых возможностей для получения доходов.

В этом материале рассматривается понятие инвестиционного криптовалютного портфеля, принципы, на которых его стоит создавать и совершенствовать. Уделено внимание также платформам, с помощью которых можно управлять инвестициями, и рискам, которые неизбежны при ведении торговли монетами.

Что такое инвестиционный портфель крипто валют

Понятие инвестиционного портфеля известно давно, под ним понимают систему активов, сбалансированную таким образом, чтобы обеспечить их диверсификацию. Тогда можно получать доходы, не опасаясь, что падение стоимости одного-единственного актива приведет к разорению.

Криптовалютный портфель имеет несколько существенных особенностей, если сравнивать его с традиционным, инвестиционным:

• диверсификация носит более узкий характер, обусловленный тем, что вложения совершаются только в монеты, а приобретение акций, металлов, облигаций и недвижимости не рассматривается. Все активы сводятся к одному, а разбивка сводится к приобретению разных токенов;
• создание криптовалютного портфеля не требует возни с расчетными счетами и сложной документацией. Потребуется только обзавестись аккаунтом на бирже или мультивалютным кошельком;
• для создания не потребуется сколько-нибудь значительных средств. Нижняя планка находится на уровне 300 долларов, что обусловило интерес к инвестированию в криптовалюты многих лиц, не располагающих капиталами, но намеревающихся обзавестись ими;
• повышенная волатильность активов в составе портфеля и динамичность рынка.

Общие же черты сохраняются, портфель должен составляться таким образом, чтобы обеспечить баланс между надежными, перспективными и рисковыми вложениями.

Как создать портфель криптовалют начинающему пользователю

От чего нужно отталкиваться, так это от обеспечения реальной диверсификации, что достигается приобретением трех-девяти различных токенов. Осуществляя выбор в пользу той или иной монеты, руководствуются следующими критериями отбора:

• перспективностью. Проводится исследование, чтобы определить имеющиеся преимущества перед прочими криптовалютами в отношении анонимности и скорости проведения транзакций, наличие оригинальной идеи и вероятности ее практического воплощения в интересах пользователей;
• рыночными показателями. Внимание сосредоточивается не только на объемах торгов и рыночном курсе, но и на поведении на сравнительно длительных временных интервалах. Безусловно стоит вкладывать в портфель криптовалют токены, капитализация которых перевалила за 100 млн долл;
• активностью тематического сообщества. Такие проекты представляются более привлекательными, в особенности те, что предлагают обратную связь, вроде официально существующего комьюнити или открытой площадки, приглашающей разработчиков;
• особенностями управления и стимулирования инвесторов, присутствием майнинга;
• характером новостей вокруг той или иной криптовалюты. Обилие явно заказных материалов не может не насторожить, а положительными моментами считается присутствие в положительном контексте на серьезных тематических форумах и веб-площадках.

Инвестиционные портфели традиционно сводятся к:

• консервативным;
• агрессивным.

Начинающим, рекомендуется составлять консервативный портфель криптовалют чтобы обезопасить свои вложения на первых порах, пока не будет накоплен необходимый опыт, позволяющий действовать самостоятельно. Разделение активов совершается следующим образом:

• львиную долю, 80%, отводят на приобретение наиболее популярных криптовалют, вроде BTC и ETH, занимающих верхние строчки в рейтингах. Только в качестве ориентира нужно брать не биржи, а аналитические сводки, чтобы исключить спекулятивную составляющую, которая неизбежно присутствует в биржевых рейтингах. Отбирая самые популярные монеты, принято ограничивать первой двадцаткой;
• оставшуюся часть распределяют между не столь популярными, но достаточно востребованными и располагающими возможностями для дальнейшего роста (15%) и недорогими, но чрезвычайно перспективными в более отдаленном будущем монетами (5%).

При такой схеме распределения активов на рисковые будет приходиться только 5%. Даже если все они окажутся убыточными, это не скажется слишком плачевно на положении дел, в общем. Зато угадав, можно будет неплохо заработать.

Набираясь опыта, инвесторы, по большей части, начинают склоняться к формированию агрессивного криптовалютного портфеля, в котором изменяется соотношение между группами активов в пользу менее популярных, но более перспективных, а также появляются вложения в ICO.

На эту составляющую инвестиционного портфеля может приходиться до 15%, в то время как основными криптовалютами заполняется 60%. Рискованность такого инвестирования заметно повышается, но оно остается достаточно осторожным, так как основное место, по-прежнему принадлежит наиболее востребованным токенам. Зато вероятность получить высокие доходы заметно возрастает за счет вложений в альткоины (их доля составляет около 25%) и ICO.

Можно отметить также еще несколько тенденций к формированию криптовалютного портфеля, которые могут представлять интерес для начинающих инвесторов (если не поначалу, то в скором будущем):

• ставку на долгосрочное инвестирование, пожалуй, пока рассматривать не стоит. А вот с накоплением средств вариант с применением стратегии Buy&Hold вполне может использоваться в отношении какого-нибудь проекта, представляющегося невероятно перспективным. Невероятные взлеты случаются, хотя и нечасто, а доходность оказывается в таких случаях просто заоблачной;
• ставка на «монеты протокола» может сыграть, если криптовалюты войдут в реальный сектор экономики;
• особые перспективы усматриваются у криптовалютных платформ, которыми выдвигается оригинальная идея экономических взаимоотношений, базирующаяся на блокчейне. Многие эксперты предрекают светлое будущее таким проектам, как EOS, NEM и им подобным.

Совершенствование криптовалютного портфеля

Управлять значительно сложнее по сравнению с тем, как создать криптовалютный портфель. По общему мнению, большую часть портфеля стоит отвести BTC и ETH, как наиболее проверенным и стабильным.

Что касается оставшейся доли, то за отобранными для неё криптовалютами, нужно бдительно следить и не бояться отказаться от тех, что утрачивают перспективы. Лучше это сделать вовремя и с небольшими потерями.

Перспективным представляется инвестирование в монеты, связанные с платформами, ибо они активно пытаются подключиться к решению реальных сложных проблем экономики, используя блокчейн, как это делают:

• DASH , придавая цифровым платежам новую форму;
• XRP , приобщаясь к денежным переводам;
• MaidSafe , занимаясь децентрализованным хранением.

Стоит найти место монетам, за которыми стоит пользующееся высоким и стабильным спросом обеспечение конфиденциальности транзакций, вроде ZEC и XMR. Среди криптовалют, платформы которых сведены к уровню протокола, наибольшие перспективы усматриваются у таких, как IOTA.

Что касается тех монет, на которые делается ставка на дальнюю перспективу, то интерес в рамках совершенствования криптовалютного портфеля могут представлять такие, как CRYPTO20, TenX или Augur.

Платформы для управления портфелем

Растущему криптовалютному портфелю нужен инструмент, облегчающий управление. Существуют как сайты, так и приложения, которыми можно воспользоваться для этого:

• Altpocket . Красивый сервис с удобным интерфейсом и поддержкой немалого числа альткоинов;
• Prism . Разработана для обладателей кошелька Ethereum. Помимо выполнения основных операций, предусмотрено отображение личного портфеля в рейтинге, что позволяет копировать более успешных трейдеров;
• Blockfolio . Мобильным приложением поддерживается свыше 800 монет с подробными данными по каждой;
• CryptoCompare . В возможностях интерактивной платформы – отслеживание личных инвестиций, мониторинг рынка и настроений сообщества;
• Trackr . Удобство мобильного приложения – в сохранении пользовательских данных самим клиентом, что повышает уровень безопасности и анонимности, а также в наличии аналитических материалов и возможности протестировать перспективность роста;
• TabTrader Bitcoin Trading . Де-факто – торговый терминал, связанный с 20 биржами и 500 монетами.

Тем, кто предпочитает свести все свои операции с криптовалютами в единый центр, стоит обратить внимание на возможности платформы Alpha Cash, позволяющей:

• покупать;
• создать портфель;
• следить за его состоянием и вносить коррективы;
• получать пассивный доход.

Возможные риски

Инвестиционная деятельность сама по себе относится к рисковым, а в случае с рынками с высокой волатильностью, присущей криптовалютам, вероятность понести значительные убытки, как и обрести немалые доходы, возрастает многократно. Потому монеты и привлекают инвесторов. Многих ошибок вполне можно избежать, если следовать простейшим правилам обращения с криптовалютным портфелем.

Значительную осторожность, к примеру, не помешает проявлять в отношении криптовалют, не реализовавших имеющихся потенциал, хотя и показывающих рост стоимости. К таковым эксперты относят, например, ВСН, ETC и LTC. Мало сделать правильный выбор, сформировав инвестиционный пул, потребуется немало труда для выработки собственной стратегии, которой нужно придерживаться, в равной степени избегая приступов паники и восторженного энтузиазма.

Портфель должен постоянно поддерживаться в сбалансированном состоянии, для чего средства перераспределяются:

• придерживаясь периодичности;
• отслеживая цены.

Не нужно вкладывать все имеющиеся средства сразу, как бы заманчиво не складывалась ситуация. Как не стоит и продавать все монеты, когда курс начнет расти.

Инвестируя в криптовалюты, риска избежать нельзя, но вполне возможно свести его к рационально обоснованному уровню, предотвращая возникновение собственных ошибок.