Российские управляющие стали ответственнее относиться к риску. Если в прошлом рейтинге ни один из фондов не оказался прибыльным, то в 2013 году средний рост доходности по индустрии составил 2,4%. В плюс вышли более половины участников рейтинга – 18 фондов.

Среди «российских» хедж-фондов самым успешным оказался VR Global Offshore Fund, заработавший за год 32,32%. Фонд Ричарда Дейца лидирует и по индексу Сортино – показателю «отрицательной» волатильности, – который составил, казалось, невероятные для российской индустрии 7,03. Но за большую доходность инвесторам VR Global Offshore Fund приходится платить блокировкой денег: у фонда самый высокий в рейтинге штраф за досрочный выход – 4,5%.

Copperstone Alpha Fund, занявший вторую строчку, вырос за 12 месяцев на 22,06% – это меньше, чем у «бронзового призера» Diamond Age Atlas Fund (заработал 22,92%), но вперед фонд вырвался благодаря более высокому индексу Сор­тино (1,27 против 1,03).

В 2013 году появилось два новых фонда – BCS Quant Fund и Eganov Asset Management & Deriva­tives Strategies S. P. При этом в отдельную таблицу рейтинга попали четыре фонда – те, что опубликовали данные менее чем за год, но более чем за девять месяцев. Все они остались в плюсе, при этом Burnem Asset Management удалось заработать 17,63% при хорошем индексе Сортино (1,27).

Традиционная для индустрии система комиссий 2/20 почти не меняется. Только девять хедж-фондов выбиваются из общей тенденции, забирая по 10–15% инвестиционной прибыли. С комиссиями за управление ситуация чуть разнообразнее: от 2,25% у Sturgeon Central Asia Bal до 0,75% у Arbat Global FD – Fixed Income.

В I квартале 2014 года большинство игроков индустрии ушло в минус. Положительную доходность продолжают генерировать шесть фондов во главе с Copperstone (28,41%). Рост демонстрирует также Arbat Global Funds (2,27%) – худший по результатам 2013-го.

Несмотря на то что хедж-фонды чутко реагируют на макроновости, корреляция с индексом РТС остается высокой: в течение года этот показатель держался на уровне 90%. При этом корреляция с результатами западной индустрии хедж-фондов составляет всего 40%.

Методология

В исследовании под российским хедж-фондом подразумевается фонд с российским управляющим или штаб-квартирой в России. В список попали компании, предоставившие данные о доходности за девять и более месяцев 2013 года. Фонды с 12-месячным трек-рекордом формируют основной рейтинг; в отдельную таблицу вынесены фонды с результатами менее года.

Два параметра определяли положение фондов в рейтинге: прибыль по результатам 2013 года и индекс Сортино – показатель, учитывающий волатильность доходности. Оба критерия при расчете имели равный вес. Рейтинг каждого из фондов – это сумма указанных средневзвешенных показателей.

РЕЙТИНГ РОССИЙСКИХ ХЕДЖ-ФОНДОВ SPEAR’S RUSSIA
Название Управляющая компания Индекс Сортино Доходность за I квартал (2014), % Объем активов под управлением, млн долларов Дата подсчета AuM Дата открытия фонда Комиссия за управление, % Премия за успех, % Управляющий фондом Тикер в Bloomberg
1 VR GLOBAL OFFSHORE FUND LTD VR Advisory Services 32,32 7,03 2,67 1634 28.02.2014 03.05.1999 1,5 20 0 Ричард Эндрю Дейц VRDISTR KY Equity
2 COPPERSTONE ALPHA FUND Copperstone Capital 22,06 1,2695 28,41 12,2595 30.04.2013 06.02.2012 2 20 0 Давид Амарян COPPSAL KY Equity
3 DIAMOND AGE ATLAS FUND LTD 22,92 1,0344 –16,63 250 27.05.2014 13.07.2012 2 20 0 Слава Рабинович DIAMATL KY Equity
4 AA+ GENERAL FUND LTD 14,15 0,724735 1,54 7,46081 31.03.2014 01.12.2011 1 15 7 Антон Затолокин AAPLUSG BH Equity
5 HERCULIS PARTNERS ARIES -CHF HERCULIS Partners Aries Fund 9,59 0,3982 4,12 9,437542 31.03.2014 31.03.2011 1,8 20 3 Николай Карпенко, Жан-Поль Периа HEARCHF LE Equity
6 THOTH FUND LTD -B Thoth Capital Management Ltd 9,61 0,3161 –3,67 2,6 28.02.2014 28.02.2009 1 10 12 Сергей Панов THOTHFD VI Equity
7 UFG RUSSIA ALTERNATIVE LP UFG Advisors Ltd 8,18 0,4986 –17,87 28,3 28.02.2014 31.10.2006 2 20 0 Флориан Феннер UFGRALT KY Equity
8 CENTRAL ASIAN PROSPERITY FD 7,82 0,3944 –4,35 14,37629 28.02.2014 30.04.2008 2 20 8 Иван Мазалов CENASPR KY Equity
9 KAZIMIR TOTAL RETURN FUND Kazimir Partners Ltd 5,82 0,498264 –2,15 43,88124 31.12.2013 03.09.2012 1,5 15 0 Майк Мирошниченко KTRFUND KY Equity
10 TROIKA RSSIA FD INC -BIANNUSD TDAM Ltd/Cyprus 6,98 0,2852 –2,28 8,3 28.02.2014 03.05.2006 1 15 0 Евгений Линчик TRoRUBM Equity
11 ARBAT GLOBAL FD-FIXED INCOME Arbat Global Management Ltd 5,64 0,4548 –2,99 – – 23.05.2011 0,75 15 0 Олег Панферов ARBATFI KY Equity
12 TROIKA RSSIA FD INC -MONTHUSD TDAM Ltd/Cyprus 6,33 0,315 –2,77 8,3 28.02.2014 03.05.2006 2 20 0 Евгений Линчик TRORUFM KY Equity
13 ANNO DOMINI GROWTH & OPPORT Anno Domini Capital Management Ltd 6,23 0,271333 –0,66 64,87 31.03.2014 01.01.2008 1,75 20 0 Владимир Вендин ANNOGOF KY Equity
14 UFG RUSSIA ALTERNATIVE LTD -A UFG Advisors Ltd 4,92 0,2988 –17,17 28,3 28.02.2014 31.10.2006 2 20 0 Флориан Феннер UFGRUAL KY Equity
15 D&P NEW WORLD SPEC SITUATION D&P Investment Management 5,51 0,2 –3,93 27,51531 31.01.2014 14.12.2009 1,3 20 0 Стивен Дашевский RUSSSIT KY Equity
16 UFG RUSSIA SELECT FUND LP-A UFG Advisors Ltd 4,01 0,2214 –16,57 124,3 28.02.2014 30.05.2003 2 20 5 Вадим Огнещиков UFGRSEA KY Equity
17 UFG RUSSIA SELECT FUND LTD -A UFG Advisors Ltd 1,57 0,09 –16,35 124,3 28.02.2014 29.11.2002 2 20 8 Флориан Феннер UFGRUSS KY Equity
18 EGANOV ASST MGNT & DER STRAT Emerging Asset Management Ltd 1,02 0,06556 –10,39 1,49 31.03.2014 01.02.2013 2 20 0 Денис Еганов EAMDSSP KY Equity
19 DIAMOND AGE RUSSIA FUND LTD Diamond Age Capital Advisors Ltd –1,12 0,041 –35,16 8,407352 28.03.2014 18.02.2005 2 20 3,23 Слава Рабинович DIAMRUS KY Equity
20 WERMUTH QUANT GLBL STRAT IC Wermuth Asset Management GmbH –0,81 –0,02461 –5,72 1,491334 31.10.2013 30.09.2007 2 20 0 – WERQGSI JY Equity
21 MARS EM MKTS OPPS FUND IC-A MARS Capital SA –0,75 –0,05928 –4,47 61,95 31.03.2014 04.04.2013 2 20 0 Хичам Хаммуд MARSEMA JY Equity
22 PROSPERITY QUEST SUB FUND -A Prosperity Capital Management/Cayman Islands –1,91 –0,02189 –12,12 504,3021 31.03.2014 31.12.1999 2 20 20 Александр Бранис PRQSUBF KY Equity
23 ARBAT GLOBAL -NEW KREMLIN -B Arbat Global Management Ltd –1,87 –0,0616 9,02 44,83205 28.02.2014 03.11.2011 1,25 15 0 – ARBNKLB KY Equity
24 BCS QUANT FUND – CLASS A Brokercreditservice OOO –1,95 –0,2673 –2,1 1,835021 02.12.2013 22.01.2013 2 20 0 – BCSATQF KY Equity
25 STURGEON CENTRAL ASIA BAL FD Sturgeon Capital Ltd –3,59 –0,1395 –5,17 42,62654 31.10.2012 31.05.2007 2,25 10 0 – KAZACOM BH Equity
26 QUORUM FUND LIMITED -A Quorum Asset Management Ltd –4,92 –0,2189 –13,92 87 28.02.2014 17.06.1998 2 20 5 Бобби Мешойрер QUORUMF KY Equity
27 DA VINCI CIS OPPORTUNITIES DV Investment Management –6,19 –0,1381 –11 22,7 28.02.2014 13.03.2009 2 20 0 Дмитрий Малыхин DAVCIOP KY Equity
28 THE ELBRUS FUND LTD -A EC Elbrus Capital Investments Ltd –6,41 –0,24276 –9,32 18,04619 21.04.2014 02.05.2006 1,75 10 0 Антон Хмельницкий ELBRUFU KY Equity
29 ALGOTURE BROAD PORTFOLIO -A Algoture Investment Co Ltd –8,22 –0,2023 – – – 01.12.2010 4 20 0 – ALGBROA VI Equity
30 RUSSIA DUAL RETURN LTD Dual Return Asset Management Ltd –8,35 –0,1989 –7,3 1,52 28.02.2014 25.12.2006 2 20 0 Анвар Гилязитдинов RUSSDRT VI Equity
31 WERMUTH LEV QUANT EST EUR IC Wermuth Asset Management GmbH/Moscow –9,74 –0,2182 –1,13 0,2474989 31.03.2014 31.08.2005 2 20 0 Сергей Ильченко WERLQEE JY Equity
32 REGENCY EMERGING GROWTH FUND Regency Asset Management Ltd/Bahamas –8,95 –0,37522 –14,61 267,7929 07.03.2014 01.09.2004 1 15 0 Джеффри Хупер, Фред Рейнерц REGEMGR BH Equity
33 ARBAT GLOBAL FUNDS – MIN RES Arbat Global Management Ltd –30,63 –0,7068 9,61 – – 01.09.2010 1,25 20 0 Александр Орлов ARBATGR KY Equity
ФОНДЫ 9 МЕСЯЦЕВ
BURNEM ASSET MANAGEMENT SPC UFS SPC -PETER THE GREAT SP SPECTRUM ABSOLUTE RETURN -A MOCT FUND LTD
Управляющая компания Prescone Ltd UFS Finance Investment Co LLC Spectrum Asset Management Ltd Thesaurus Fund Management Ltd
Доходность за 12 месяцев (2013), % 17,63 4,85 1,37 0,19
Индекс Сортино 1,2708 2,75 0,0787 0,026
Доходность с начала года (2014), % –12,65 – –11,2 –
AuM, млн долларов – – 45,23482 (на 28.02.2014) –
Дата открытия фонда 31.03.2013 01.06.2011 12.02.2013 01.04.2003
Возраст фонда, лет 1,02 2,85 1,15 11,03
Штраф за досрочный выход из фонда, % 0 2 2,5 0
Комиссия за управление, % 0,5 2,5 1 2
Премия за успех, % 20 30 15 25
Минимальная ставка доходности, % 0 7 4,5 0
Управляющий фондом – Елена Железнова Андрей Килин –
Тикер в Bloomberg BURAMSU KY Equity UFSPTGR KY Equity SPABREA KY Equity MOCTFND KY Equity

Максим Байташев – старший трейдер Copperstone Capital.

Copperstone Alpha Fund

Расскажите о стратегии Copperstone Alpha Fund. В чем она заключается?

Стратегия фонда состоит из двух час­тей: долгосрочной и краткосрочной. Первая представляет собой value-подход к инвестированию, предполагающий поиск фундаментально недооцененных компаний или с большим потенциалом развития в будущем. Краткосрочная стратегия – спекулятивная – осно­вана на импульсных движениях рынка, которые могут быть вызваны новостным фоном или техническими факторами.

Год выдался непростым для развивающихся рынков. В чем состояла ваша стратегия в их отношении? Пришлось ли ее как-то корректировать?

Год действительно был непростой, но мы другого и не ждали. Учитывая продолжающуюся программу стимулирования в США и хорошие показатели по росту ВВП, инвесторы переключились на компании развитых рынков. Это вызвало существенный отток капитала из развивающихся стран, а также снизило волатильность финансовых рынков (среднее значение индекса волатильности VIX составило 14 пунктов против среднего значения 26 в 2008–2012 годах).

Мы изначально делали долгосрочную ставку на конкретные российские компании, а не на рынок в целом, что оказалось выигрышной стратегией. За год индекс РТС снизился, а наши компании выросли даже больше, чем американские индексы.

Какие секторы принесли прибыль?

Российские фондовые рынки оставались волатильными весь 2013 год, что давало возможность зарабатывать, торгуя как фьючерсами на индексы, так и отдельными бумагами на более коротких временных интервалах. Вместе с этим мы сохраняли долгосрочные вложения в компании food retail и IT-сектора.

В I квартале 2014 года ваш фонд оказался лидером по доходности. На что вы делали ставку?
Доходность фонда за I квартал – результат нашего долгосрочного и, как оказалось, успешного исследования в освоении новых секторов на зарубежных рынках. В частности, сработали некоторые европейские компании, и наиболее удачным вложением оказались итальянские бумаги. Среди активно исследуемых нами секторов хорошую динамику продемонстрировали отдельные высокотехнологичные, фармацевтические и биотехнологичные компании.

Также позитивному результату способствовала краткосрочная торговля индексом волатильности VIX и фьючерсом на индекс РТС.

Почувствовали ли вы усиление страха иностранных инвесторов перед развивающимися рынками?

Мы видим на примере российских компаний, что объемы торгов критично не снизились и в некоторых случаях даже увеличились на падающем рынке. Российские акции остаются одними из самых дешевых не только среди развивающихся, но и среди пограничных рынков.
Риски, такие как, например, замедление роста экономики Китая, сохраняются. Однако когда политическая ситуация на Украине стабилизируется, иностранные инвесторы могут пересмотреть свои взгляды на Россию.

В чем, на ваш взгляд, преимущество Copperstone Alpha Fund над конкурентами в рамках выбранной стратегии?

Нам доступны широкие возможности для инвестирования не только на российском рынке, но также на американском, европейском и азиатском. К тому же мы всегда можем поддерживать желаемую степень вовлеченности в бумаги отдельных компаний/секторов. Если мы видим хорошую возможность, то направляем туда свободные средства. И, напротив, держим значительную часть фонда в денежных инструментах, если таких возможностей нет.


Слава Рабинович – CEO и CIO Diamond Age Capital Advisors.

Diamond Age Atlas Fund Ltd

Российские хедж-фонды в 2013 году показали неплохие результаты. Как вы оцениваете индустрию и какие у нее перспективы?

На фоне растущих глобальных рынков российский рынок акций в 2013 году просел на 5%. В таком контексте не потерять деньги – уже успех. Тем не менее инвестиционное поле, несколько уменьшившись, все равно остается интересным для извлечения прибыли как при повышении, так и при понижении цен на некоторые акции.

В целом перспективы российских хедж-фондов совершенно неочевидны. В то время как активы под управлением глобальной индустрии превысили 2 трлн долларов, число фондов в России и их AuM уменьшаются. Иностранные инвесторы голосуют ногами и бегут от российского риска.

Расскажите о своей стратегии. В какие активы инвестируете и в чем специфика вашего управления?

Фонд инвестирует в основном в акции и облигации России и стран СНГ, а также других стран – в компании c существенным присутствием в названных регионах. Diamond Age Atlas Fund – более рискованный, без высокой степени диверсификации. В зависимости от ситуации фонд может и не держать никаких позиций в портфеле – только наличность.

Каких крупных ошибок вам удалось избежать и что считаете своей инвестиционной удачей?

Нам удалось, невзирая на кипрский кризис, выбрать те инструменты и позиции по ним, которые дали столь высокую доходность. Большой акцент в фонде был сделан на телекоммуникационной индустрии, хотя это и достаточно консервативно с точки зрения выбранных эмитентов (все позиции очень ликвидны).

Некоторых ошибок не миновали. Большинство из них касались упущенной выгоды. Была и одна дорогая оплошность, стоившая фонду 5% доходности за 2013 год.

Существуют ли, с вашей точки зрения, специфические сложности в работе именно на российском рынке?

Да, и огромные. Они в основном связаны с тремя проблемами. Во-первых, многие компании в России не торгу­ются по справедливой стоимости. Их оценка зависит от представлений участников рынка о корпоративном управлении компанией, политической и экономической нестабильности.
Во-вторых, в течение последних 10–12 лет free float и объем торгов неуклонно снижались. Это, безусловно, очень плохо для рынка, экономики и процветания страны.

В-третьих, структурная неспособность финансовой сферы в России поддер­живать создание, развитие и нормальное функционирование хедж-фондов в том объеме и смысле, как это возможно в США, Великобритании или Швейцарии. Без нормально функционирующих финансового рынка и его участников нет самой «ткани» экономики. И доходность рынка российских акций говорит сама за себя: с мая 2008 года индекс РТС потерял более 50%, что означает доходность в минус 50% за шесть лет.

В начале 2014 года ваш фонд ушел в минус. Как планируете закончить этот год? На что будете делать ставку в своей стратегии?

Никто не мог предсказать присоединение Крыма, санкции против России, коллапс финансового рынка, отмену всех IPO , отмену выпуска облигаций, в том числе и государственных. Это кризис астрономических пропорций на фоне неплохой динамики развития мировой экономики и доходности глобальных финансовых рынков.

В связи с событиями на Украине мы добавили некоторые инструменты. Например, активно пользовались деривативами put для хеджирования существенной части портфеля. Тем не менее стратегия фонда такова, что каждая позиция держится долго, и мы не обращаем особого внимания на ежечасные, ежедневные и даже еженедельные колебания цен. Если только они не вызваны нашими инвес­тиционными ошибками.

Ставшее привычным слово «хеджировать» означает минимизацию . Узнав об этом, начинающий инвестор может подумать, что вложения в хедж-фонды являются менее рискованными, чем другие виды инвестирования. Разберемся, насколько стратегия хеджирования безопасна и может ли она защитить капитал.

Что такое хеджирование и как оно применяется

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Понятие «Хедж» переводится с английского как изгородь, препятствие или преграда. Исходя из этого, хедж-фонды создаются с целью противодействовать убыткам инвесторов. В одной из статей я уже писал о . Им активно пользуются банки, открывающие позиции на покупку растущей валюты против падающей. В результате они не только защищают свой баланс от потерь, но и получают прибыль.

Существует два основных вида хеджирования:

  • через покупку (long), с целью страхования от повышения цен в будущем;
  • через продажу (short), цель – страховка от снижения цены.

Хеджирование – это сочетание длинных и коротких позиций в определенной пропорции через покупку недооцененных и продажу переоцененных активов. Например, приобретение растущих акций с одновременным открытием коротких позиций на акции компаний, которые, по прогнозам, должны пойти вниз. Если расчеты верны, это позволяет защитить прибыль, полученную от покупки растущих акций.

Именно тот случай, когда управляющему все равно, в каком направлении движется рынок. Как правило, покупается и продается не физический товар, а инструменты срочного рынка либо валюта. Хеджируется необязательно вся стоимость сделки. При любых рисках цена поставляемого товара, курс валюты или не упадут до нуля. Поэтому нередко применяется частичное хеджирование контракта.

Любая сделка не бесплатна, т. к. активы берутся в долг у брокера. Однако, даже с учетом вознаграждения посреднику, это может принести выгоду. Например, проданные в шорт и подешевевшие бумаги затем откупаются с прибылью. Открывая позицию лонг, хеджер держит растущие активы у себя и продает после их подорожания. За минусом комиссии брокеру, он получает прибыль. Таким образом, хеджер зарабатывает как на растущем, так и на падающем рынке. , предоставляемое брокером, используется как рычаг для увеличения доходности.

Хеджировать можно с помощью различных инструментов:

  1. Сделки в противоположном от уже открытой позиции направлении. Например, одновременная игра на рынках двух стран с разницей в ставке.
  2. Конвертации депозита в валюту, по которой намечается рост. Пример: перевод активов из рубля в доллар может быть отличным способом хеджирования валютных рисков. Это было выгодно в 2014 или в первом квартале 2018 года, накануне введения санкций. А вот в 2016–2017 годах это принесло бы убыток, помноженный на кредитное плечо.
  3. хеджирование, когда контракт на покупку фондового актива или валюты заключается с отсрочкой по исполнению. Таким образом продавец и покупатель договариваются, что товар будет поставлен в будущем по сегодняшней стоимости. Также близки по механизмам форвардные контракты, маржинальные CFD контракты на разницу цен.

Могут быть различными и условия договора:

  1. Прямое исполнение контракта в будущем по оговоренной цене.
  2. Включение в договор страхующих условий, например, о разделе между сторонами как прибыли, так и возможных убытков;
  3. Процентное хеджирование, когда валюта обменивается по текущему курсу и помещается на банковский . Это применяется, когда деньги нужны через несколько месяцев, а курс может двинуться в невыгодную для вас сторону.

Как устроены хедж-фонды и для чего они нужны

Определение в Википедии гласит, что это «инвестиционный фонд, ориентированный на максимизацию доходности при заданном риске или минимизацию рисков при заданной доходности». Чтобы понять, как работает этот инструмент, копнем поглубже.

Операции хеджирования были известны задолго до появления специализированных фондов. Чикагская биржа применяла товарные фьючерсы еще в XIX веке. История самих хедж-фондов началась в конце 40-х годов XX века в США. Первый фонд был создан Альфредом Джонсом. Он, хоть и являлся инвестором-любителем, но удачно шортил акции компаний на нисходящем тренде. В 60-е годы хедж-фонды исчислялись уже десятками, завоевав признание инвесторов. Пик популярности подобных стратегий пришелся на 80-е, когда суммы в управлении достигли нескольких триллионов долларов. Самая большая в мире концентрация хедж-фондов находится в Лондонском Сити (более трети).

Классическим примером хедж-фонда является Quantum, возглавляемый Джорджем Соросом. Последний прославился тем, что заработал миллиардную прибыль на шорте британского фунта в 1992 году. Также он известен инвестированием в российскую экономику, где потери от кризиса 1998 составили сумму, сопоставимую с выигрышем на фунте. Чтобы лучше представить себе, что такое хедж-фонд, пересмотрите фильм « » («The Big Short»), снятый по книге Майкла Льюиса.

Главные элементы структуры хедж-фонда:

  • Управляющий активами – УК, определяющая стратегию и операционное сопровождение;
  • Кастодиант (обычно – банк-гарант по сделкам);
  • Независимый аудитор – устанавливает стоимость активов и ведет бухгалтерию;
  • Legal Adviser – обеспечивает юридическое сопровождение.
  • Прайм-брокер (как правило, инвестиционный банк) – совершает сделки по поручению фонда, предоставляет в долг активы и .

Одна из особенностей хедж-фондов – низкие регуляторные требования. Управляющие относительно свободны в выборе инструментов. Профессионалы, распоряжающиеся активами инвесторов, используют широкой пакет стратегий. Они включают кредитное плечо и сложные производные инструменты. Этим объясняется то, что доступ для непрофессиональных инвесторов (nonqualified investors) очень ограничен, а в большинстве случаев он полностью закрыт. Как правило, вкладчик не может вложить менее миллиона долларов (в Европе от $100 тыс.), а число участников не должно быть более 100.

Результатом хеджирования может явиться не только сдерживание рисков потерь, но и ограничение возможной прибыли. Ведь если вы угадали движение цены, то открытие сделки в противоположном направлении поставит на этом верном курсе. Для чего же проводятся такие операции? Ответ очевиден: фонды имеют дело с деньгами клиентов и используют большое кредитное плечо. В этих условиях средства инвесторов нуждаются в страховке, а фонд получает свой профит в виде комиссии за управление.

Стоит ли игра свеч

В 2008 году Уоррен Баффетт заключил пари на $1 млн с компанией Protégé Partners, управляющей портфелем из 5 хедж-фондов. Её основатель Дж. Террант и глава Т. Сайдес в 2018 году признали поражение и отдали все проигранные деньги на благотворительность. вырос за 10 лет на 80%, а фонды активного управления – на 22%. Правда, стоит заметить, что рынок в это время феноменально рос после , а хедж-фонды показывают себя лучше индекса на падающем рынке. Если Баффетт доживет до следующего глобального кризиса и заключит новое пари, он с большой вероятностью проиграет.

Среди фондов есть звезды по доходности, но они являются скорее исключением:

Само по себе хеджирование не ставит целью извлечение сверхприбылей. Главная задача – защитить цену товара или курс валюты от . Средняя чистая доходность хедж-фондов за последние 20 лет составила около 4–6% годовых. Для сравнения, могут дать от 6 до 12%. Вспомним также об ограничениях для частных инвесторов, которые существуют в хедж-фондах. Да и плата за управление в ETF существенно ниже. Так, индексные ETF берут в среднем 0,36% за управление, а фонд Vanguard Equity Income – 0,26%. Хедж-фонды обычно взимают около 2% плюс 15–20% от прироста активов.

Преимущества хедж-фондов:

  • могут зарабатывать не только на растущем, но и на падающем рынке;
  • широкий набор инструментов инвестирования: акции, облигации, валюта, фьючерсы, опционы и др.;
  • свобода управляющих в выборе стратегии, что потенциально увеличивает доходность;
  • способны сглаживать последствия кризисов и , уменьшая просадку по сравнению с индексом.

Недостатки:

  • относительно высокие торговые риски, в том числе связанные с использованием кредитного плеча;
  • недоступность для неквалифицированных инвесторов;
  • высокий порог входа;
  • на стадии растущего рынка в среднем проигрывают индексам в доходности;
  • негативный шлейф от резонансных финансовых пирамид;
  • войти можно лишь на стадии формирования;
  • свою долю допустимо продать только внутри фонда.

Учитывая роль хедж-фондов в глобальном кризисе 2008 года, сегодня они утратили свою прежнюю функцию. Особый резонанс получила история с фондом Мэдоффа, получившего в 2010-м 150 лет тюремного заключения за организацию финансовой пирамиды. Наилучшие результаты приносят «фонды одного управляющего» типа Баффета и Сороса, которые уже находятся в преклонном возрасте. Однако до сих пор не менее 10 000 фондов по всему миру находят своих клиентов. Сегодня истекает время т. н. нерегулируемых фондов: увеличивается степень прозрачности, контроля со стороны регуляторов. Инвестиции в современный хедж-фонд чаще всего проводятся через банковский счет. Неторговые риски при этом снижаются, так как счет принадлежит инвестору и контролируется им.

Доля хедж-фондов на глобальном рынке инвестирования составляет около 10%. Отток средств из них – около $100 млрд в год, а удельный вес постепенно сокращается. Внутри фондов доля средств институциональных инвесторов (банки, и др.) еще в 2007 году превысила пай частных лиц. Это – рынок крупных игроков, и его консолидация продолжается.

Среди инвесторов бытуют два заблуждения:

  1. Хедж-фонды призваны избавлять своих участников от рисков. Правда в том, что даже с таким широким набором спекулятивных инструментов нельзя полностью снять инвестиционные риски. Перед хедж-фондами на самом деле и не стоит такой задачи. Цель – оптимизировать соотношение риск–доходность. Другими словами, это не защита от рисков, а управление ими.
  2. Другая крайность: хедж-фонды несут в себе чрезмерный риск потери капитала. Многие их стратегии действительно используют агрессивные инструменты. Однако это не говорит о безответственности управляющих, нацеленных на получение комиссии независимо от прибыли своих клиентов. Большинство фондов ориентировано не на максимальную доходность, а на защиту средств участников от рыночной волатильности и . В конце концов, клиент всегда может выбрать консервативный фонд или заказать себе портфель с низким уровнем риска.

В портфеле состоятельного инвестора (от $1 млн) хедж-фонды могут присутствовать с долей до трети активов. Это будет неплохой на случай глобального кризиса. Лучше выбирать фонды, предлагаемые крупными банками типа UBS или Barclay. С подбором можно определиться при помощи специализированных сервисов, например, europe-finance.ru, Barclay Hedge, Morning Star (последние 2 – на английском языке) или у вашего брокера. При выборе фонда стоит обращать внимание не только на доходность, но и на длительность его истории, какой банк-гарант стоит за сделками и на репутацию управляющего.

Хедж-фонды в России

Законная возможность открывать хедж-фонды в России появилась только в 2008 году. Первым таким фондом стал «Фонд частных инвестиций 05.09» от Альфа Капитала (прекратил существование в 2012). Второй неудачной попыткой того же брокера стал «Фонд корпоративных инвестиций 09.10» (закрыт в 2014).

Ближайшими «родственниками» хедж-фондов в России являются ОФБУ (Общие фонды банковского управления). Они консолидируют по договору доверительного управления активы (в том числе иностранные) в виде денежных средств, ценных бумаг, и различных деривативов. Учреждаются ОФБУ банками, получившими специальную аккредитацию в . Вкладчик получает сертификат прав на участие в имуществе фонда. Комиссии за управление зависят от суммы и срока инвестирования и могут варьироваться от 0.5 до 3%.

Дополнительно управляющему идет процент от прироста пая. Минимальная сумма инвестирования в разных фондах от 10 до 100 тыс. руб. Посмотреть актуальный список фондов банковского управления можно, например, . С 2013 года регистрация новых ОФБУ прекращена. В этом сыграла свою роль относительная свобода в выборе стратегии и невнятные гарантии для частных пайщиков.

Если вы хотите выбрать для себя доступный вариант коллективных инвестиций, лучше рассмотреть альтернативу в виде ETF. Российской версией может выступить , который является отдаленным аналогом хедж-фонда. Более того, ОФБУ по российскому законодательству представляет собой разновидность паевых фондов. В отличие от взносов в ОФБУ, пай классического ПИФа обладает статусом ценной бумаги. В то время как среди ОФБУ остались лишь единичные фонды с положительной доходностью, ПИФы показывают относительную стабильность. Но главное отличие в том, что в ETF и ПИФ могут вкладываться неквалифицированные инвесторы.

Квалифицированным инвестором признается тот, кто владеет имуществом (ценными бумагами) на сумму не менее 6 млн руб. или обладает опытом работы в инвестиционной компании, или совершает сделки не реже 1 раза в месяц (в среднем 10 раз в квартал) и имеет профильное образование.

В России выбор аналогов хедж-фондов крайне ограничен, а сами фонды не имеют большой популярности. Информация по ним большей частью закрыта, статистика на сервисах мониторинга не публикуется. Поэтому отечественные инвесторы ориентируются в основном на зарубежные рынки. Если вы квалифицированный инвестор и обладаете внушительной суммой, то для участия в хедж-фонде будете вынуждены открыть счет в зарубежном банке, который от вашего имени купит паи фонда. Выбор можно сделать как самостоятельно, так и доверить этот вопрос банку. Более привлекательной, доступной и распространенной альтернативой являются зарубежные ETF.

К сожалению, выбор ETF на российском рынке ограничен. Из имеющихся вероятностей можно воспользоваться:

  • приобрести паи ПИФа, инвестирующего в ETF;
  • через российского брокера (выход на иностранную биржу — в основном через офшор);
  • через инвестиционные продукты зарубежных ;
  • напрямую через иностранного брокера, работающего в России (Saxo Bank,);
  • на Мосбирже, например, через УК Finex.

Подробнее об устройстве хедж-фондов и процедуре инвестирования в них можно узнать из видео от РЭШ (Российская экономическая школа)

Всем профита!

Рядового российского инвестора удивить уже сложно, то вот с тем, как работают хедж-фонды, пока знакомы лишь единицы.

Чтобы восполнить этот пробел мы подробно рассмотрим, что такое хедж-фонды, как они работают и как этот финансовый инструмент можно использовать для получения прибыли.

Что такое хедж-фонд?

Хедж-фонды можно назвать одним из наиболее популярных финансовых инструментов среди американских и европейских инвесторов. По данным статистики, общее количество хедж-фондов в мире на сегодняшний день превышает 10 тысяч, из них примерно треть приходится на европейские фонды, основная масса зарегистрирована в США и оффшорных зонах.

Название этих фондов происходит от англ. «hedge», что переводится как преграда, защита, страховка или гарантия. Именно поэтому многие отечественные ошибочно считают, что такая форма инвестирования менее рискованна, чем, например, вложение в ПИФы или игра на . Однако хедж-фонды, скорее наоборот, можно причислить к одним из самых рискованных современных форм инвестирования.

В общем виде суть хедж-фондов в том, что это некое объединение инвесторов, которые совершают коллективные инвестиции – аналог привычных нам инвестиционных фондов, которые создаются с целью увеличения средств инвесторов. Однако у них более широкие возможности для инвестирования , хедж-фонды могут работать как с и , так и с валютой, и . Кроме того, за счет применения особых инвестиционных стратегий, такой фонд способен получать прибыль не только при растущем, но и при падающем рынке. Подробнее о стратегии мы поговорим чуть позже.

Возможность организации хедж-фондов появилась только в 2008 году

На территории России возможность организации хедж-фондов появилась только в 2008 году, когда в силу вступило положение о составе и структуре инвестиционных фондов. До этого юридической базы для их создания в нашей стране просто не было.

Тут хочется отметить, что, согласно российскому законодательству, хедж-фонд – это , работающих на принципе коллективных инвестиций.

Объектами инвестирования при этом выступают не только ценные бумаги и производные финансовые инструменты, но и , сырье, художественные ценности, недвижимость и другие активы.

Хедж-фондами, также как и другими инвестиционными фондами в России должны руководить только профессиональные управляющие компании, имеющие соответствующую лицензию ФСФР.

Законом установлено, что квалифицированным признается инвестор, который владеет ценными бумагами на сумму более 3 млн. рублей

Участвовать в российских хедж-фондах могут только . Законом установлено, что квалифицированным признается инвестор, который владеет ценными бумагами на сумму более 3 млн. рублей, или имеет опыт работы в компаниях, торгующих ценными бумагами, или в течение последних 4-х кварталов ежеквартально совершал не менее 10 сделок на сумму более 300 тыс. рублей, или за три года совершил не менее 5 сделок на сумму от 3 млн. рублей.

На западе хедж-фонд – всегда частное инвестиционное партнерство, созданное чаще всего в форме ООО. Исходя из этого, американской Комиссией по ценным бумагам и биржам ограничено число возможных инвесторов – максимально в фонд может войти только 99 человек. При этом минимум 65 из них обязаны быть «аккредитованными». Статус «аккредитованного» присваивается инвестору по критерию чистой стоимости его долевого вклада. Как правило, этот показатель фиксирован и может быть довольно высок, например, для получения аккредитации в фонд надо вложить не менее $1 миллиона .

История возникновения хедж-фондов и принцип их работы

Первый хедж-фонд был основан в 1949 году американским финансистом Альфредом Уинслоу Джонсом. Именно он придумал название «hedged fund» и разработал уникальную для того времени инвестиционную стратегию. Когда в 1965 году он опубликовал результаты своей работы, то его стратегия стала настоящим открытием для мирового финансового рынка.

Джонс благодаря использованию комбинации коротких и длинных позиций добился возможности получать прибыль и на падающем, и на растущем рынке. Суть его метода в покупке недооцененных и продаже переоцененных акций.

Недооцененные акции – это когда у акций какой-либо компании есть существенный потенциал роста. Например, стоит 50 рублей, но по вашему мнению, вскоре она будет стоить 100 рублей.

Переоцененные акции – наоборот, когда стоимость акций взлетела очень высоко и все данные свидетельствуют о том, что вскоре их стоимость упадет.

Используя такую стратегию, Джонс отлично себя чувствовал при любом направлении движения рынка. При падающем рынке – переоцененные акции сильно теряют в цене, при растущем – недооцененные бумаги растут активнее других.

Теперь, давайте более подробно остановимся на терминах короткая и длинная позиции.

Короткая позиция подразумевает взятие некоторого количества акций у брокера в долг на определенный срок за установленную плату и их продажу на рынке.

Пример стратегии при падающем рынке (использование короткой позиции).

Фонд берет у брокера 1000 акций компании А в долг по цене 100 долларов. Т.е. его долг составит 100 000 долларов + 1000 долларов вознаграждение брокера за услугу. Получив бумаги, фонд продает их на рынке за 100 000 долларов. Спустя некоторое время рынок просел, и акции подешевели на 20%. Фонд покупает необходимую тысячу акций уже за 80 000 долларов. После возврата долга брокеру у фонда остается 19 000 долларов прибыли ($100 000 – $80 000 – $1000).

Длинная позиция предполагает покупку ценных бумаг при растущем тренде и их последующую продажу по большей стоимости.

Пример стратегии при растущем рынке (использование длинной позиции).

Фонд покупает на свои средства или аналогично берет у брокера в долг 1000 акций компании В по цене 60 долларов. Т.е. его сумма долга составляет 60 000 долларов + 1000 долларов вознаграждение брокера. Так как это делается на растущем тренде рынка, то фонд некоторое время держит бумаги у себя. Постепенно рынок поднимается вверх, увеличиваются в цене и акции. Допустим, прирост их стоимости составил 20%. Фонд продает имеющуюся у него тысячу акций уже за 72 000 долларов. После возврата долга брокеру у фонда остается 11 000 долларов прибыли ($72 000 – $60 000 – $1000).

Таким образом, фонд, комбинируя эти стратегии, получает прибыль и при падении, и при росте рынка. При условии, что современные хедж-фонды оперируют суммами на порядок больше, чем сотни тысяч долларов, то и прибыль они могут получить внушительную. Использование заемных средств – это своего рода тоже дополнительный инструмент хедж-фондов, позволяющий получить большую прибыль.

Конечно же, успех фонда Джонса привлек внимание американских финансистов. Количество фондов стало стремительно расти и даже, несмотря на неудачи, которые постигли многие хедж-фонды в период финансовых кризисов, к настоящему моменту в мире их невероятно много. В управлении самых разных хедж-фондов сейчас находится более 1 трлн долларов. Именно благодаря успехам таких фондов всемирно известными и успешными стали такие личности как Джордж Сорос, Майкл Стайнхардт, Джулиан Робертсон и другие.

Структура хедж-фонда

Общая структура хедж-фонда выглядит следующим образом:

Инвесторы. Без инвесторов не будет и фонда. Им фонд предлагает услуги, и они приносят капитал, благодаря правильному использованию которого фонд, затем, получает доход и обеспечивает прибыль своим клиентам.

Банк-гарант. Его еще иногда называют кастодианом. В этой роли обычно выступает крупный банк, имеющий хорошую репутацию. Его основной задачей является хранение активов инвесторов: денег, ценных бумаг, драгоценных металлов и т.д. Иногда он может также заниматься оформлением и проведением сделок. Но эта функция чаще всего возлагается на первичного брокера.

Управляющий активами. Как правило, это компания, в функции которой входит определение инвестиционной стратегии хедж-фонда. Именно специалисты этой компании отвечают за принятие конкретных инвестиционных решений. Кроме того, управляющая компания руководит всей операционной деятельностью фонда, т.е. подает заявки на покупку и продажу акций, облигаций, фьючерсов, опционов, валюты и прочих финансовых инструментов.

Администратор (Аудитор) . Деятельность администратора направлена на определение стоимости активов фонда независимо от управляющего. Такая независимая оценка нужна для снижения рисков, мало ли, вдруг управляющий активами допустил какую-то ошибку? Администратор выявит такую ошибку и предпримет все необходимые действия для ее исправления.

Кроме того, на администраторов часто возлагаются обязанности по ведению бухучета и составлению бухгалтерской отчетности, рассылке отчетов инвесторам, оплате счетов и т.д. Администратор также может выполнять функции платежного агента – проводить подписку на паи фонда и заниматься вопросами их погашения.

Первичный брокер (prime broker). В этой роли может выступать крупный инвестиционный банк. Если обычный брокер просто совершает разовые сделки по поручению хедж-фонда, то prime broker выполняет гораздо более широкий диапазон функций. Поскольку в структуре крупного инвестиционного банка сразу находится и трейдинговое подразделение, и брокерская компания, и управляющая компания, и операционный офис, то он помогает фондам оперативно решать самые разные задачи.

Типы хедж-фондов

Согласно классификации Международного Валютного Фонда (МВФ) выделено 3 основных типа хедж-фондов:

  1. Глобальные фонды. Открывают позиции на рынках разных стран, фактически они работают по всему миру. Однако инвестиционные решения принимают, основываясь на анализе динамики акций отдельных компаний, построенном на учете прогноза их поведения в будущем.
  2. Макро-фонды. Отличаются тем, что работают в рамках определенного национального рынка, например рынка США или Китая. Принимают решения, основываясь на анализе финансовых и макроэкономических особенностей конкретной страны.
  3. Фонды относительной стоимости. Этот классический тип хедж-фондов, который работает в рамках фондового рынка одной страны и использует разницу относительных цен на взаимосвязанные активы. Фактически, такой фонд использует стратегию первых хедж-фондов в неизменном виде – покупает недооцененные бумаги, а продает переоцененные. При этом управляющий должен постоянно мониторить рыночную ситуацию и правильно выбрать момент для совершения сделки, чтобы получить максимальную прибыль.

Конечно же, стратегии современных фондов невероятно разнообразны, поэтому внутри этих обобщенных типов существует множество подвидов.

Основные отличия хедж-фондов от ПИФов

Чтобы было более понятно, чем же хедж-фонды отличаются от других способов вложения средств, давайте рассмотрим их основные отличия от такого популярного инструмента коллективных инвестиций, как .

Для наглядности все параметры, по которым сравниваются эти инвестиционные фонды, помещены в таблицу.

Параметр сравнения

Хедж-фонд

Активы, с которыми работает фонд

Акции, облигации, фьючерсы, опционы, драгоценные металлы, валюта, различные имущественные активы

Ценные бумаги и имущественные активы, например, недвижимость.

Минимальная сумма входа

От нескольких сотен тысяч до миллиона долларов.

От 1000 рублей.

Инвестиционные стратегии

Работают как с короткими, так и с длинными позициями

Работают только с длинными позициями

Регулирование со стороны государства

Кто может стать инвестором

Только «аккредитованные» инвесторы. В России они получили название квалифицированные инвесторы. Это означает, что к участию допускаются только крупные опытные инвесторы.

Любой желающий

Процедура выхода

Доля продается только внутри фонда

Можно продать свой пай на вторичном рынке

Как стать участником хедж-фонда

Отечественных хедж-фондов пока очень мало, их можно по пальцам пересчитать. Опыта работы с такими фондами и стратегиями у российских управляющих тоже пока не достаточно, поэтому отечественные инвесторы чаще предпочитают вкладывать средства в западные фонды.

Как же стать участником иностранного хедж-фонда? Во-первых, надо иметь внушительный свободный капитал, так как минимальная сумма вложения составляет от нескольких сотен тысяч долларов. Во-вторых, надо купить паи или акции хедж-фонда. Это можно сделать двумя способами:

  1. Открыть счет в крупном западном банке и дать ему поручение купить долю или акции хедж-фонда. Вы можете как самостоятельно выбрать фонд, так и доверить это банку.
  2. Заключить договор на покупку пая в хедж-фонде через российского агента-посредника. Например, среди таких агентов можно выделить финансовую компанию «ЭвроТраст», помогающую инвесторам заключить договор с крупной инвестиционной компанией Man Investments, которая занимается управлением сразу несколькими хедж-фондами.

Теперь рассмотрим российские хедж-фонды.

Первый отечественный хедж-фонд «Фонд частных инвестиций 05.09» был основан УК «Альфа Капитал» в 2009 году, он был создан в форме закрытого паевого инвестиционного фонда. Позже эта же управляющая компания создала еще один хедж-фонд «Фонд корпоративных инвестиций 09.10». Как правило, войти в такой закрытый фонд можно только на стадии его формирования. Узнать подробнее условия инвестирования можно, связавшись с менеджерами управляющей компании. Официальный сайт http://www.alfacapital.ru

(может тоже пригодится, но информация по фондам закрыта, никакой статистики нет

Что такое хедж фонд: 5 характерных особенностей + 5 структурных элемента этой компании + 3 основных вида хеджей + простой и понятный пример.

В последнее появилось так много различных инструментов для инвестирования, что запутаться в них – раз плюнуть, особенно, если ты – не финансист.

И все же тем, кто не хочет ограничиваться старыми добрыми депозитами или покупать движимые и недвижимые ценности, нужно разобраться, что такое хедж фонд .

Банк-гарант, в котором и хранятся все активы инвесторов.

Он должен быть максимально надежен, потому что речь идет о крупнейших суммах денег, акциях, золотовалютных запасах и т.д.

Вот простая схема структуры хедж фонда:

Если с помощью схемы изобразить расширенную структуру этой инвестиционной компании, то она будет выглядеть приблизительно вот так:

История появления и развития хедж фонда

Родиной хедж фондов, как и многих других финансовых организаций, стала США.

Американский журналист А.У. Джонсон как-то работал над статьей на тему капиталовложений и рынка.

Журналист обожал свою работу, но получал за нее позорно мало денег.

В качестве торговой стратегии им была выбрана простая схема: покупать акции, которые должны были вырасти в цене, и параллельно спекулируя акциями, стоимость которых должна была снизиться.

Стратегия оказалась на редкость удачной и за 15 лет деятельности А.У. Джонсон смог получить небывалую по тем временам прибыль: 670%.

Его доля составляла 20% – этого вполне хватало на безбедную жизнь.

По примеру талантливого журналиста стали действовать и другие финансисты.

К концу 1960-х годов в США работало уже около 150 компаний, которые стали называть хедж фондами.

Постепенно мода на высокодоходные инвестиционные компании распространилась и в других странах.

Работают хедж фонды в России и Украине, но, увы, не так успешно, как в США или Европе, потому что их деятельность не регулируется законодательно, а риски инвесторов чрезвычайно велики, особенно, в условиях кризиса.

Основная среда обитания современных хедж фондов – оффшорные зоны:

И все же люди со свободным капиталом в несколько миллионов долларов, могут стать инвесторами надежных хедж фондов:

  • Odey Asset Management;
  • Citadel;
  • Fortress Investment Group`s;
  • Harbinger Capital Partners;
  • VR Global Offshore Fund;
  • Copperstone Alpha Fund и другие.

Особенности и типы хедж фонда

За более чем полстолетия своей деятельности хедж фонды сумели завоевать достаточно поклонников и сформировать свои отличительные черты.

Если вы собираетесь инвестировать деньги сюда, то должны изучить особенности их деятельности.

А еще важно помнить, каких типов бывают хедж фонды, чтобы выбрать оптимальную инвестиционную компанию для вложения денег.

Характерные особенности

Хеджи не зря стоят особняком от других финансовых организаций.

Их деятельность трудно урегулировать действующим законодательством и проконтролировать.

Это особые инвестиционные компании, со своими характерными особенностями.

Без знания этих особенностей, трудно полностью разобраться, что такое хедж фонд.

    Недоступность для мелких инвесторов.

    В хедж фонд могут лишь «профессиональные» вкладчики, которые обладают активами (без учета стоимости имущества) на сумму от 1 млн. долларов и больше.

    Неординарный выбор торговых схем.

    Высокая прибыльность и большой риск для вкладчиков объясняется тем, что управляющий выбирает неординарные торговые схемы и инвестиционные объекты, которые в итоге приносят большой доход и вкладчикам, и управляющему.

    Если же схема не срабатывает, все оказываются в убытке.

    Практически неограниченная область для инвестирования.

    Если большинство инвестиционных организаций имеют узкую область для вложения денег, то команда профессионалов-управленцев фонда может вливать активы в то, во что посчитает нужным: недвижимость, валютный рынок, золото, земля и т.д.

    Активное использование финансового плеча.

    Управляющая компания охотно заимствуют деньги, которые собираются вкладывать в тот или иной объект, что может принести прибыль.

    Особая структура комиссии для управляющего.

    Многие фонды выплачивают управляющему вознаграждение лишь за операционные издержки (обычно оно составляет 2–5% от прибыли).

    А вот управляющий получает оплату не только за операционные издержки (обычно – это 2%), но и свою долю от прибыльных операций (15–25%).

Основные типы

В специализированной литературе встречается огромное количество различных типов классификаций, но пусть в них разбираются специалисты.

Если вы интересуетесь темой лишь для общего развития, то вам достаточно ознакомиться с тремя основными типами этих инвестиционных организаций.

3 основных типа хедж фондов:

    Глобальный.

    Его инвестиционная деятельность охватывает многие страны, а вот торговая стратегия строится на деятельности конкретных компаний.

    Макроэкономический.

    Он работает на рынке конкретной страны, например, Китая.

    Объекты инвестирования и торговые стратегии выбираются в связи с макроэкономической ситуацией в этом государстве.

    Относительной стоимости.

    Это наиболее распространенный тип хеджей.

    Он работает в той стране, где он основан.

    Основа торговой стратегии – использование разницы цен товаров одной группы, например, акций или объектов недвижимости.

Как работают и зарабатывают хедж фонды?

Во всем мире работает такое бесчисленное количество хедж фондов, что, имея кругленькую сумму, грех не воспользоваться возможностью вложить ее в какой-то новаторский проект, чтобы получить впечатляющую прибыль.

Ведь именно в высокой прибыли, сопряженной с большими рисками, и заключается особенность хеджирования.

В чем особенность работы хедж фонда?

Деятельность хедж фонда существенно отличается от других финансовых институтов, прежде всего тем, что управляющая компания практически не ограничена в выборе торговых стратегий, объектов для инвестирования и способов управления.

Конечно, есть законодательство и государственные комитеты, но чаще всего эти финструктуры не испытывают давления ни со стороны государства, ни со стороны рынка.

Более того, часто именно они и формируют рынок.

Имея широкую свободу действий, первичный брокер может заключать такие рискованные торговые сделки и вливать такие огромные суммы, что, например, кривая валютного рынка может изменить свое направление.

Это хорошо понимают богатейшие люди планеты, выбирая именно хеджирование для вложения средств.

Если изобразить особенности работы финструктуры в виде схемы, то получим приблизительно такую картинку:

Подробное пояснение, что такое хедж фонды и хеджирование, приведено в видео:

Характеристика деятельности вымышленного хедж фонда

Чтобы лучше понять, о чем мы говорим, обратимся к вымышленному примеру.

Допустим, какой-то известный финансист Иван Иванов решил основать фонд под названием «Инвестиционная компания будущего».

Благодаря своей безупречной репутации и дару убеждения ему удалось привлечь к работе 10 надежных инвесторов, каждый из которых вложил по 5 млн. долларов.

Теперь Иван Иванов располагает капиталом в 50 млн. долларов.

С каждым из инвесторов он заключает договор, согласно которому он неограничен в инструментах, может выбирать любые торговые стратегии и объекты для инвестирования, а его вознаграждение в ходе успешных операций составит 20% от дохода, если сумма дохода – свыше 10% от первоначальной суммы.

Иван Иванов занимается тем, что ищет выгодные объекты для капиталовложений.

Как только он находит такой объект, сигнализирует первичному брокеру, чтобы тот совершал сделку.

Допустим, за год «Инвестиционная компания будущего» сумела заработать 50% прибыли, то есть 25 млн. долларов.

Первые 10% от этой суммы (2 500 000 долларов) принадлежат инвесторам.

Остальные 40% (22 500 000 долларов) делятся так:

  • 20% (4 500 000 долларов) – вознаграждение Ивана Иванова, который выбрал правильные объекты для инвестирования и толковые торговые стратегии, которые принесли прибыль;
  • 80% (18 000 000 долларов) – прибыль инвесторов, поскольку их было 10 и вложили они одинаковую сумму, то каждый из них получит по 1 800 000 долларов прибыли + 250 тыс. долларов (первые 10% от прибыли, на которые не может рассчитывать управляющий).

Как видите, понимая, что такое хедж фонд , можно зарабатывать приличные деньги не только как вкладчик, но и как управляющий.

Конечно, для этого нужно много учиться и обладать приличной суммой для инвестирования.

Полезная статья? Не пропустите новые!
Введите e-mail и получайте новые статьи на почту

Что такое хедж фонд: история появления + особенности работы + 3 основных вида + 2 вида рисков и 4 пути их минимизации.

Сразу разобраться в том, что такое хедж фонд , непросто.

Для начала достаточно понять то, что это один из видов инвестирования.

Сама суть работы фонда проста: инвесторы вносят определенную часть своих финансов на общий счет, а управляющий распоряжается этими деньгами, вкладывая в разные проекты.

Цель работы – приумножение капитала всех участников.

По факту, всю деятельность хедж фондов можно свести к простому принципу: продавать акции переоцененных источников вложений, вкладывать в те, что имеют потенциал к повышению цены.

Слово «хедж» переводится, как страховка или защита.

Использование его в названии полностью оправдано: одна из основных целей таких организаций – минимизация всех возможных рисков. Достигается это путем инвестирования в более широкой сфере вариантов. Но нельзя сказать, что в хедж фонд – это 100% гарантия успеха.

Многие истории самых громких финансовых провалов связаны именно с таким способом приумножить капитал.

Кроме повышенной надежности, отличие от привычных видов прямого инвестирования заключается в том, что используемые хедж фондами инструменты разнообразнее, гибче.

Потому доходы от таких вложений, как правило, выше стандартных.

Сейчас инвестирование в хедж фонды процветает.

Обратите внимание на темпы роста за последние 10 лет:

Когда появился такой вид организаций, и какие еще особенные его черты можно отметить?

Как развивались хедж фонды в России и в мире?

Самый первый фонд в мире, который работал по такому принципу, был основан компанией Альфреда У. Джонса. Если верить истории, это был далекий 1949 год.

Но существует распространенное мнение, что по такому принципу зарабатывал еще его учитель задолго до этого.

Точная дата появления не имеет особой важности, так как широкая общественность заговорила про такие объединения только в середине 80-х.

Но и тогда возможность стать участником фонда была крайне мала. мог быть только богатый человек, с определенным уровнем знаний.

На данный момент «меккой» таких организаций считается Лондон (тут сосредоточен 31%) и США (27% рынка).

Что же можно сказать о положении дел в РФ?

В России первый хедж фонд открылся сравнительно недавно – в 2007 году.

Стоит отметить, что сделавшая это корпорация «Открытие», еще год работала «вне закона», так как понятие хедж фондов на тот момент еще не было регламентировано.

В 2008 году деятельность такой организации разрешили, но официально об открытии было заявлено только в 2009 году. До сих пор деятельность таких объединений скована и затруднена из-за больших трудностей с регистрацией.

На настоящий момент основано всего лишь 27 организаций, что не так уж и много, для такой большой страны, как Россия.

А вот в мире такое направление для вложения своих денег считается преобладающим среди владельцев крупных капиталов:

Чем особенны хедж фонды?

У них есть целый ряд особенностей. Большую часть отличительных черт сможет понять и оценить только специалист сферы финансирования.

Выделим самые яркие аспекты такого инструмента приумножения капитала:

    Делать свой вклад может лишь определенный слой населения.

    К нему относятся лишь те, чей капитал превышает (обратите внимание, стоимость недвижимости, которой владеет человек, не входит в этот учет).

  • Управлением средствами может заниматься лишь квалифицированный специалист с большим опытом, а также широкими познаниями в области экономики.

    • В отличие от прямого инвестирования, сфера «работы» не ограничивается только ценными бумагами и валютными «играми».

    Для такого инвестирования также открыт товарный рынок.

  • Прибыль и убыток не должны зависеть от ситуации в стране, от курса валюты и других переменных, которые обычно влияют на другие виды работы на бирже.

    • Помимо процента, управляющий счетом получает дополнительное вознаграждение.

    Причем, независимо от того, вышло предприятие в плюс или нет.

В общем, возможности практически ничем не ограничены.

Поэтому, перечислить все их характеристики невозможно.

Управляющий может выбирать любую сферу деятельности для инвестирования, самые различные финансовые инструменты: вкладывать деньги в акции компаний, в ценные бумаги, в недвижимость, землю, валюту и т.д.

Из минусов можно выделить такие нюансы:

    Чем больше возможностей для инвестирования, тем выше риск.

    Когда объемы вырастают, обычная стратегия, дававшая до этого отличные результаты, внезапно может привести к большим потерям.

    Если за год деятельности организация не приумножит свой капитал, управляющий все равно возьмет свой процент «вознаграждения».

    При этом общая сумма уйдет в минус.

    Для самого главы даже это, конечно, выгодно.

    Но такая ситуация вызывает недовольство инвесторов, и управляющему придется объяснять, почему сумма на счету уменьшилась.

    Даже самый опытный специалист может допустить ошибку, которая приведет к потере больших денег.

    Хотя, стоит отметить, такое может случиться при любых капиталовложениях.

Основное влияние на успешность и прибыльность проекта, а возможно даже и единственное, оказывает его стратегия.

Поскольку стратегия – это принцип действия, направление, которое и определяет возможности для того, чтобы инвестировать и получать прибыль.

Как работает хедж фонд?

Даже если прочитать о том, что такое хедж фонд, есть шанс так и не понять того, в чем состоит выгода для управляющего и других членов организации.

Для того чтобы глубже проникнуть в суть идеи, нужно рассмотреть наглядный пример.

Представим, что существует проект «Клуб богачей», который состоит из 5 инвесторов. Каждый из них вложил по 10 миллионов долларов.

Один из этих людей – создатель хедж фонда, он же управляющий.

Условия, указанные в учредительном договоре, который подписывают все участники, говорят о том, что:

    Из любой прибыли, свыше 5%, руководитель заберет 25%, а оставшиеся 75% отдаст остальным вкладчикам.

    Почему свыше 5%?

    Дело в том, что этот показатель – точка безубыточности.

    Фонд считается прибыльным только после того, как доход превысит 5% от суммы стартового вклада.

  • Управляющий может вкладывать во все, что пожелает, но только согласно стратегии, которую подтвердили остальные вкладчики.

Если предположить, что процент прибыли за год составил 40%, мы получаем 20 миллионов долларов дохода.

Первые 5% из этой суммы (а это 1 миллион) уходят инвесторам – по 250 000$ на человека.

У нас остается сумма прибыли поверх порога безубыточности – 19 миллионов. 25 % (это 4 750 000$) уйдут управляющему.

Остальная сумма (14 250 000$) делится между прочими участниками фонда – по 3 562 500$.

Итого получается:


Существует и такая схема, при которой, помимо процента от прибыли (20%), глава фонда каждый год получает по 2% от всех активов, независимо от того, насколько выросла общая сумма (и выросла ли вообще).

Такой вид начисления прибыли очень критикуется.

Позволить его себе могут только руководители, имеющие огромный опыт в этой сфере. Ведь только если его действия приведут к тому, что остальные участники фонда получают огромную прибыль, такое вознаграждение будет действительно оправдано.

Также, помимо вкладчиков и руководителя, в хедж фонде есть такой человек, как аудитор .

По сути, выполняет функцию «надзирающего» за работой фонда и любой его деятельностью.

Он полностью заведует бухгалтерией и занимается другими финансовыми аспектами деятельности.

Наличие такого администрирующего лица позволяет снижать рискованность фонда.

Еще одним немаловажным юридическим участником всей схемы считается банк, в котором хранятся активы фонда . В их число входят не только денежные средства, но и всевозможные ценные бумаги, иногда также активы, вложенные в драгоценные металлы (золото). Его называют банк-гарант.

Это указывает на то, что стабильность такого банка очень важна.

К выбору подходящего учреждения подходят с большой осторожностью, исходя из его репутации, количества филиалов, а также наличия «вливаний» из-за рубежа.

Какие бывают хедж фонды?

Существуют такие типы хедж фондов, исходя из классификации, предложенной МВФ России:
  1. Глобальный – тот, который занимается финансовыми операциями без ограничений по территориальному признаку. Это значит то, что они могут осуществлять деятельность на финансовых рынках практически всех стран, которые предоставляют такую возможность.
  2. Макро – занимается инвестированием на рынке одной страны, исходя из особенностей ее производства и других местных факторов.
  3. Классический вид хедж фонда – работает по стандартному принципу, в котором учитываются разницы между ценами на разные виды активов, а также их связь между собой.

Какими могут быть риски при вкладах в хедж фонд?

Хоть преимущества этих фондов очевидны, стоит понимать, что как бы ни был «беспечен» этот вид инвестирования, все же существуют определенные риски, которых нужно стараться избегать.

Можно определить некоторые из них:

  • Если стратегия фонда очень сконцентрирована на определенной сфере, могут быть критические потери, так как «страховка» его деятельности сосредоточена только в «широте» возможностей.

    • Если использовать заемные средства (кредиты и т.д.), можно глубоко уйти в минус, потерпев неудачу.

    Так, помимо отсутствия желаемой прибыли, вы останетесь без средств для продолжения «игры».

    Возобновить средства в дальнейшем будет очень трудно.

На самом деле рисков куда больше.

Но это все уже зависит от определенной стратегии, от количества вкладчиков и от суммы вклада.

Что можно сделать, чтобы снизить риски инвестирования в хедж фонды?

  • в первую очередь, стоит требовать того, чтобы управитель фонда пояснил принцип выбора стратегии, и обозначил ее преимущества;
  • нужно понимать тот факт, что чем больше стратегия сконцентрирована на определенной тематике, тем меньше будет прибыть и выше риск потерь;
  • стоит тщательно присмотреться к самому человеку, который управляет всеми вкладами;
  • убедитесь в надежности банка, в котором хранятся вклады, так как, если банк лопнет, то вклады «сгорят» вместе с ним практически полностью (страховка покрывает лишь небольшие суммы, и то не в каждом банке).

В видеоролике приведено подробное пояснение того, что же собой представляют хедж фонды:

Вывод о том, стоит ли вкладывать деньги в хедж фонды

Исходя из того, что такое хедж фонд, можно сделать вывод о том, подходит ли вам такой путь приумножения своего вклада.

Но перед этим важно оценить то, подойдете ли вы как потенциальный вкладчик для участия в такой организации, поскольку обычные требования довольно строгие.

Участник такого объединения должен быть очень обеспечен, поэтому такой метод получения прибыли доступен лишь успешным предпринимателям.

Стартовый «порог» вхождения в хедж-фонд колеблется от 100 000$ до нескольких миллионов.

Несмотря на то, что хедж фонды считаются очень безопасными и их спектр деятельности достаточно широкий, конечно, существуют и риски.

Их можно минимизировать, но полностью избежать не получится.

Если вы готовы пойти на этот шаг и имеете нужный капитал для участия, хедж фонд может стать вашим шансом значительно приумножить сумму на своем счету, ровным счетом ничего не делая для этого.

Полезная статья? Не пропустите новые!
Введите e-mail и получайте новые статьи на почту