Именные акции — ценные бумаги, выданные на имя конкретного лица и прошедшие регистрацию в реестре общества акционеров. Иными словами, на этих акциях должно быть указано имя их владельца.
Указанное лицо – полноправный член совета акционеров компании.

Продажа и передача именных акций (англ. registered stocks) происходит двумя путями

1.Внесение в реестр компании данных об изменении владельца, выдача соответствующего сертификата новому держателю акций

2.Нанесение передаточной надписи на самом сертификате, после чего также необходимо занесение в реестр.

Помимо данных нового владельца необходимо также указать дату передачи и удостоверить подписью должностного лица. Передаточная надпись на оборотной стороне акции носит название индоссамент.

Естественно, ценностью они обладают только при нахождении в руках зарегистрированного владельца, в отличие от акций на предъявителя, хозяином и выгодоприобретателем которых может быть абсолютно любое незарегистрированное лицо. Основная цель существования именных акций – строгий учёт за акционерами компании и избежание привлечения в компании нежелательного капитала.

Собственно, при зарождении рынка ценных бумаг существовали только именные акции.
Безусловно, если компания эмитирует исключительно именные акции, а не привилегированные, это значительно поднимает её престиж.

Виды именных акций

Подвид именных акций — винкулированные акции. Они могут передаваться третьим лицам исключительно с разрешения эмитента –компании, акционерного общества. Цель их выпуска – точный контроль над составом акционеров. По сути, это инструмент запрета на продажу и передачу акций нежелательным лицам.

Привилегированные акции также являются именными, их владельцы имеют право на получение дивидендов в фиксированном и приоритетном порядке. Подвид привилегированных акций – акции обратимые, которые можно менять на обыкновенные по заранее обусловленному коэффициенту.
Именные обыкновенные (простые) акции означают, что дивиденды их владельцы получают по остаточному принципу после держателей привилегированных акций.

Кумулятивные акции – именные, привилегированные, предоставляющие право на получение дивидендов, накопленных за период, когда по любой причине компания их не выплачивала.
Ещё один вид именных акций -конвертируемые — их можно обменять на обычные и привилегированные акции по строго фиксированной цене в конкретной указанный срок.

В США чаще покупателями привилегированных акций выступают корпорации, так как благодаря этому они получают снижение налогов на имущество на 70%. В Украине в соответствии с законом «О хозяйственных обществах» эмитенты могут выпускать привилегированных акций на сумму не более 10% уставного капитала.

Привилегированные акции занимают промежуточное положение между обычными акциями и облигациями. Их цены больше реагируют на смену процентных ставок, чем цены простых акций компаний, которые их выпустили.

Виды привилегированных акций : 1 Кумулятивные – содержат оговорку о накапливаемом характере дивидендов – это параметр выпуска привилегированных акций, который означает, что все невыплаченные в срок дивиденды будут полностью выплачены до того, как дивиденды будут распределены между собственниками обыкновенных (простых) акций. Оговорка о ненакапливаемом характере дивидендов – это условие выпуска привилегированных акций, в соответствии с которым эмитент имеет возможность избежать возмещения любых не выплаченных в срок дивидендов. Кумулятивные акции оценены рынком высоко, что приводит к росту курса и снижению доходности.

2 С условием участия – это характеристика выпуска привилегированных акций, которая разрешает их собственникам получать дополнительные дивиденды, когда дивидендные выплаты по простыми акциями превосходят некоторый заранее установленный уровень. Иногда этот параметр выпуска привилегированных акций трактуют таким образом: когда акционерное общество не выплачивает дивиденды свыше трех лет, собственник двух привилегированных акций получает один голос на общем собрании акционеров.

3 Отзывные – это выпуски, которые содержат условие досрочного отзыва компанией для погашения. Их используют тогда, когда рыночная ставка доходности существенным образом снижается. Эти акции выкупают с премией.

4 Привилегированные акции с выкупным фондом – такой выпуск устанавливает порядок погашения выпуска или график его выкупа из обращения; имеют более низкую прибыльность.

5 Конвертируемые – акции, которые можно обменять на простые акции или облигации той же компании.

6 С плавающей ставкой дивиденда – это акции, по которым ставки дивидендов корректируются периодически соответственно доходности казначейских ценных бумаг. При этом устанавливают максимальную и минимальную ставки дивиденда.

Преференциальные или первоочередные – это тип привилегированныхакций, которые отличаются первоочередным характером на получение дивидендов и к активам компании в случае ее ликвидации. Они обозначаются символом pr.

В нашей стране законодательство не определяет виды привилегированных акций. С принятием закона «Об акционерных обществах» ситуация изменится к лучшему. А пока что акционерные компании дополняют действующее законодательство уставными поправками.

1.5 Оценка обыкновенных акций. Фундаментальный анализ

Традиционный анализ основан на предположении о том, что инвесторы способны дать оценку будущей динамике простых акций. Он начинается с экономического, потом переходит к отраслевому и фундаментальному анализу.

Экономический анализ направлен на оценку общего состояния экономики и его потенциального влияния на доходы по ценным бумагам. При его проведении изучают цикл деловой активности (динамику ВВП, объем промышленного производства и др.), главные экономические факторы:

инфляцию;

налоговую и денежную политику;

валютные курсы;

потребительские расходы;

инвестиции в развитие бизнеса;

стоимость и наличие энергетических ресурсов.

Отраслевой анализ – это изучение и классификация отраслей экономики c целью оценки конкурентоспособности конкретной отрасли в сравнении с другими и определение в ее составе компаний, которые имеют особые перспективы развития. Различают отрасли:

нарождающиеся;

растущие;

зрелые или стабильные;

уходящие.

Фундаментальный анализ – это глубокое исследование финансового положения и результатов хозяйственной деятельности компании. Он исходит из того, что на стоимость обыкновенной акции влияет эффективность функционирования компании, которая эту акцию выпустила. Для его проведения изучают финансовую отчетность компании. Полный набор финансовых отчетов включает отчеты:

об экономических результатах;

о движении денежных средств;

об изменениях в акционерном капитале;

балансовый.

Изучение отчетов проводится в сравнении с базовыми показателями компании за предыдущие годы и результатами хозяйственной деятельности других фирм отрасли. В центре внимания потенциального инвестора должны быть следующие показатели:

Коэффициент прибыльности:

где π ч – чистая прибыль;

TR – объем реализации.

Коэффициент оборачиваемости:

, (1.6)

где А – стоимость активов.

Прибыль на акцию:

EPS=
, (1.7)

где EPS – прибыль на акцию;

n – количество простых акций в обращении.

4 Коэффициент Цеп (цена-прибыль, кратное прибыли) или Р/Е:

Р/Е=, (1.8)

где Р/Е – коэффициент цена-прибыль;

Р – курс акций.

Коэффициент Р/Е – это отношение курса акции к показателю прибыли на одну простую акцию.

Коэффициент Р/Е является важнейшей статистической характеристикой акций. Он показывает, за сколько лет за счет прибыли на акцию окупается инвестиция в эту акцию. Поэтому для инвестора будет лучше, если этот показатель интересующей его акции будет ниже, чем в среднем по отрасли.

В высокотехнологичных отраслях экономики коэффициент «цена-прибыль» составляет больше 25, а в отраслях коммунальной сферы – 6-8.

Отношение курса к номиналу:

, (1.9)

γ – отношение курса акции к ее номиналу;

Р 0 – номинал акции.

Необходимо сравнить эти показатели со средними по отрасли. Если они выше и должны быть выше, тогда ставим знак «+», если ниже, ставим знак «-»; если они ниже и должны быть ниже, ставим знак «+», если выше – «-». Если плюсов больше, чем минусов, можно инвестировать. Потом необходимо собрать информацию о качестве управления в фирме и уточнить у брокера последние данные о компании.

Кумулятивные акции – это обычные ценные бумаги, которые выдаются акционерам вместо дивидендов. Само понятие «кумулятивный» имеет накопительный характер относительно предмета, вместе с которым используется.

Рассмотрим, что означают кумулятивные акции в биржевой торговле, их отличительные особенности и разновидности. Первоочередно необходимо отметить, что они бывают привилегированные и обычные.

Обыкновенные кумулятивные ценные бумаги

Обычные ЦБ, как правило, дают право голоса акционеру на соответствующем заседании компании, однако, это не является гарантией того, что акционер получит дивиденды. Иначе говоря, получение дивидендов возможно лишь при условии принятия решения на заседании акционеров о выделении частичной прибыли акционерного общества на их выплату, а также в случае, если после погашения первоочередных обязательств, к которым относятся выплаты по привилегированным ЦБ, у предприятия останутся денежные средства.

Обычная кумулятивная акция представляет собой ценную бумагу, выплата по которой осуществляется не денежными средствами, а такими же обычными акциями предприятия. Простыми словами, владелец ценных бумаг пополняет собственный капитал путем увеличения их числа в инвестиционном портфеле.

Главной отличительной особенностью обычных кумулятивных ЦБ считается то, что вышеуказанная выплата, осуществляемая в виде акций, а не в денежном выражении, не подлежит вычету подоходного налога.

Привилегированные кумулятивные ценные бумаги

Привилегированные акции не являются кумулятивными в следующем случае – если выплаты по ним осуществляются в первоочередном порядке. Это происходит, если акционерное общество получило такую прибыль за текущий период, которая не дает возможности выплатить дивиденды всем владельцам ЦБ. В результате приоритетными остаются только акционеры, владеющие привилегированными бумагами. Если вдруг компания обанкротится, свою часть выплат они также получат первоочередно. Однако, здесь есть и свои минусы – ЦБ такого типа не предоставляют права голоса на заседании акционеров компании, и, их обладатель не имеет права участвовать в управлении акционерным обществом.

Следует заметить, если по указанным выше акциям образуется задолженность, акционерам, владеющим этим видом ЦБ, предоставляется право голоса на заседаниях акционеров до полного погашения задолженности. Это является своего рода мотивацией для быстрого расчета с обладателями привилегированных ценных бумаг.

Кумулятивные привилегированные акции представляют собой ценные бумаги, по которым возможно накопление дивидендов. Другими словами, если по определенной причине не осуществлялась их выплата, или дивиденды были выплачены частично, невыплаченная сумма прибавляется к последующей выплате. При этом выплата долга осуществляется снова в первоочередном порядке, перед начислением дивидендов на прочие акции, как обычные, так и привилегированные.

Если акционерное общество терпит финансовые затруднения и не имеет возможности полного выполнения собственных обязательств перед акционерами, дивидендные выплаты могут быть приостановлены для сосредоточения компании на погашении определенных долгов и затрат. После обретения предприятием стабильности и возобновления дивидендных выплат, владельцам акций – будь они обыкновенные или привилегированные – не будут компенсированы выплаты за период материальных затруднений компании. Мало того, выплаты не будут производиться до того момента, пока компания не оплатит долги по дивидендам владельцам привилегированных кумулятивных ЦБ.

Кумулятивные акции и некумулятивные отличаются также тем, что в данном случае владельцам кумулятивных будет выплачена задолженность в полном объеме, даже за период, в котором выплаты были приостановлены.

Пример расчета дивидендов

Рассмотрим следующий пример. Предположим, что предприятие произвело выпуск акций, номинал которых 1000 американских долларов. Годовая процентная ставка составляет 5%. Через год произошел очередной кризис в экономике. Компания, которая выпустила ценные бумаги, не имеет возможности осуществить выплаты дивидендов ним в полном объеме, а может только 50% от суммы. В результате, владельцы ЦБ получают прибыль по дивидендам из расчета на одну акцию 25 долларов США и такую же сумму предприятие им должно.

Спустя год финансовое положение предприятия ухудшилось и выплаты дивидендов приостановлены полностью. При этом, задолженность по привилегированным кумулятивным бумагам увеличивается еще на 50 американских долларов. Следовательно, сумма задолженности данного акционерного общества достигает 75 долларов США из расчета на одну акцию.

Еще через год предприятие преодолевает экономический кризис и снова начинает выплачивать дивиденды. При таких обстоятельствах приоритетно погашается долг по привилегированным кумулятивным бумагам на сумму, составляющую 75 американских долларов на каждую акцию вместе с текущей суммой 50 долларов. Общая сумма дивидендов составляет 125 долларов США.

Лишь после погашения задолженности акционерное общество может возобновить выплаты по другим видам акций, начиная с привилегированных и заканчивая обыкновенными, если на этот момент у предприятия еще остаются денежные средства.

Которые выдаются владельцам обыкновенных акций компании вместо дивиденда. Кумулятивные акции являются методом замены годового дохода приращением капитала; они не облагаются подоходным налогом, однако с них взимается на увеличение рыночной стоимости капитала. Обычно платит установленный налог с объявленного дивиденда, а оставшаяся чистая сумма дивидендов используется на приобретение дополнительных обыкновенных акций для акционеров.

Бизнес. Толковый словарь. - М.: "ИНФРА-М", Издательство "Весь Мир". Грэхэм Бетс, Барри Брайндли, С. Уильямс и др. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М. . 1998 .

Смотреть что такое "КУМУЛЯТИВНЫЕ АКЦИИ" в других словарях:

- (accumulating shares) Обыкновенные акции, которые выдаются владельцам обыкновенных акций компании вместо дивиденда. Кумулятивные акции являются методом замены годового дохода приращением капитала; они не облагаются подоходным налогом, однако с… … Финансовый словарь

кумулятивные акции - Обыкновенные акции, которые выдаются владельцам обыкновенных акций компании вместо дивиденда. Кумулятивные акции являются методом замены годового дохода приращением капитала; они не облагаются подоходным налогом, однако с них взимается налог на… …

кумулятивные акции - акции привилегированные, обладатели которых могут получить дивиденды, накопленные за ряд лет, когда корпорация из за плохого финансового состояния не могла их выплачивать … Большой юридический словарь

Кумулятивные акции - см. Акции кумулятивные … Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике

Суммы, положенные владельцам кумулятивных привилегированных акций по невыплаченным дивидендам. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов

задолженность по дивидендам на кумулятивные акции - Необъявленные и/или неоплаченные дивиденды, причитающиеся держателям кумулятивных привилегированных акций. Тематики бухгалтерский учет … Справочник технического переводчика